摘要：王明輝時(shí)代落幕（歡迎關(guān)注閨蜜財(cái)經(jīng)）
撰文|蜜姐
(資料圖片)
這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1234篇原創(chuàng)
中藥龍頭企業(yè)云南白藥，突然宣布換帥。
3月6日晚，云南白藥發(fā)公告稱，王明輝因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去公司第十屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、董事、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)，以及在云南白藥及其控股子公司的一切職務(wù)。
王明輝1999年進(jìn)入云南白藥，2004年擔(dān)任董事長(zhǎng)，執(zhí)掌了這家公司20來(lái)年。
去年11月7日，云南白藥宣布，王明輝擔(dān)任第十屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，任期3年。
如今僅過(guò)去4個(gè)多月，王明輝突然提出辭職，不禁引發(fā)了市場(chǎng)各方的諸多猜想。
消息發(fā)布后，截至3月7日收盤，云南白藥當(dāng)天股價(jià)跌去了5.28%。
云南白藥的“王明輝時(shí)代”突然謝幕，這家百年老字號(hào)重返“中藥一哥”的寶座之路變得更加撲朔迷離。
01
云南白藥有著悠久的歷史。
早在1902年，中醫(yī)曲煥章就創(chuàng)制出對(duì)治療跌打損傷、內(nèi)臟出血有奇特功效的藥，取名“曲煥章萬(wàn)應(yīng)百寶丹”。
據(jù)媒體報(bào)道，戰(zhàn)爭(zhēng)年代，該藥因?qū)χ委熗鈧刑厥夤π暣笤搿?/p>
遺憾的是，也正因如此，當(dāng)時(shí)的權(quán)貴想將此秘方占為己有。曲煥章寧死不從，遭到迫害。
1955年，曲煥章的妻子繆蘭瑛將“曲煥章萬(wàn)應(yīng)百寶丹”處方和技術(shù)全部貢獻(xiàn)給國(guó)家，該藥也更名為“云南白藥”。
1993年，“云南白藥”A股在深圳證券交易所掛牌上市，成為云南省第一家上市公司。
1999年，王明輝進(jìn)入云南白藥，擔(dān)任董事兼總裁，同時(shí)擔(dān)任公司旗下電子商務(wù)有限公司的法人。
銷售出身的王明輝，對(duì)云南白藥進(jìn)行了大刀闊斧的改革：
在管理上引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制；
在產(chǎn)品開發(fā)上實(shí)施了“產(chǎn)品拓展戰(zhàn)略”；
在銷售策略上確立了文化營(yíng)銷與學(xué)術(shù)營(yíng)銷并舉的市場(chǎng)推廣策略；
全方位支持省醫(yī)藥和大藥房低成本擴(kuò)張，進(jìn)一步強(qiáng)化兩者在區(qū)域市場(chǎng)的占有率和控制力。
云南白藥也先后開發(fā)出了云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥牙膏等現(xiàn)象級(jí)單品。
02
王明輝執(zhí)掌云南白藥期間，還進(jìn)行了影響深遠(yuǎn)的混改。
2016年，云南白藥控股母公司云南白藥控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“白藥控股”）開展混改，同意新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新華都”）通過(guò)增資方式取得白藥控股50%股權(quán)。
2016年報(bào)披露，白藥控股持有云南白藥41.52%的股份，為公司第一大股東；公司實(shí)際控制人為云南省國(guó)資委；新華都僅持有3.39%的股份。
新華都對(duì)云南白藥“思慕”已久。
準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，是新華都的掌門人陳發(fā)樹早就看中了云南白藥。
據(jù)媒體報(bào)道，陳發(fā)樹與王明輝2007年相識(shí)于長(zhǎng)江商學(xué)院，兩人是同學(xué)。
2009年，陳發(fā)樹曾與云南紅塔集團(tuán)簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
陳發(fā)樹一次性支付了全部?jī)r(jià)款逾22億元，擬以每股33.543元的價(jià)格買下云南紅塔持有的全部云南白藥股份。
但相關(guān)監(jiān)管部門遲遲未批準(zhǔn)，最終陳發(fā)樹將起訴云南紅塔，該案曾被業(yè)內(nèi)稱為新中國(guó)成立以來(lái)“國(guó)內(nèi)最大的股權(quán)糾紛案”。
2017年，白藥控股的混改繼續(xù)推行，云南省國(guó)資委、新華都和江蘇魚躍分別持有其45%、45%、10%的股權(quán)。至此，云南白藥的實(shí)控人也由云南省國(guó)資委變?yōu)榱藷o(wú)實(shí)控人。
陳發(fā)樹控和魚躍醫(yī)療的實(shí)控人吳光明都是資本運(yùn)作的高手，尤其是陳發(fā)樹不僅在市場(chǎng)被稱為“國(guó)資炒手”，在二級(jí)市場(chǎng)上也被稱為“股神”、“陳菲特”。
有如此背景的大股東，云南白藥此后的畫風(fēng)突變。
03
2018年，陳發(fā)樹成為了云南白藥控股股東白藥控股的法人。
2019年，陳發(fā)樹成為了云南白藥的聯(lián)席董事長(zhǎng),云南白藥也正式開始炒股之路。
2019年報(bào)披露，云南白藥證券投資最初投資成本72.1億元，資金來(lái)源均為自籌，期末賬面價(jià)值76.6億元。小試牛刀似乎效果不錯(cuò)。
2020年，云南白藥加大炒股力度。
同年年報(bào)披露，最初投資成本增加至138.3億元，資金同樣是自籌，期末賬面價(jià)值108.7億元，期內(nèi)大賺23.31億元，其中僅投資小米集團(tuán)就賺了約15.17億元！
炒股看起來(lái)比賣牙膏、創(chuàng)可貼賺錢快多了。
2020年，云南白藥營(yíng)收327.43億元，同比增長(zhǎng)10.38%；利潤(rùn)總額68.01億元，同比增長(zhǎng)43.9%；凈利潤(rùn)55.16億元，同比大增31.85%，其中炒股占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)42.26%。
常混跡于資本市場(chǎng)的蜜友，應(yīng)該熟悉一句話：牛市你怎么做都是對(duì)的。
2021年，云南白藥在炒股上栽跟頭了。
年報(bào)顯示，2021年，云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收363.74億元，同比增長(zhǎng)11.09%；但凈利潤(rùn)28.04億元，同比下滑49.17%，幾近腰斬！其中，炒股虧了19.81億元。
04
云南白藥的炒股上頭，讓投資者氣憤不已。
這些年，云南白藥也在不斷嘗試多元化的道路，但并未再創(chuàng)造出如牙膏一樣的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，與“中藥一哥”的頭銜漸行漸遠(yuǎn)。
云南白藥“醉心”炒股，不僅凈利潤(rùn)大降，2022年業(yè)績(jī)也開始負(fù)增長(zhǎng)。
2022半年報(bào)顯示，云南白藥的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙負(fù)增長(zhǎng)，同比分別為-5.59%和-16.72%。
期內(nèi)，其證券投資金額依然高達(dá)56.5億元，虧損3.6億元，期末賬面價(jià)值為29.5億元。
2022年前三季度，云南白藥的營(yíng)收同比下滑5.1%，凈利潤(rùn)同比下滑7.73%。
云南白藥此前就存在重銷售輕研發(fā)的情況，最近兩年研發(fā)投入上有所增加，但醫(yī)藥研發(fā)見效需要長(zhǎng)時(shí)間的等待。
而拳頭產(chǎn)品牙膏曾遭到“智商稅”的輿論質(zhì)疑，一定程度上也受到了不小的影響，2017年以來(lái)其銷售增速放緩。
遭遇成長(zhǎng)困境之時(shí)，云南白藥卻劍走偏鋒，將炒股當(dāng)作新的“增長(zhǎng)點(diǎn)”，實(shí)在是讓人遺憾。
不知道當(dāng)初獻(xiàn)出秘方的曲煥章的家人們，得知此事有何感想......
去年11月，云南白藥收到了云南證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書，認(rèn)為云南白藥存在：
公司治理不規(guī)范，
內(nèi)部控制不完善，
財(cái)務(wù)核算不規(guī)范。
其中，明確批評(píng)了云南白藥的炒股行為：“對(duì)外投資決策程序履行不規(guī)范，投后管理和監(jiān) 督不到位，證券投資的警戒、止損等指標(biāo)設(shè)置不清晰”。
目前，云南白藥也公開表示將擇機(jī)妥善處置公司當(dāng)前所持有的二級(jí)市場(chǎng)股票投資，逐步退出，不繼續(xù)增持。
王明輝執(zhí)掌云南白藥20來(lái)年，帶領(lǐng)著這家百年老店創(chuàng)造了新的輝煌，也遇到了發(fā)展的瓶頸，再到混改后方向跑偏，謝幕之時(shí)卻是十分倉(cāng)促。個(gè)中緣由還有待時(shí)間給出答案。
放棄炒股之后，云南白藥真正的轉(zhuǎn)型之路才剛剛開啟。
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