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觀點：美聯(lián)儲利率決議落地，加息25個基點的同時，也預示著加息基本接近尾聲，未來全球資產(chǎn)定價邏輯仍會重新回歸基本面。但與此同時，銀行業(yè)危機或加速歐美經(jīng)濟衰退擔憂。在美聯(lián)儲加息拐點以及全球經(jīng)濟回升之前，國內雖然政策積極整體復蘇明顯，但完全獨立概率不大，A股更多的或等待全球向好共振下才可能會有更好的行情。
昨晚，號稱美聯(lián)儲最難的利率決議終于“靴子”落地，本輪加息接近尾聲。美國聯(lián)邦儲備委員會22日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調25個基點到4.75%至5%的水平。在連續(xù)第九次加息后，美聯(lián)儲當天暗示本輪加息接近尾聲。
我們不去評價此次美聯(lián)儲的加息，僅從加息的本質上，大家比較清楚的是，美聯(lián)儲加息周期之下，多數(shù)新興市場被“收割”，全球資本市場受阻，而國內A股市場也是一片狼藉。倘若美聯(lián)儲加息迎來拐點，未來進入降息周期，那么全球流動性迎來利好，對資本市場也是較大的提振。所以，理論上說，此次美聯(lián)儲加息之后，也意味著全年加息基本接近尾聲，明年或將轉向降息周期。當然，這個還需要根據(jù)美國通脹情況而定，但假如是這個節(jié)奏，那么今年剩下的時間當中，仍會有一定的不確定性，但明年美聯(lián)儲加息拐點甚至降息應該是大概率事件，對全球資本市場以及A股市場或才是真正的外部利好。
另外，今年要警惕的是歐美經(jīng)濟的衰退擔憂后，尤其是銀行業(yè)危機之下，這種擔憂可能加劇。在能源危機、利率持續(xù)上行以及金融風險隱患之下，歐美持續(xù)承壓，衰退的擔憂持續(xù)。而去年年底以來，海內外多家機構預期今年歐美或陷入衰退。比如年初，渣打銀行就提出2023歐美或將陷入衰退，亞洲開發(fā)銀行行長淺川雅津在2月份也表示利率上升仍可能導致美國和歐洲出現(xiàn)衰退……
而各種危機以來，尤其是近期歐美銀行業(yè)的危機，實際上讓歐美衰退的擔憂在加劇，一旦歐美陷入實質性的衰退，那么對亞洲的影響不言而喻，對中國以及國內資本市場也是不利的。
因此，盡管多機構也表明，中國經(jīng)濟回升強化全球復蘇跡象，但在全球衰退的趨勢下，國內復蘇的帶動作用或有限，而且國內的復蘇也或受到全球衰退的影響和抑制。此外，美聯(lián)儲加息拐點之前，市場的抑制或仍在延續(xù)。所以，僅從全球經(jīng)濟和流動性的共振角度，或許還未達到向好的一致性。
當然，對于A股而言，國內經(jīng)濟復蘇趨勢良好，政策相對寬松下流動性也有一定的保障，對市場帶來支撐和提振。但在全球向好共振未形成或者預期不強之前，或許也難有更強的表現(xiàn)。也就是說，內因主導下，A股今年向好的趨勢依舊，但或以結構性行情為主，對于所謂的大行情可能要降低預期。更可能的是，如果明年全球經(jīng)濟和流動性趨于向好共振，或許行情會更樂觀！