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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：這個春節，消費迎來強勁復蘇，一系列重要消費場景完全超越2022年，超預期下消費復蘇的信心提振。此外，去年以及春節后，國家和地方再提把恢復和擴大消費擺在優先位置。政策全線發力，信心逐步提升之下，消費復蘇指日可待。消費板塊的機會有望貫穿全年，但經歷了階段的情緒性提振上漲之后，隨著兔年的來臨，基本面的實質性推動行情或將成為主基調。
文化與旅游部測算，2023年春節假期全國國內旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年同期的88.6%；實現國內旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復至2019年同期的73.1%；國家稅務總局增值稅發票數據也顯示，今年春節假期，全國消費相關行業銷售收入同比增長12.2%，其中，商品消費和服務消費同比分別增長10%和13.5%，生活必需品、家居升級類商品、旅游服務等消費增長較快，返鄉過節帶動務工大省消費增幅較高；此外，開源證券的研究報告顯示，在跟蹤了購物、旅游、餐飲、電影等一系列重要消費場景之后發現，2023年春節消費場景均超過了2022年……
很顯然，剛剛過去的這個春節，消費是超預期的。這里的超預期，我們認為有幾個方面的原因：首先，消費信心提振。隨著疫情的放開，生產和生活等各方恢復正常，消費也可以進行了，信心層面提升了；其次，政策刺激。2022年底，國家發改委印發了擴消費、擴內需的中長期規劃方案，去年年底的經濟工作會議也提到要把恢復和擴大消費擺在優先位置。信心提升、政策刺激下，通過數據看消費復蘇趨勢明顯。此外，各地促消費的措施不斷，也有助于消費的回升；此外，最大的利好是疫情干擾低于預期。返鄉以及春節期間，預期的第二波感染大大低于預期，所以春節期間大家活動范圍和力度加大。被疫情壓制了三年，趁著過年，各種消費也開啟了。
春節超預期消費的信號是很強烈的，或促使消費板塊成為全年市場的主線。一方面，春節消費回暖有助于提升市場基本面修復預期。消費的回暖，使得2023年經濟復蘇前景向好的信心得到提振，同時也帶來一定的催化；另一方面，政策可能趁熱打鐵，促進消費市場加速回暖，增強消費市場信心，使之成為經濟增長的強勁引擎。這種信號之下，消費板塊成為全年市場的主線或是大概率事件。
不過，這里還需要注意幾個問題：就是消費恢復的時間以及消費板塊表現的屬性。從實際上看，消費實質性恢復可能還需要觀察。既要看政策落地的效果，也要看經濟恢復的力度，當然還要看居民收入以及消費信心的恢復情況，這個周期至少是季度級別的；而從消費板塊上看，投資的屬性和邏輯或生變，春節前的上漲更多的還是消費恢復的預期，但春節之后，隨著經濟復蘇預期再次增強，基本面回升的提振或是主基調。
總結一下：促消費以及穩增長的帶動下，過去被壓制的消費需求有望逐步釋放，尤其是春節消費超預期下，信心逐步增強。政策可能繼續吹風下，消費板塊有望成為貫穿全年的主線。不過，要注意板塊的結構性，當前更多的還是以修復預期的情緒提振為主，但隨著上市公司業績見底回升預期加強，基本面驅動或是消費板塊下一個階段的主基調！
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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