新能車長期高增長可期，新技術孕育阿爾法機
會2022 年電動汽車百人會論壇于3 月26-27 日舉行。會上披露21 年全球新能車銷量675 萬輛，同比+108%，其中中國352 萬輛，同比+160%，滲透率達13.4%。比克電池副總裁樊文光預測22 年全球電動車銷量將達1000 萬。長期看，英飛凌預計2030 年全球新能車產量為4000 萬輛以上。歐陽明高院士亦提出中國新能車將在2030 年達到50%滲透率的預測。我們認為新能車滲透率已進入快速提升期，空間仍廣，未來近10 年仍將保持較快增長，在助推產業鏈降本增效的電池和整車底盤新技術中將孕育阿爾法機會。
傳統車企與造車新勢力推動電動化浪潮
傳統廠商方面，寶馬計劃2023 年推出13 款純電車型，至2025 年底計劃全球交付200 萬輛純電車，2030 年純電車型銷量達到50%占比；通用計劃到2025 年全球推出30+款電動車，至2035 年新款車型全部電氣化；比亞迪則堅持純電和插電混動雙輪驅動，看好插電混動與磷酸鐵鋰電池在性能、經濟性與實用性上的綜合優勢。新勢力方面，理想堅持純電增程電動車路線，將推出電池續航200+km 電動系統，熱效率提高15%；小鵬則押注智能駕駛技術，計劃明年上半年推出4.0 版本智能駕駛系統，實現L3 級智能駕駛，2026 年進入無人駕駛時代。
電池企業推動擴產與產品升級，博騰股份(300363)：看好2022年規模躍升 三大業務各有亮點博騰股份(300363)：看好2022年規模躍升 三大業務各有亮點護航行業發展
電池行業龍頭寧德時代持續引領行業發展，1）計劃在2023 年量產滿足1000km 續航的高比能不熱擴散產品，推動電池安全性能進步；2）推動換電業務，主推巧克力換電塊。松下將進一步提升美國動力電池工廠產能；技術上，將大連、姬路和加西工廠變為與豐田合資以開發方形電池；4680 電池成為圓柱電池主力，3 年內實現無鉆電池量產。億緯鋰能將新增200GWh電池產能，計劃2022 年底建成，并進一步布局上游鋰資源。欣旺達則預計今年底量產續航700 公里的超級快充BEV 產品，HEV 產品方面，第二代產品可實現70C 放電，以及60000 次循環保持80%SOH 的長壽命。
電池材料與結構創新是未來技術進步方向
材料體系變革相對較緩，我們預計短期對隔膜和電解液等產業不會造成實質性沖擊。歐陽明高院士預測，2025 年現有液態體系能量密度提至350wh/kg，2030 年逐步向固態過渡，2035 年實現準/全固態體系，能量密度有望達到500wh/kg。電池結構創新是現階段企業發展重點。寧德時代推出麒麟電池CTP3.0，電量比4680 系統提升13%，LFP/三元電池系統能量密度可達160/250Wh/kg。億緯鋰能與比克看好大圓柱電池與方形電池各自在高端與經濟型市場的前景，比克計劃于24 年量產26105 大圓柱電池。
風險提示：新能車車滲透率增長不及預期，上游原材料漲價以及行業競爭加劇導致盈利能力不及預期，技術研發以及商業化應用節奏不及預期，企業產能建設進度不及預期。