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中證金融公司啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點已邁出實質(zhì)性的一步。日前，中證金融公司決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40基點，調(diào)整后各期限檔次的費率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。個人以為，此次中證金融公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率，或?qū)a(chǎn)生多贏格局。
這并非中證金融公司首次下調(diào)費率。此前的2014年8月15日、2016年3月10日、2019年8月7日，中證金融公司曾先后三次下調(diào)費率。經(jīng)過前后四次下調(diào)，轉(zhuǎn)融資費率已出現(xiàn)大幅下降。以182天轉(zhuǎn)融資費率為例。首次下調(diào)前費率為6.6%，歷經(jīng)四次下調(diào)后，已下跌至2.1%的水平。目前的費率與當(dāng)初相比，顯然已不可同日而語。
盡管中證金融公司表示，費率下調(diào)是根據(jù)資金市場利率水平做出的正常經(jīng)營性調(diào)整，但個中或不無呵護(hù)市場的意味。畢竟步入下半年以來，滬深股市再現(xiàn)低迷一幕，而有市場“風(fēng)向標(biāo)”之稱的上證指數(shù)也再次擊穿了極具象征意義的3000點整數(shù)關(guān)口。此時下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率，亦可解讀為監(jiān)管部門維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的堅定信念絲毫沒有動搖。
融資融券業(yè)務(wù)于2010年3月30日正式進(jìn)入實操階段，當(dāng)年是券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也為券商擺脫靠“天”吃飯的困境立下汗馬功勞。轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)則是融資融券業(yè)務(wù)的配套制度安排，于2012年推出。截至今年9月末，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)累計為市場提供資金1.7萬億，這顯然不是個小數(shù)目，也較好地支持了券商兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展。
此次中證金融公司下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率，個人以為將產(chǎn)生多方面的積極影響。首先，有利于引導(dǎo)更多資金合規(guī)入市。A股是一個資金推動型的市場，資金的進(jìn)出對于市場意味著什么是不言而喻的。每一輪上漲行情的背后，都不無資金加速進(jìn)場的身影。可以說，轉(zhuǎn)融資為市場提供的巨額資金，對于維護(hù)市場穩(wěn)定發(fā)揮了非常重要的作用。中證金融公司推出不同檔次不同期限的費率，能夠滿足不同券商的差異化需求，有利于引導(dǎo)更多資金進(jìn)入資本市場。
其次，整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率，將惠及相關(guān)券商與投資者。轉(zhuǎn)融資費率的降低，意味著證券公司融資成本也降低了，無形中也有利于券商進(jìn)一步開展融資業(yè)務(wù)，增厚券商收益。券商融資成本降低后，將具備降低融資利率的空間。出于行業(yè)競爭方面的需要，投資者從券商融資的利率也將會出現(xiàn)下降。這既有利于降低投資者的融資成本，也有利于提升投資者融資的積極性，增強其投資欲望與熱情。
此外，轉(zhuǎn)融資費率的整體下調(diào)，對于促進(jìn)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，對于券商兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展都具有積極意義。可以說，券商兩融業(yè)務(wù)特別是融資業(yè)務(wù)發(fā)展得如火如荼，與中證金融公司連續(xù)多次下調(diào)費率是分不開的。此次費率的再次下調(diào)，無疑是非常值得肯定的。而且，不排除中證金融公司今后進(jìn)一步下調(diào)費率的可能性。如此，則善莫大焉。
當(dāng)然，在中證金融公司連續(xù)多次下調(diào)費率的同時，券商兩融業(yè)務(wù)跛腳的局面也須引起足夠的重視。兩融業(yè)務(wù)之所以出現(xiàn)跛腳的現(xiàn)象，與券源不足關(guān)系密切。但實際上，中證金融公司是眾多標(biāo)的上市公司的股東，且持股數(shù)量并不少。比如三季報顯示，中證金融公司持有貴州茅臺超過800萬股。持有如此眾多的股票，完全可以通過轉(zhuǎn)融券的方式將股票出借給券商。如此，中證金融公司能夠從中獲利，券商券源不足的問題也可得到緩解。更重要的是，融資融券業(yè)務(wù)的同步發(fā)展，既能夠防止極端行情下融資盤的集中賣出加劇市場波動，能讓上市公司的估值更加合理，而且也更加有利于資本市場的穩(wěn)定。