貨幣市場(chǎng)：本周公開(kāi)市場(chǎng)共有3800 億逆回購(gòu)到期，其中周一到期規(guī)模為3000 億元；央行維持每日100 億逆回購(gòu)操作，全周流動(dòng)性凈回籠3300億元。周初流動(dòng)性回籠規(guī)模較大，隔夜資金利率中樞較上周抬升，但仍處偏低位置，全周資金面維持寬松態(tài)勢(shì)；周四后7 天利率有所上行，或與臨近稅期長(zhǎng)期限資金需求增加有關(guān)。
本周質(zhì)押回購(gòu)成交量再破5 萬(wàn)億，正回購(gòu)余額也有所上升。周一大額流動(dòng)性回籠使得銀行融出大幅減少，資金缺口雖有回升但仍處中性水平下方，隨后缺口指數(shù)窄幅震蕩，資金面整體維持寬松態(tài)勢(shì)。而在貨幣基金融出規(guī)模減少的情況下，非銀資金缺口小幅上行。
下周政府債繳款規(guī)模大幅上升，考慮政府債繳款及稅期走款均集中于下半周，對(duì)資金面有所擾動(dòng)，關(guān)注下周央行MLF 利率調(diào)降的可能性。
存單市場(chǎng)：本周1Y 期Shibor 利率小幅上行1.2BP 至2.57%；本周同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模大幅上升近3000 億，存單轉(zhuǎn)為凈融資881 億元。發(fā)行期限方面，輕工制造行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：解析電子煙管理辦法及電子煙國(guó)標(biāo) 仍看好行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展輕工制造行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：解析電子煙管理辦法及電子煙國(guó)標(biāo) 仍看好行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展各類(lèi)型銀行1Y 期發(fā)行占比不同程度下滑，均在增加3M 期存單發(fā)行占比。1 年期股份行存單發(fā)行利率上行幅度進(jìn)一步走擴(kuò)，周五收至2.64%，AAA 級(jí)同業(yè)存單二級(jí)利率也上升至2.61%。城商行發(fā)行成功率回升至接近近一年均值，國(guó)股行、農(nóng)商行發(fā)行成功率仍處高位；城商行與股份行利差微服收窄。
債券基金久期跟蹤：3 月7 日-3 月11 日，中長(zhǎng)期純債基金久期中位數(shù)上行0.13 至2.47，市場(chǎng)離散指數(shù)也略有回升，但仍處中性水平下方。
現(xiàn)券二級(jí)交易跟蹤：本周，非銀機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)為凈賣(mài)出債券，基金公司凈賣(mài)出規(guī)模大幅增加，單周凈賣(mài)出規(guī)模創(chuàng)2020 年以來(lái)新高，同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品、其他產(chǎn)品、境外機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入債券也大幅下滑，僅證券公司凈賣(mài)出規(guī)模回落、貨幣基金凈買(mǎi)入規(guī)模增加。其中，基金公司主要大幅增加凈賣(mài)出政金債，且以增加凈賣(mài)出5 年以內(nèi)中短期政金債為主；而證券公司對(duì)政金債則整體呈現(xiàn)“賣(mài)短買(mǎi)長(zhǎng)”的特征；相比之下境外機(jī)構(gòu)則更多是“賣(mài)長(zhǎng)買(mǎi)短”。銀行端，農(nóng)商行凈買(mǎi)入債券規(guī)模有所下滑，國(guó)有行、股份行、城商行凈賣(mài)出債券規(guī)模不同程度下降。
風(fēng)險(xiǎn)因素：政策不及預(yù)期