近兩周由于含清明假期，實際交易日只有8天，受恒大停牌以及有地方政府放寬房地產限售等消息刺激，房地產及其相關的建筑、建材、鋼鐵、交通、煤炭、工程機械等行業(yè)板塊包攬行業(yè)漲幅前列;受俄烏沖突有所緩和影響，軍工、半導體元器件等居跌幅前列;由于近期疫情公告的重癥率大幅度下降影響，醫(yī)藥、農林牧漁、食品走弱，同時旅游等板塊較強。
從基本面看，一季度經濟數(shù)據(jù)不佳，但也在預期之中，對市場整體影響不大，但是對行業(yè)的影響差異較大，重點關注政策導向，特別是與房地產以及防疫封控等老百姓最關注的方面。如果不出現(xiàn)超預期的利好或者利淡因素，市場短期存量博弈震蕩格局暫難打破。
從技術面看，技術面與基本面的沖突將越來越大，一方面是基本面要求趨于穩(wěn)定，而技術面則需要拓展空間，市場長時間窄幅震蕩是終將被打破的。去年12月上證指數(shù)見頂回落以來，目前處于技術面上的4浪位置，而深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指明顯更弱，顯示市場整體的下行趨勢仍在繼續(xù)。
從市場層面看，傳統(tǒng)的一季度吸引增量資金的時間窗口被錯過以后，如果沒有極強的超預期刺激，以存量博弈為主是大概率，在海外紛紛放棄防疫復產復工以后，因疫情增加的采購量必然減少，前幾年因此受益的生產企業(yè)和外貿企業(yè)的業(yè)績將有所回歸。
綜上所述，過去的幾年里適合擇優(yōu)參與，選賽道、選龍頭;今后一個時期則適合首先用排除法排除一些不宜參與的行業(yè)板塊以及個股，在一些長期不被市場關注的低市凈率、低市盈率、低價、低位的行業(yè)板塊中優(yōu)選個股。代表較為激進型投資者的場內融資規(guī)模在不斷的下降，那么保守型投資者可能更激進嗎?
操作方面，不期待整體性行情，甚至不期待行業(yè)板塊的整體性行情，重點關注政策導向、超前建設、國產替代以及四低板塊，技術面選股，基本面一票否決，波段操作不過分戀戰(zhàn)。
(作者為原中金財富證券資深投資顧問)