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A股從春節后開始高開低走，近期持續調整，我個人認為A股的調整是跟北向資金及港股的動向有關，特別是從全面注冊制時代來臨之后，北向資金連續4個交易日小幅流出，是階段性的獲利兌現，還是對全面注冊制的一個分歧，是不是利好兌現呢？
這個還要觀察，因為目前賣出的量不是很大。還有一個原因就是港股最近的調整，港股背后外資的身影影響是非常大的。港股從11月初開始漲，A股是從12月中下旬開始漲，港股是非常強勁的，港股之前嚴重超跌，這一波恒生指數漲了53%。為什么在11月份資金大量流入港股，一方面是因為疫情放開，外資對這個是非常了解的。另一方面是美元指數走弱，就目前形勢來看，美元進一步往上加息的空間已經非常小了，甚至到下半年可能才會有變化。
基于國內外的因素，外資大量的買入，隨后北向資金對A股的持續大力買入，觸發了A股的上漲。A股和港股的調整何時結束，包括北向資金的變化，還是要取決于中國經濟的實際恢復狀況。我認為今年中國經濟恢復是一個緩慢的，但究竟是反彈還是反轉，其實還是要取決于宏觀經濟政策，以及今年房地產方面的救市效果。
房地產在任何國家都是非常重要的行業，可以算是支柱型產業，高層再次重申房地產依然是中國的支柱型產業，重點提到了一組數字，房地產占中國總信貸的40%，占地方財政的地方財力的50%，占整個城鎮家庭資產60%。這三個數字其實講是非常核心的，房地產的問題歷來都是最核心的問題。
今年房地產救市的效果會影響到整個經濟的恢復狀況。目前看，個人認為可能上半年不會見到大的宏觀政策刺激，可能要到下半年，疫情放開之后，市場自身的修復能力能否達到反轉的力度，如果上半年自身的修復能力不夠的話，可能下半年會有強刺激。當前位置，其實指數不重要，還是專注于個股賽道的選擇，方向肯定是在新經濟，工業革命的蝶變速度正在不斷的加快，像最近火爆的人工智能，包括像自動化大數據這一塊，這可能就是未來全球的趨勢。
（趙磊，中方信富投資顧問，SAC資格證號A0130616110003）