連續(xù)兩天，A股的表現(xiàn)氣勢如虹，今日的盤面更是出現(xiàn)了兩大積極信號：
【資料圖】
1）繼昨日大漲2.62%之后，今日滬指低開高走收漲1.15%，間隔7個交易日之后，收盤價再度收復3000點；
2）大陽線的背后，A股成交量也是自8月底以來首次突破萬億。
（來源：Wind,2022-11-2）
今日外圍市場整體表現(xiàn)平淡，主要是由于美聯(lián)儲將在北京時間3日凌晨2時公布11月的議息決議。雖然11月加息75個基點已經(jīng)成為市場共識，但本次會議的焦點在于美聯(lián)儲能否就12月加息和2023年貨幣政策的走向發(fā)出進一步信號。
在靴子未落地之前，部分資金可能存在避險的需求，A股北向資金也因此呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。但只要結果沒有特別超預期的地方，相關的擾動可能就能階段性告一段落。
不過這也進一步說明，今日的大漲來自于內(nèi)資的合力，是做多力量集結的成果。
還記得在10月下旬大跌的悲觀環(huán)境中，總有人把今年跟18年對比。
的確，當下和18年都面臨著內(nèi)外環(huán)境的不利因素，內(nèi)部經(jīng)濟有下行壓力，海外局勢難言穩(wěn)定。不同之處在于，彼時的悲觀論調(diào)比起現(xiàn)在有過之而無不及，滬指幾乎全年單邊下行，在年內(nèi)沒有組織過一次像樣的反彈。
而今年的市場明顯給了利好更多積極的反饋，無論是積極的新政，還是向好的數(shù)據(jù)，甚至一些突發(fā)的傳言，市場都以樂觀的情緒來應對。
由此可見，對于當下的市場，缺乏的或許正是一個小的火花、一個契機，行情就有望被點燃。
雖然市場底部的構筑往往不是一蹴而就的，理性的投資人也不該因為一根陽線就改變信仰，但正如我們所說，對于3000點以下的A股而言，大概率只輸時間不輸錢。
（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2007.01.01-2022.09.30，計算方法：統(tǒng)計上證指數(shù)對應點位以下，持有萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）6個月、1年、2年、3年、5年的收益分布水平。指數(shù)歷史業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，不代表基金產(chǎn)品收益）
根據(jù)喬治·索羅斯的理論，資本市場天生存在不穩(wěn)定性，而這是人性本身存在的認知缺陷導致的。
對于投資者而言，既然我們無法改變市場運行的內(nèi)心機制，不妨轉而利用市場的不穩(wěn)定性，以靜制動找到投資機會，因為極端的市場行情時常也會演繹成良好的投資時機。
好了，說回今日的市場。昨日盤后，一則重磅消息出爐：
工信部等五部門印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（2022-2026年）》（以下簡稱《計劃》），目標是到2026年，我國虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過3500億元，虛擬現(xiàn)實終端銷量超過2500萬臺，培育100家具有較強創(chuàng)新能力和行業(yè)影響力的骨干企業(yè)。
作為重要會議后出爐的產(chǎn)業(yè)支持政策，市場對此表現(xiàn)積極，虛擬現(xiàn)實相關板塊集體大漲。我們今天就來聊聊這個沉寂已久的板塊。
01 如何看待虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)的前景？
事實上，今年以來VR硬件的熱度明顯提升。
這一現(xiàn)象首先與用戶體驗的改善有關，新一代VR 頭顯發(fā)布，采用了Pancake 光學方案的產(chǎn)品在減輕頭顯重量的同時，也可支持近視屈光度調(diào)節(jié)，高端機型還搭載眼動追蹤、面部識別等等；
其次，VR在內(nèi)容側也不斷豐富，雖然目前仍然主要應用于游戲方面，應用場景也開始逐步擴展至視頻直播（VR 演唱會、體育賽事等）、體育健身等等。
（來源：申萬宏源證券）
從短期來看，目前VR市場的發(fā)展階段類似于早期的智能手機市場，下階段或將迎來較好催化。
一方面，近期PICO發(fā)布PICO4/4pro、META發(fā)布Quest Pro（代號Cambia），明年上半年預計蘋果、索尼等VR主流廠商均有新品發(fā)布計劃，行業(yè)巨頭新品迭代開啟新一輪產(chǎn)品周期，2023年或將迎來新硬件大年。
（來源：安信證券，以上不構成個股推薦）
另一方面，根據(jù)IDC，2021年國內(nèi)VR頭顯出貨量為143萬臺，預計2022年和2025年分別有望達到300萬臺和1162萬臺。而《計劃》給出的2026年前終端銷量目標為超過2500萬臺，年均復合增速達到52.8%，在政策的支持之下，行業(yè)的天花板和確定性有望增強。
（來源：IDC、德邦證券）
從中長期的角度來看，VR/AR有望引領人機交互變革，VR與AR硬件的結合有望將二者“提升內(nèi)容體驗”“擴展應用功能”的優(yōu)勢進一步整合，成為繼個人電腦和智能手機之后的下一代通用計算終端。
在應用端，《計劃》設定目標，將在工業(yè)生產(chǎn)、文化旅游、融合媒體、教育培訓、體育健康、商貿(mào)創(chuàng)意、智慧城市等虛擬現(xiàn)實重點應用領域實現(xiàn)突破。除C端外，預計B端、G端市場空間也有望進一步打開。
社交層面，Meta打造了VR聊天軟件《Horizon Worlds》。VR社交具備個人形象更立體，肢體神態(tài)帶來的信息更密集，增加用戶參與度以及使得交互更具指向性的優(yōu)點。符號列表
醫(yī)療層面，VR體驗可幫助改善帕金森氏癥和其他神經(jīng)退行疾病。Research And Markets報告顯示，醫(yī)療保健領域的AR和VR市場規(guī)模目前接近27億美元，且有望在未來5年內(nèi)達到97.9 億美元。
教育層面，科技部等六部門印發(fā)了《關于加快場景創(chuàng)新以人工智能高水平應用促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，VR 技術有望在 VR 交互實驗、沉浸式數(shù)字課堂等場景 實現(xiàn)應用，通過交互性更強的模式提高教學質(zhì)量，進一步加速教育信息化的滲透。
文化旅游層面，文旅融合是國家促進文化事業(yè)繁榮和旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要舉措，VR 技術的應用有望實現(xiàn)傳統(tǒng)文化的創(chuàng)新演繹，增強文旅融合項目沉浸感和吸引力。
（來源：長城證券，中信證券，以上不構成個股推薦）
由此可知，虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)未來在應用端的滲透值得關注。
02 哪些方向的投資機會值得關注？
顯示、便攜性和內(nèi)容生態(tài)是虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)在未來發(fā)展中亟需解決的三個重要問題。
隨著相關核心技術的發(fā)展，國聯(lián)證券認為，基于的潛在的智能手機用戶規(guī)模（2030年15億臺），VR/AR硬件有望在5-10年內(nèi)完成第一批16%用戶滲透，即2030年出貨量有望達到2.4億臺。在此預期之上，有望孵化出千億級別的VR/AR內(nèi)容市場。（來源：國聯(lián)證券）
圖：VR硬件典型價值量占比及相關公司
（來源：雪球網(wǎng)，東吳證券，以上不構成個股推薦）
VR產(chǎn)業(yè)鏈目前供給端的關鍵環(huán)節(jié)在于光學、顯示、屏幕和交互。
光學：Pancake或成當下最優(yōu)的解決方案，其采用的折疊方案可以大幅減小透鏡與屏幕之間的距離，有效減輕頭顯的重量，而且可調(diào)節(jié)屈光度，能夠給近視眼用戶帶來更好的視覺體驗，有望迎來大規(guī)模應用。鍍膜將成為整個方案中的關鍵一環(huán)。
顯示：全彩透視可以解決VR視野遮擋的痛點問題，使得用戶活動的場景變大，更新用戶工作場景，真實虛擬相結合的優(yōu)點。
屏幕：Fast-LCD屏幕量產(chǎn)穩(wěn)定、性價比高，目前已成為消費級VR頭顯的主流屏幕。而VR最理想的方案是硅基類屏幕，目前Micro LED難以量產(chǎn)，Mini LED可作為更迭中的過渡產(chǎn)品，Micro OLED將與Pancake光學方案黃金配合。
交互：交互方面將成行業(yè)競爭的技術突破口，6DoF頭顯捕捉、眼動追蹤、面部追蹤、Inside-out定位成關鍵。瞳距調(diào)節(jié)有效幫助用戶緩解眩暈感，眼動追蹤、面部追蹤加大頭顯使用的沉浸感。
從投資的角度來看，上游電子供應鏈方面重點可以關注整機代工、光學模組和Pancake復合膜；中游關注VR整機供應商；下游即應用端內(nèi)容，目前以VR游戲為主，VR工業(yè)化、VR體育賽事等已經(jīng)陸續(xù)推出。
（來源：申萬宏源研究，長城證券）
目前來看，虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)投資機會主要聚焦于消費電子、文娛傳媒和游戲等行業(yè)，對于看好這一方向的投資者，也可以關注相關行業(yè)和主題ETF，以“一攬子打包”的方式進行布局。
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