本期投資提示：
本周原油供給端擾動帶動油價震蕩上行，伊核談判協(xié)議接近達成。本周俄烏沖突持續(xù)，油價震蕩上行，再次突破120 美元/桶的位置。至3 月25 日收盤，Brent 原油期貨收于120.65 美元/桶，較上周末上漲11.79%。本周原油供給側(cè)受到擾動較多，需求端較為平緩。沙特境內(nèi)原油設(shè)施遭襲和俄羅斯原油CPC 管道運輸受影響，導致原油供給端緊張；伊核談判的最終協(xié)議接近達成、美國考慮再次釋放石油儲備和歐美國家呼吁OPEC 國家增產(chǎn)，可能形成潛在原油攻擊增量。整體來看，俄羅斯原油海運供給量下滑，OPEC 主要生產(chǎn)國沒有明顯的增產(chǎn)意愿，原油供給緊張程度加劇，短期內(nèi)原油供給缺口仍然存在。
美國原油庫存下降，鉆井數(shù)增加，煉廠開工率上升。美國商業(yè)原油庫存（不含石油戰(zhàn)略儲備） 4.13 億桶，比前一周下降251 萬桶，原油庫存比過去五年同期低約13%；美國汽油庫存總量2.38 億桶，比前一周下降295 萬桶，汽油庫存與過去五年同期持平；餾分油庫存1.12 億桶，比前一周下降207 萬桶，庫存量比過去五年同期低約17%；丙烷/丙烯庫存增長26 萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備5.71 億桶，下降419 萬桶。美國商業(yè)庫存總量下降670 萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1587.8 萬桶，比前一周上升27.7 萬桶；煉油廠開工率91.1%，比前一周增長0.7 個百分點。上周美國原油進口量平均每天649 萬桶，比前一周增加9 萬桶。3 月18 日美國原油產(chǎn)量為1160 萬桶/天，較前一周環(huán)比持平，比一年前增加60 萬桶/天。3 月25 日美國采油鉆機531 臺，較上周環(huán)比增加7 臺，萬潤股份(002643)：兩大業(yè)務(wù)齊發(fā)力 公司業(yè)績站上新高度萬潤股份(002643)：兩大業(yè)務(wù)齊發(fā)力 公司業(yè)績站上新高度年增加207 臺。
乙烯、PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格回升。東北亞乙烯價格回升，至3 月24 日，乙烯CFR東北亞收于1350 美元/噸，環(huán)比上漲50 美元/噸。周內(nèi)國內(nèi)乙烯產(chǎn)量79.5 萬噸，周環(huán)比上漲0.16%。東北亞丙烯價格延續(xù)跌勢，至3 月24 日，丙烯CFR 中國收于1180 美元/噸，較之前一周同期下跌10 美元/噸。下游相關(guān)產(chǎn)品，聚丙烯、正丁醇、辛醇和環(huán)氧丙烷走低后小幅反彈。PX 價格走勢回升，至3 月23 日，亞洲PX 市場收盤價1218.67美元/噸，周環(huán)比上漲83 美元/噸。周內(nèi)中國PX 平均開工率76.34%，亞洲平均開工率71.35%，國內(nèi)開工率周環(huán)比下降。自 2022 年 1 月 24 日開始，增加福建聯(lián)合 15 萬噸PX 裝置，中國產(chǎn)能 3174 萬噸，亞洲 6768.2 萬噸。PTA 價格走勢回升，至3 月24 日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA 現(xiàn)貨周均價為6105.8 元/噸，周環(huán)比上漲273.2 元/噸。周內(nèi)國內(nèi)PTA 產(chǎn)量為100.79 萬噸，較之前一周下跌1.35 萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量119.16 萬噸，較之前一周下降0. 3%。至3 月24 日江浙地區(qū)化纖織造開工率為65.03%，周環(huán)比下降1.83 個百分點。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒逸石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學。3）油價反彈、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風險提示：地緣政治