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10月20日晚間，福耀玻璃發(fā)布三季報(bào)，公司2022前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收204.4億元，同比增長(zhǎng) 19.2%，歸母凈利潤(rùn)39.0億元，同比增長(zhǎng)50.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)38.1億元，同比增長(zhǎng)60.4%。其中2022年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.4億元，同比增長(zhǎng)34.3%，環(huán)比增長(zhǎng)18.6%，歸母凈利潤(rùn)15.2億元，同比增長(zhǎng)83.8%，環(huán)比增長(zhǎng) 0.5%；扣非歸母凈利15.0億元，同比增長(zhǎng)109.9%。環(huán)比+3.4%。開(kāi)源證券研報(bào)稱，公司2022第三季度單季度創(chuàng)近年來(lái)業(yè)績(jī)新高，主要系匯兌收益較高。華西證券研報(bào)則認(rèn)為，福耀玻璃第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，判斷同環(huán)比增長(zhǎng)主要受益于國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量修復(fù)疊加公司全球份額提升。大和發(fā)布研究報(bào)告稱，維持福耀玻璃 “買入”評(píng)級(jí)，計(jì)入第三季及第四季匯兌收益情況，上調(diào)2022年每股盈利預(yù)測(cè)18%。瑞信也發(fā)布研究報(bào)告稱，維持福耀玻璃“跑贏大市”評(píng)級(jí)，考慮第三季外匯收益，將2022年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)26.9%，該行稱，福耀玻璃按季取得增長(zhǎng)或主因期內(nèi)中國(guó)乘用車行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)37%，以及純堿價(jià)格下降、運(yùn)輸成本下降和規(guī)模擴(kuò)大，拉動(dòng)毛利率上升。展望未來(lái)，該行預(yù)計(jì)福耀第四季收入將再創(chuàng)歷史新高，可按季同比增長(zhǎng)11%及29%達(dá)83億元。第三季度，國(guó)內(nèi)汽車銷量強(qiáng)勁恢復(fù)，中國(guó)乘用車銷量663萬(wàn)輛，同比增加36.6%，全球汽車銷量1967萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%。
具體來(lái)看，福耀玻璃第三季度毛利率恢復(fù)，扣除匯兌營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35%。公司三季度毛利率為34.9%，環(huán)比二季度提升2.3個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為20.1%，同比增長(zhǎng)5.4個(gè)百分點(diǎn)，三季度人民幣貶值帶來(lái)匯兌收益5.5億元。公司第三季度費(fèi)用率為8.9%，同比減少15.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)34.4%至3.3億元，研發(fā)費(fèi)用率為4.4%，同比持平，環(huán)比減少0.1個(gè)百分點(diǎn)。開(kāi)源證券稱，公司重視研發(fā)投入，近年來(lái)研發(fā)費(fèi)用率均維持在4%以上，大力研發(fā)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高附加值產(chǎn)品，在汽車玻璃關(guān)鍵成型工藝和設(shè)備、玻璃天線、鍍膜、光電等核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，天幕玻璃等一系列高附加值產(chǎn)品占比逐步提升。福耀玻璃目前國(guó)內(nèi)汽車玻璃市占率超過(guò)60%，全球市占率超過(guò)30%。盡管如此，福耀玻璃還在進(jìn)一步擴(kuò)張。2022年8月，公司分別對(duì)福耀美國(guó)、福清工廠、鄭州工廠追加投資用于產(chǎn)能擴(kuò)張。其中，公司擬對(duì)福耀美國(guó)增資6.5億美元、對(duì)福清增加投資人民幣6億元用于擴(kuò)建鍍膜汽車玻璃生產(chǎn)線、鋼化夾層邊窗生產(chǎn)線等，并擬在鄭州實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈布局。有分析稱，福耀玻璃國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，有望助推公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增。值得一提的是，汽車的智能化趨勢(shì)，使得汽車玻璃的ASP（平均售價(jià)）得以提升，福耀玻璃與京東方、北斗智能在智能車窗進(jìn)行戰(zhàn)略合作，加強(qiáng)布局，HUD玻璃、調(diào)光玻璃、超隔絕玻璃等高附加值智能玻璃營(yíng)收占比將受益于行業(yè)滲透率提升而持續(xù)提升，2021同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)特斯拉引領(lǐng)天幕玻璃趨勢(shì)，滲透率加速提升，天幕玻璃顯著提升單車玻璃面積，進(jìn)而提高單車配套價(jià)值。不過(guò)，公司發(fā)展目前仍然面臨部分挑戰(zhàn)。福耀玻璃在半年報(bào)中就表示，下半年，全球經(jīng)濟(jì)不確定因素依然存在，公司要落實(shí)預(yù)算管理及全面成本控制各項(xiàng)措施，消化大宗材料漲價(jià)、海運(yùn)費(fèi)居高不下等不利因素的影響。為此，福耀玻璃也在積極探索業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。
福耀玻璃的飾條業(yè)務(wù)，早在2015年就已啟動(dòng)，收購(gòu)三鋒集團(tuán)并成立通遼精鋁，實(shí)現(xiàn)了從上游鋁錠到下游飾條半成品成型的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2019年收購(gòu)德國(guó)鋁亮飾條公司SAM，展開(kāi)全球化布局。汽車鋁飾條生產(chǎn)工藝技術(shù)壁壘較高，全球參與者主要包括敏實(shí)集團(tuán)、京威股份、美國(guó)DURA、德國(guó)SAM。福耀玻璃收購(gòu)的SAM公司，主要產(chǎn)品包括車頂導(dǎo)軌、鋁外飾條等，客戶以歐美系為主，其自主研發(fā)的鋁涂層保護(hù)ALUCERAM工藝全球領(lǐng)先，是目前唯一獲得奧迪和大眾最高要求認(rèn)可的鍍層技術(shù)。開(kāi)源證券研報(bào)稱，目前，日系、中端合資車企通常使用不銹鋼飾條居多，而鋁飾條已基本覆蓋部分新能源汽車和德系中高端車型。據(jù)測(cè)算，德系車型中寶馬鋁飾條滲透率高達(dá)94.95%，奧迪為88.27%；新能源汽車中，特斯拉目前已將鋁飾條應(yīng)用到旗下車型Model S/X/Y中，比亞迪汽車也將鋁飾條應(yīng)用至旗下唐系列車型中。新能源汽車放量有望帶動(dòng)鋁飾條整體滲透率提升。華西證券也表示，雖然目前SAM仍處于虧損狀態(tài)，但預(yù)計(jì)2022隨著歐洲工廠整合完畢、國(guó)內(nèi)開(kāi)拓取得突破，盈利能力將逐步改善。鋁飾條可與汽車玻璃集成，順應(yīng)客戶模塊化、集成化的采購(gòu)趨勢(shì)，中長(zhǎng)期整合SAM有望再造一個(gè)福耀。此外，福耀玻璃也盯上了光伏玻璃。早在2021年1月，福耀玻璃增發(fā)H股，募集資金約合33億元，用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、開(kāi)拓光伏玻璃市場(chǎng)等。今年8月，福耀玻璃再度投資光伏玻璃，斥資3.5億美元對(duì)福耀玻璃伊利諾伊有限公司增加投資，其中就包括投資建設(shè)4條太陽(yáng)能背板玻璃深加工生產(chǎn)線、廠房及配套基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。行業(yè)分析師王赤坤解釋稱，光伏玻璃是光伏產(chǎn)業(yè)的剛需產(chǎn)品，與產(chǎn)業(yè)景氣度息息相關(guān)。如今光伏產(chǎn)業(yè)處于新一輪成長(zhǎng)階段，光伏玻璃已經(jīng)成為增量市場(chǎng)。（北京時(shí)間財(cái)經(jīng) ?陳世愛(ài)）