【資料圖】
觀點：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來的頹勢。經濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經拉開序幕。隨著政策不斷推進和落地，全年經濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，突發消息引發市場恐慌，指數一度大幅跳水，不過官方已經辟謠，北向資金也逆勢凈流入，市場向好趨勢未變。但短期情緒敏感，連續上行后市場分歧加大，短期或震蕩整理后再有方向性選擇。
今日，滬深兩市小幅低開，開盤后快速拉升翻紅，似乎并沒有受到昨日跳水的影響。不過隨后市場震蕩走低，并再次翻綠。午后，兩市繼續下行，盤中紛紛創出日內新低，而多數板塊走低下，全天市場表現低迷，延續昨日以來的調整態勢。盤面上，煤炭板塊領漲，美容護理、石油石化、紡織服飾以及醫藥生物等漲幅居前，而多數板塊走低，其中計算機板塊領跌，通信、電子以及電力設備等題材股跌幅較大。
昨日市場的跳水，基本還是消息面的影響，不過在收盤之后，官方已經對相關消息辟謠，也就意味著消息面的影響基本解除。除此之外，昨日北向資金逆勢流入，今日則是繼續的凈流入，因此對于市場傳言的國際關系的擔憂貌似也可以削弱。可以說，昨日因為突發消息導致的市場大幅跳水的誘因，基本都消除了，或者至少是減緩了。
按理說，在當前基本面向好以及市場整體上行趨勢依舊下，市場當日大跌后會有一定的修復。但是我們看到今日市場開盤走強后再次震蕩走低，尾盤還一度跳水，這又是為何？我們認為，這里有個核心的因素，就是自從去年四季度上漲以來，市場第一階段的修復性行情接近尾聲，在此階段的預期性行情下，隨著1月金融數據的超預期，市場整體迎來兌現行情。而這種情況下，市場可能迎來一定的不確定性。
一方面，就是情緒的不確定性。短期連續上行之后，市場以及投資者心態開始敏感。近期市場波動加大，一有風吹草動，指數就出現跳水，表明連續上行之后，市場心態趨于敏感，短期應該注意情緒的變化以及由此可能導致的指數波動的加大；另一方面，市場階段走勢的不確定。昨日的跳水，也透露出階段性獲利之下，市場預期可能發生變化，尤其此前預期行情逐步兌現以及經濟復蘇仍需驗證等因素干擾下，短期不確定性或增加，而這種不確定性，也將導致短期市場變盤可能性的加大。這種變盤，無論是市場方向的變化還是風向風格的轉向，或許都是在接下來會發生的；除此之外，短期海外美聯儲貨幣政策的不確定性干擾以及國內資金承接力度的不濟也引發短期市場的擔憂。
因此，盡管官方有辟謠，而北向資金又連續逆勢流入，但情緒驟降以及內資低迷之下，市場想要立刻迎來新的行情，難度或比較大。相反，震蕩整理消化可能是最好的選擇。同時，此前上漲較大的部分小盤成長股，在此時也迎來一定高位走低，也需留意可能的資金的調倉換股。
總結一下：在國內外大環境邊際改善以及國內經濟復蘇持續加固的當前，市場中期向好的趨勢和本質沒有發生明顯的變化。但階段上漲之后，隨著第一階段修復性行情的接近尾聲，需留意市場新的變化。指數整體或進入短期過渡階段的震蕩期，而這個期間，結構性行情或比較突出，風格輪動依然會加快。整體應該考慮倉位的控制，同時注意市場節奏下，適當博弈結構性行情。