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觀點(diǎn)：十一月PMI再返榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。不過，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)整體回升預(yù)期仍值得期待。此外，連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價(jià)值，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會(huì)。短期，多方利好預(yù)期兌現(xiàn)，資金落袋為安，指數(shù)迎來(lái)連續(xù)調(diào)整。5連陰之后，市場(chǎng)短期面臨方向選擇，不確定性建議保持觀望。中期角度，政策持續(xù)加碼，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期不斷加固，A股估值底部區(qū)域下，整體向好基礎(chǔ)依舊，逢低仍可做戰(zhàn)略性配置。
今日，滬深兩市雙雙高開，連續(xù)調(diào)整后似有反彈跡象。開盤后指數(shù)一度拉升，但隨即沖高回落，盤中多次跳水再度走低。午后，指數(shù)繼續(xù)探底，盤中一度反抽，但力度薄弱，整體高開低走，延續(xù)近期調(diào)整格局。盤面上，社會(huì)服務(wù)領(lǐng)漲，農(nóng)林牧漁、食品飲料以及商貿(mào)零售等走強(qiáng)，多數(shù)板塊調(diào)整下，國(guó)防軍工領(lǐng)跌，汽車、電力設(shè)備以及機(jī)械設(shè)備等跌幅居前。
重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議之后，指數(shù)果然迎來(lái)方向選擇，只不過這次的方向選擇了向下。而與此同時(shí)，海外市場(chǎng)的干擾，讓短期的調(diào)整迎來(lái)加速。具體看，此前我們說要關(guān)注重要會(huì)議之后市場(chǎng)的風(fēng)向和方向選擇，而在多重利好預(yù)期兌現(xiàn)之后，市場(chǎng)選擇了短期的向下，這個(gè)向下更多的還是資金獲利出局的影響。此外，3200點(diǎn)上方指數(shù)也有技術(shù)回調(diào)的需求。所以總體看，這里更多的還是技術(shù)性的調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)以及A股估值歷史低位的支撐和提振下，市場(chǎng)整體向好的趨勢(shì)沒有發(fā)生本質(zhì)的變化。
值得注意的是，短期整理過程當(dāng)中迎來(lái)外部干擾，尤其是日本央行意外“加息”，全球流動(dòng)性擔(dān)憂升級(jí)。雖然這對(duì)A股的直接影響有限，但隨著美股的下跌，間接影響有所加劇，也在一定程度上助推了指數(shù)的加速調(diào)整，使得短期行情產(chǎn)生不確定性。在內(nèi)部基礎(chǔ)不強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)的基礎(chǔ)之上，隨著成交量的萎縮，預(yù)計(jì)A股短期仍有下探的空間。
回到市場(chǎng)當(dāng)中，11月以來(lái)更多的是價(jià)值風(fēng)格的上漲，而12月以來(lái)盡管成長(zhǎng)類也有板塊的反復(fù)，但整體表現(xiàn)較弱，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)遞減，資金觀望情緒逐步增加。期間，政策提振之下，消費(fèi)板塊的細(xì)分領(lǐng)域有所表現(xiàn)，呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性行情，但持續(xù)性有待觀望。
簡(jiǎn)單總結(jié)一下，隨著多重利好預(yù)期的兌現(xiàn)，指數(shù)于3200點(diǎn)上方迎來(lái)沖高回落，短期資金落袋為安為主。與此同時(shí)，海外不利因素干擾，指數(shù)調(diào)整加速，預(yù)計(jì)短期仍有下探空間，但基本面逐步回升以及A股估值歷史底部區(qū)域之際，指數(shù)調(diào)整空間有限，中期向好趨勢(shì)未變之下，逢低仍是戰(zhàn)略配置的好時(shí)機(jī)。而短期，建議適當(dāng)觀望，等待海外影響的削弱以及調(diào)整的放緩。