美國(guó)國(guó)債這一周的糟糕表現(xiàn)堪稱十年罕見，因?yàn)殡S著通脹惡化、全球轉(zhuǎn)向緊縮貨幣，國(guó)債收益率被推向一年來(lái)最高水平。
數(shù)據(jù)顯示，在截至周四的4個(gè)交易日里，美國(guó)國(guó)債下跌1.6%，意味著過去一年的利息收入付之東流。一個(gè)美國(guó)國(guó)債指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)下跌3.8%，超過1973年（數(shù)據(jù)起始）以來(lái)任何一年的全年跌幅。
俄烏沖突曾在2月底給美國(guó)國(guó)債短暫帶來(lái)避險(xiǎn)需求，但之后恢復(fù)跌勢(shì)，因投資者恢復(fù)關(guān)注40年最高通脹侵蝕回報(bào)的可能性。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年至少加息6次，首先就是下周加息25個(gè)基點(diǎn)。歐洲國(guó)債本周也下跌，因歐洲央行周四出人意料表示加速退出刺激政策，以應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲。
“收益率反映了通脹預(yù)期的意外上行，”摩根士丹利投資管理的高級(jí)投資組合經(jīng)理兼全球固定收益首席策略師Jim Caron表示。“許多人曾認(rèn)為通脹會(huì)在第一季度見頂，然后下降?，F(xiàn)在，隨著油價(jià)上漲，通脹可能保持高位。在這種情況下，債券收益率上升是有道理的。”
美國(guó)通脹預(yù)期升至四十年高位 打壓消費(fèi)者情緒至十年冰點(diǎn)美國(guó)國(guó)債收益率本周全線走高。兩年期國(guó)債收益率升高約27個(gè)基點(diǎn)，至1.75%左右，為2019年9月以來(lái)的最高水平；10年期收益率升高約25個(gè)基點(diǎn)，至1.99%。這背后的原因幾乎完全是通脹預(yù)期上升。通脹保值國(guó)債的收益率相對(duì)穩(wěn)定。
期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)表明，投資者在下跌中平掉頭寸，而不是建立新頭寸。美國(guó)國(guó)債期貨的未平倉(cāng)合約大幅減少，尤其是10年期國(guó)債和超長(zhǎng)期國(guó)債的合約。這可能預(yù)示著有更多能力推動(dòng)美國(guó)國(guó)債進(jìn)一步下跌。
供應(yīng)壓力本周幫助推動(dòng)收益率走高，其中包括三筆美國(guó)國(guó)債發(fā)行和史上最大規(guī)模之一的公司債發(fā)行。本周也標(biāo)志著過去兩年買入近3萬(wàn)億美元國(guó)債的美聯(lián)儲(chǔ)債券購(gòu)買計(jì)劃收官；此外，歐盟可能啟動(dòng)龐大的聯(lián)合發(fā)債計(jì)劃，為能源和國(guó)防支出籌集資金。
德國(guó)10年期國(guó)債收益率本周升高32個(gè)基點(diǎn)，澳大利亞升高25個(gè)基點(diǎn)。EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日當(dāng)周，全球債券基金錄得一年來(lái)最大規(guī)模資金流出，歐洲基金延續(xù)了2018年第四季度以來(lái)最長(zhǎng)的資金外流期。這家數(shù)據(jù)提供商稱，美國(guó)債券基金有少量資金流入。
“市場(chǎng)面對(duì)通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息和資產(chǎn)負(fù)債表正?；挠绊?，波動(dòng)很大，”BMO Capital Markets固定收益策略主管Margaret Kerins說(shuō)?！半S著市場(chǎng)對(duì)通脹數(shù)據(jù)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)時(shí)間的了解變得更加清晰，我們預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)到年中。”
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