僅從業績來看，在一季度跌宕起伏的市場中，FOF雖然在相當程度上起到了對波動和回撤的平抑，但也未能避免整體下跌的命運。
天風證券統計數據顯示，受權益市場影響，一季度各類FOF的收益中位數均為負值，權益類基金持有比例較高的偏股混合型FOF收益中位數為-13.62%，均值為-13.21%。債券類基金持有比例較高的偏債混合型FOF收益中位數為-3.52%，均值為-4.03%。
分類型來看，截至2022年一季度末，全市場共有各類FOF基金275只，其中數量排名前三的分別為偏債混合型FOF、目標日期型FOF以及偏股混合型FOF。其中偏股混合型FOF平均下跌13.21%，權益占比較高的目標日期FOF平均回報為-9.67%，平衡混合型FOF和偏債混合型FOF平均下跌7.37%和4.03%。
績優FOF“勝負手”
業績表現較好的FOF做對了什么？以浦銀安盛睿和優選3個月持有混合FOF為例，作為一只偏股混合型FOF，一季度其凈值僅下跌5.49%。從一季報可以發現，基金經理逆市加倉是穩定業績的關鍵。
基金經理姚衛巍表示，該基金在一季度市場大跌的過程中，出現了成立以來最大的凈值回撤，在此過程中，基金將部分低倉位的偏債混合類基金底倉轉換成了高倉位的權益基金，并進一步加配了股票資產提高組合的進攻性，結構上新能源、“穩增長”、消費主線均衡配置。
從最新的持倉可以發現，股票占基金資產的比重從去年年末的12.18%增長至17.81%，從持倉品種來看，實現了充分的行業和風格分散。
目標日期FOF中表現最好的中歐預見養老2025一年持有FOF一季度僅下跌2.23%。從持倉變動和一季報可以發現，基金經理的靈活應變起到了關鍵的作用。
在一季報中，基金經理鄧達表示，該基金今年一季度繼續采取穩健、多元且流動性高的配置策略，通過權益型基金進行權益資產配置的同時，也配置了偏債混合型基金、二級債基、可轉債等資產，在A股市場整體下跌但行業輪動速度極快的狀態下，針對各類資產的配置比例以及持倉結構進行靈活調整，盡量控制組合的下行風險，但同時保留向上的彈性。
一季度表現最好的平衡混合型FOF為華商嘉悅平衡養老三年持有FOF，下跌2.33%。從一季報可以看出，基金經理相對重視組合的防御性，對低估值風格的側重也為一季度的表現加分不少。
基金經理孫志遠表示，本季度對產品的操作不多，維持了去年四季度的總體倉位。由于內部大類資產和風格配置較為均衡，形成了一定的對沖作用，所以在今年市場大幅回調的背景下，凈值總體保持了相對較小的波動性。經過前期調整，權益資產的性價比顯著提升，部分高估值板塊風險得到較大的釋放，因此做了一些成長風格和價值風格的再平衡，兩者目前相對均衡。在基金經理選擇上繼續以低估值風格為主。
后市側重挖掘權益資產超額收益
2022年已經過去近三分之一，面對后市，機會和風險體現在哪些方面？對此，多位FOF基金經理在近期的定期報告中也給出了自己的思考。
民生加銀副總經理于善輝表示，2022年資本市場仍然是主戰場；估值方面，目前高估值板塊已經在回調中回歸合理，A股整體無論是絕對估值還是相對估值均已回歸到相對較低的水平，市場整體風險不大，已具備中期配置價值。
策略上，將堅持相對中性偏積極的大類資產配置策略，在有效控制風險的前提下，繼續堅持固定收益類產品平穩收益的屬性定位，將其作為核心配置；同時，加大挖掘權益類資產的超額收益機會，尤其是受益于改革方向的、景氣度高的、競爭格局向好的、業績兌現良好的龍頭上市公司以及以這些公司為主要投資對象的主動權益基金。
興證全球基金FOF投資與金融工程部總監林國懷則坦承，目前面臨的經濟環境、外部環境都處于相對不確定的階段，很難預判中短期的發展方向。不過相對確定的是目前整體的貨幣環境偏寬松，市場整體的估值水平已回歸到歷史中樞水平，市場將可能進入到一個新的狀態。
“基于對A股市場的長期走勢的樂觀預期，我們會積極在中短期震蕩市場中尋找投資機會，同時將繼續保持以下特點：首先是基金組合的資產多元化和策略多樣性。其次是相對均衡的配置和適度的左側交易模式。”林國懷表示。
編輯：金蘋蘋 責編：張曉光、孟妹
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