先來看今天港股的暴跌，恒生指數、恒生科技指數開盤后一路跳水，恒生科技跌近5%，嚴重拖累A股今天表現。相比港股的暴跌，A股走勢并不弱，午盤一度小幅回升，這說明港股暴跌更多是國際市場的因素。
我們認為今天港股暴跌主要有兩大原因：
第一，雖然昨晚美國公布的當周請失業金人數超出市場預期，但這并沒緩解上周美國非農就業數據大超預期帶來的美聯儲緊縮預期。節前市場預期美聯儲加息終點不會超過5%，而且會于下半年降息，但節后由于1月非農就業數據大超預期，這直接擊碎了市場對于年內降息的幻想，市場從交易寬松轉為交易緊縮。甚至有押注加息到6%的，這無疑會導致美國經濟軟著陸空間減小，美股昨晚高開低走，納指跌幅為1.02%。
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昨晚與美聯儲利率變動關聯最為緊密的2年期美債收益率上漲6.3個基點報4.488%，盤中一度突破了4.50%大關，為去年11月30日以來的首次。10年期美債收益率上漲4.9個基點報3.665%，在隔夜盤中倒掛幅度最深的時刻，2年期美債收益率一度比10年期美債收益率高出了近86個基點，創逾40年新高，收益率倒掛預示美國經濟衰退的風險加大。
去年11月以來港股的反彈一方面是基于國內經濟復蘇預期，另一方面是基于美聯儲加息拐點預期。如果美國通脹反彈導致美聯儲更為鷹派，對港股來說無疑是利空。所以，下周的美國1月份CPI數據將是關鍵，今天港股的暴跌可能是資金提前押注的避險行為。
第二，根據中國基金報報道，《紐約時報》引述消息人士指，美國政府擬推行新規定，限制美國企業向中國發展先進技術的企業提供資金。受消息影響，港股科技股下挫。
再來看A股，節前外資大幅買入推動金融、消費等權重股走強，股市體現為大盤風格。節后外資小幅流出，大盤風格失去支撐，上證50走弱，但是以融資為代表的杠桿資金卻在猛烈加倉，這導致節后A股呈現中小盤、題材炒作的風格，鈣鈦礦、機器人、ChatGPT炒作盛行。
前兩天我們提示節后的題材炒作已經到了高峰，注意ChatGPT等題材板塊退潮風險，前天ChatGPT板塊高潮回落，昨天ChatGPT出現分化，軟件走弱，但硬件走強。到今天，已經是集體退潮了。
具體來看，截至收盤，上證指數跌幅為0.30%，創業板指跌幅為0.96%，港股恒生指數跌幅為2.01%，恒生科技指數跌幅為4.58%。兩市成交額放大，北向資金小幅凈賣出13.61億。
分行業來看，社會服務、輕工制造、綜合、公用事業、房地產等行業領漲，有色金屬、電力設備、煤炭、汽車、計算機等行業領跌。
我們發現，在這兩天題材退潮的同時，前期走弱的地產、消費在走強，可能是資金從題材流出切入到復蘇板塊了，大家要注意這個風格切換。根據我們了解的一些信息，1月份社零數據、社融數據可能比較好，另外地產銷售也有所回暖，有利于消費、金融、地產等經濟復蘇板塊表現。
風險提示：
股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考