我國對韓進/出口高風險產品主要在上游原材料及半導體產業鏈。出口部分，高風險商品數量以上游六大行業居多，而中游存儲集成電路貿易價值量最大。進口部分，烯烴、丙酮、二甲苯等大煉化商品進口規模仍較高，而半導體上游化學原材料及設備則是“卡脖子”的重點領域。
我們通過兩項核心指標構建中韓貿易關系框架：1、通過中國進/出口韓國價值占總價值比重判斷中國對韓國的進/出口依賴度；2、通過韓國進/出口價值占全球份額判斷韓國對應商品的進/出口依賴度。
通過對兩項指標進行組合，篩選2020 年貿易額在1 億美元以上商品，今世緣(603369)業績點評：省內需求強勁國緣高增 好中求快期待省外突破今世緣(603369)業績點評：省內需求強勁國緣高增 好中求快期待省外突破對應至四個維度的風險級別：1、極高中中國依賴韓國=中國進/出口依賴度高+韓國進/出口依賴度低；2、較高中互相依賴=中國進/出口依賴度高+韓國進/出口依賴度高；3、中等中互相不依賴=中國進/出口依賴度低+韓國進/出口依賴度低；4、較低中韓國依賴中國=中國進/出口依賴度低+韓國進/出口依賴度高。
HS 二位層面，中國出口韓國各商品價值占出口全球比重位于1%~23%區間，韓國進口約占全球進口份額0%~8%。風險系數極高商品主要為無機化學品及金屬化合物、石頭等材料、谷物和植物性紡織纖維。
HS 六位層面，中國出口韓國極高風險商品集中于上游原材料。上游原材料——煤炭中煙煤；石油石化中石油；基礎化工中有機硅、人造石墨、壓電晶體、磷、無機化合物、酸鹽類；鋼鐵中不銹鋼&合金鋼；有色金屬中銅箔、鋁箔、鎳；建筑材料中瓷器、花崗巖、石板；中游制造業——電子中存儲集成電路、交通工具線組；機械設備中紗線烘干機；國防軍工中船只；下游消費品——農林牧漁中蔬菜；紡織服飾中非織造布；汽車中汽車&零部件。
HS 二位層面，中國進口韓國各商品價值占進口全球比重位于0%~29%區間，韓國出口約占全球出口份額0%~9%。風險系數極高商品主要為無機化學品及金屬化合物、石頭等材料、谷物和植物性紡織纖維。
HS 六位層面，中國進口韓國大煉化及半導體產業鏈依賴度較高。上游原材料——基礎化工中烯烴類、樹脂類、丙酮、二甲苯、照相用化學品、電子化學品；有色金屬中鋅；中游制造業——電子中放大器、消費電子零部件；機械設備中半導體設備。
風險提示：貿易數據計算偏差；進出口數據對產業鏈解釋力度有限。