本期投資提示：
本周紡織服裝、醫(yī)美化妝品板塊表現(xiàn)均強于市場。3 月18 日至3 月25 日期間：1）申萬紡織服飾指數(shù)上漲1.04%，強于申萬A 指數(shù)2.42pct 。其中，申萬服裝家紡指數(shù)上漲0.56%，強于申萬A 指數(shù)1.84pct ；申萬紡織制造指數(shù)上漲2.25%，強于申萬A 指數(shù)3.53pct 。2）申萬美容護(hù)理指數(shù)上漲1.57%，強于申萬A 指數(shù)2.96pct 。
紡織服飾：1）服飾：運動龍頭21 年業(yè)績圓滿收官，22 年開年延續(xù)高增趨勢，短期疫情擾動不改長期增長趨勢。當(dāng)前疫情雖然對線下零售和物流運輸有所擾動，但疫情使得居民的健康意識強化，有望加速提升各類運動項目的滲透率，因疫情而壓制的消費需求預(yù)計會在后續(xù)會集中釋放，繼續(xù)看好運動服飾高景氣賽道。2）紡織：美國恢復(fù)部分關(guān)稅豁免，疊加一季度景氣度延續(xù)，紡織制造板塊再迎催化。紡織材料價格維持高位，印證制造端景氣度延續(xù)，且得益于上年同期基數(shù)不高，因此預(yù)計22Q1 紡織龍頭高增長仍可期待。
化妝品醫(yī)美：龍頭業(yè)績印證行業(yè)高景氣度，新規(guī)影響持續(xù)，行業(yè)集中度有望提升。愛美客/華熙生物/貝泰妮/上海家化21 年營收同比增長104％/88％/53%/9%，歸母凈利潤同比增長118％/21％/59%/51%，龍頭基本面持續(xù)向好。全球化妝品代工廠瑩特麗21 年亞洲地區(qū)營收同比大漲36.2%，為各地區(qū)最高，其中中國市場表現(xiàn)強勁。珀萊雅等公司22年1-2 月經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，3.8 大促成績靚麗，奠定22Q1 增長基調(diào)。品牌商/代工廠業(yè)績持續(xù)向好，印證行業(yè)高景氣度延續(xù)。
本周重點回顧：
2022 年紡織服飾行業(yè)春季投資策略：全球運動服飾市場高景氣，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭共享成長紅利。中國市場“國貨崛起”趨勢強勁，國牌已打響虎年開門紅。近期非基本面因素導(dǎo)致股價回調(diào)，中國移動(600941)：著力構(gòu)建“連接+算力+能力”新型信息服務(wù)體系 經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步向好中國移動(600941)：著力構(gòu)建“連接+算力+能力”新型信息服務(wù)體系 經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步向好提示春季迎來高性價比布局時刻。推薦長期成長空間高的民族品牌、強研發(fā)的一體化制造龍頭、中國市場大型運動零售服務(wù)商。
2022 年化妝品醫(yī)美行業(yè)春季投資策略：化妝品行業(yè)遇政策新變量，進(jìn)入監(jiān)管2.0 時代，龍頭公司競爭優(yōu)勢彰顯。醫(yī)美行業(yè)空間廣闊，滲透率逐步提升、行業(yè)合規(guī)化，推動行業(yè)穩(wěn)健增長。化妝品醫(yī)美板塊景氣度延續(xù)，堅定看好長期發(fā)展空間。
全球體育用品龍頭2021 年業(yè)績跟蹤深度報告：本文不僅以最新數(shù)據(jù)佐證全球運動市場超高景氣度，還更進(jìn)一步分析了四大結(jié)構(gòu)性增長特征，辨識出高景氣賽道的最強增長極。推薦：1）歐美市場需求旺盛，國際運動品牌的全球供應(yīng)鏈?zhǔn)芤妫?）中國市場國貨崛起，民族運動品牌持續(xù)高成長；3）國產(chǎn)運動供應(yīng)鏈整合升級，本土優(yōu)質(zhì)制造商發(fā)展空間大。
安踏體育2021 年報點評：2021 年實現(xiàn)收入493.3 億元，同比增長38.9%，歸母凈利潤（包括合營公司虧損）77.2 億元，同比上升49.6%，略超預(yù)期。公司已晉升為全球運動鞋服巨頭，安踏主品牌DTC 進(jìn)展順利，F(xiàn)ILA 聚焦以店效帶動增長，新品牌持續(xù)高增長，22 年盈利預(yù)測92 億元，維持買入評級。
貝泰妮2021 年報點評：2021 年公司實現(xiàn)營收40.2 億元，同比增長52.6%。歸母凈利潤8.6 億元，同比增長58.8%，整體符合預(yù)期。薇諾娜baby、醫(yī)美品牌BeautyAnswers 和抗衰新品牌AOXMED 有望打開公司的成長空間，22-24 年盈利預(yù)測12.3/16.8/22.3 億元，維持買入評級。
投資分析意見：一季度高增長彈性預(yù)計仍集中于紡織制造端，也重點提示春季已迎來運動服飾、化妝品醫(yī)美板塊高性價比布局機會。推薦：1）服裝家紡：安踏體育、比音勒芬，建議關(guān)注李寧、波司登；2）化妝品醫(yī)美：愛美客、貝泰妮、華熙生物、珀萊雅；3）紡織制造：華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)、百隆東方，建議關(guān)注申洲國際、新澳股份、富春染織。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；新冠疫情影響終端消費需求持續(xù)疲軟，業(yè)績不及預(yù)期。