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回顧上半年，從一季度的全球調整到二季度我們的獨善其身，A股經歷了一次V型反轉，也享受了過去幾年美股才有的待遇，流動性與穩增長是這波反彈的核心，獨立于全球的貨幣政策與一枝獨秀的經濟環境成為了推動A股當下行情的兩大引擎。
不過上半年最讓人吃驚的恐怕是新能源的強勢歸來，風光電儲真是風光無限，景氣賽道從反彈的預期下走向新高，此時用反彈來簡單闡述本輪新能源的行情是單薄的，行業的景氣度超預期和上游行業的利潤超預期也使得股價的漲幅超出預期，不過很遺憾的是，對于新能源本輪反彈，我們一直沒有給予過多的關注。
2019年初七八十元的寧德時代和2020年初的華友鈷業、鋰業等品種算是過去三年我們在新能源賽道上關注的僅有品種了，至于光伏、儲能幾乎沒有過多關注，至今也如此，說到原因，其實就是背景文化和能力圈原則了。
能力圈原則是價值投資非常重要的投資原則，大概包含了幾層含義：第一，承認投資的難度，價值投資的核心是對企業的詳盡深入分析，如果所有的行業企業都能簡單的做到深入研究，那么全世界的錢應該都能賺到，顯然這是不現實的，因此選擇并終生堅持，也許幾十年的時間只需要真正了解二三十家公司，就可以讓你在投資生涯中完成財富積累了。第二，有舍有得，在承認了投資難度后，就要做出選擇，根據自己文化背景、圈子喜好，找到能夠深入跟蹤研究的行業與企業，把它們納入圈子并持續跟蹤研究，做到了如指掌、與眾不同。最后，守株待兔，如果說趨勢投資像打地鼠，忙碌地跟著市場不斷變化的熱點，那么價值投資就是降維打擊、守株待兔，不要急著與人賽跑，耐心等待最適合你的、你最拿手的擊球點，一擊而中，這就是巴菲特常說的“甜蜜區擊球原則”，也即是“能力圈原則”。
當你了解了以上原則后，大概就不會去詢問一個價值投資者會不會有踏空的感覺了，這就好像問一個飯店老板會不會羨慕隔壁開銀行的、一個兢兢業業的打工者會不會羨慕冒死販 毒的一樣，因為無從談起。
在我這篇文章快結尾時，又有一位多年未見的好友來電咨詢想要買些新發的儲能基金，我只能遺憾地回答，“我實在不懂，給不出意見，不過投資需謹慎。”
(作者為國泰君安上海研究總監)