房地產(chǎn)
今年四季度以來，房地產(chǎn)市場的政策面發(fā)生了實質(zhì)性的改善。從過去偏緊的房地產(chǎn)政策環(huán)境到與房地產(chǎn)行業(yè)有著密切聯(lián)系性的“三支箭”的先后出爐，給整個行業(yè)吹了暖風(fēng)。
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從金融支持16條到房地產(chǎn)再融資的松綁，再到涉房上市公司并購重組及配套融資的恢復(fù)，房地產(chǎn)政策環(huán)境已經(jīng)得到了較大程度上的改善。在政策環(huán)境明顯回暖的背景下，上市房企也掀起了增發(fā)配股潮，而且牽涉到不少知名房企的身影。
從11月份以來，采取配股再融資方式的上市房企包括了碧桂園、建發(fā)國際、新城發(fā)展、雅居樂等上市房企。與此同時，采取定增再融資方式的上市房企包括了外高橋、華發(fā)股份、嘉凱城等。至于采取重組方式的上市房企，包括了陸家嘴、格力地產(chǎn)、招商蛇口等上市房企。
從上市房企密集發(fā)布再融資計劃的時間點分析，基本上聚集在11月、12月份，也就是在房地產(chǎn)再融資政策松綁之后不久，上市房企立馬宣布再融資計劃，可見上市房企對再融資的需求比較旺盛，再融資背后也是積極調(diào)整自身負債表狀況與財務(wù)結(jié)構(gòu)的真實體現(xiàn)。
上市公司發(fā)布配股、定增等再融資方案，對上市公司的影響幾何，一方面取決于當(dāng)時市場環(huán)境的變化，市場環(huán)境的好壞將會影響上市公司的股價走向；另一方面是取決于上市公司的基本面狀況以及配股定增的最終敲定價格，最終敲定價格與市場價格的折溢價率從某種程度上反映出上市公司對股東的誠意。
在弱勢市場環(huán)境下，一般采取配股再融資策略的行為，對上市公司股票價格的影響偏向利空。與定增方式相比，配股對市場的影響更偏向于負面，市場資金對上市公司配股的操作多數(shù)采取消極的態(tài)度。
一般來說，配股是向原股票股東按其持股比例，以低于市場價格的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。從上市公司股東的角度出發(fā)，如果不參與配股，將會面臨一定程度上的損失，主要體現(xiàn)在股票價格的縮水、股東實際權(quán)益的下降。從股東的角度出發(fā)，要么在執(zhí)行配股策略之前賣出股票，要么按照規(guī)定的時間進行配股，否則會影響到股東的切身權(quán)益。
從此次發(fā)布配股計劃的上市房企分析，其配股價格基本上采取一定幅度的折價率，而且普遍折價率在10%至20%。從上市公司的角度出發(fā)，采取一定幅度折價率的配股操作，一方面是籌集資金的需求，另一方面不排除存在利益輸送的可能，折價率越大的上市公司，需警惕利益輸送等問題。
隨著上市房企再融資的松綁，多家上市房企在短時間內(nèi)采取了包括配股、定增在內(nèi)的再融資方式，這種操作背后，既反映出上市房企資金鏈緊張的狀況，也反映出上市房企跟風(fēng)再融資的需求，在政策環(huán)境持續(xù)回暖之際，趁機募集資金也是提升上市房企自身風(fēng)險抵御能力的體現(xiàn)。
房地產(chǎn)行業(yè)被定調(diào)為支柱產(chǎn)業(yè)，可見房地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展起著不可小覷的影響作用。在穩(wěn)增長、促就業(yè)以及保交樓的背景下，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、激發(fā)房地產(chǎn)市場的投資活力，顯得非常重要，接下來不排除還會有更多配套措施出臺。
與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的政策環(huán)境持續(xù)改善，對房地產(chǎn)企業(yè)來說，具有不一般的影響意義。但是，上市房企的基本面可否得到實質(zhì)性的改善，仍需要看后續(xù)房企財務(wù)結(jié)構(gòu)、負債表狀況的改善跡象，這也是影響著房企自身風(fēng)險抵御能力、資金鏈狀況松緊的主要因素。