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FILA分部拖累集團凈利，疫情結束，安踏有望迎來再次增長
3月21日，安踏集團發布2022年財報，2022年公司收入突破500億元，達到536.51億元，同比增長8.8%。全年歸母凈利潤為75.90億元，預估則為73.2億元人民幣。
對此，高盛維持安踏體育“買入”評級，目標價為129港元。大摩亦予安踏體育“增持”評級，目標價135港元。
如果拉長時間線來看，其實距離安踏集團收入突破百億元不過短短7年，期間年復合增長率超過25%。
由此，安踏集團實現市場的全面趕超，收入體量領先耐克中國，并拉大了與阿迪達斯中國的領先距離。這也是2004年以來，中國企業首次在中國運動鞋服市場的年度企業收入排名中取得領先。
但在營收的快速增長下，安踏也存在著增收不增利的尷尬情況。伴隨營收規模的高速增長，公司凈利潤水平持續失速，歸母凈利潤于2022年同比下滑1.68%至75.90億元；整體毛利率亦下降1.4個百分點至60.2%。
對此，公司表示，利潤率的下降主要是因為FILA分部的收益減少，根本原因則是暫停營運實體店鋪所導致的客流量顯著下跌及消費意欲減弱。而同處于第一梯隊的李寧，也出現了2022年盈利能力明顯下降的情況。
不過，為應對市場變局，安踏集團加速了數字化升級的進程，持續推進在線及線下渠道融合。電子商務占集團整體收益的占比持續增加，貢獻了集團整體收益的34.3%，實現了穩健增長。
總體來說，不可抵抗的外部因素影響已經消失，而在疫情結束且伴隨消費市場回暖的當下，安踏前景一片光明。
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