杭州衡泰技術股份有限公司（以下簡稱：衡泰技術）主要為證券公司、銀行、基金公司、保險公司等金融機構客戶提供應用軟件產品和服務，產品體系覆蓋各類資產的交易處理與分析、風險管理、投資分析等核心需求，目前正在沖刺創業板IPO。
招股書顯示，衡泰技術已成長為在交易處理與分析、風險管理、投資分析領域最具競爭力的國內金融軟件供應商之一，擁有近四百家金融機構客戶。截至2023年2月28日，公司共取得1項發明專利、1項外觀設計專利和119項軟件著作權。
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衡泰技術稱，公司是國家高新技術企業，獲得了2022年企業創新積分制首批試點國家高新區創新積分500企業（穩定期100強）、2022年IDC FinTech Rankings Top 100。公開資料顯示，衡泰技術在上述IDC排名中位列第93位，而招股書列舉的行業內主要公司中，恒生電子（600570.SH）、長亮科技（300348.SZ）、上海金仕達軟件科技有限公司分別位列24位、58位、89位。
報告期（2020年、2021年、2022年）各期，衡泰技術的營業收入分別為27094.98萬元、41755.99萬元、50413.21萬元，歸母凈利潤分別為3751.78萬元、7057.44萬元、7890.22萬元，年化復合增長率分別達到36.40%、45.02%。
不過，公司2021年第五大供應商疑似“空殼”，對2020年第二大供應商的采購額則遠超過對方自己披露的收入規模。此外，公司疑似將關聯方資金拆借產生的現金流記錯科目，拆出金額也與現金流不匹配，而公司披露的股份支付、營業外支出、應收賬款也值得關注。
來源：攝圖網
財務顧問供應商疑似“空殼”，采購額存疑
上海萬卓信息技術服務發展有限公司（以下簡稱：上海萬卓）成立于2021年1月21日，同年便成為衡泰技術第五大供應商。據招股書披露，衡泰技術向其采購中介機構服務165萬元，占當年采購總額的4.68%。
2021年工商年報顯示，上海萬卓注冊于崇明區橫沙鄉富*支路58號，注冊資本100萬元，實繳為零，社保繳納人數亦為零。公司成立時由張嘯、楚春分別持股99%、1%，2022年7月楚春將其所持股份轉讓給朱某某。
而據天眼查信息，張嘯、楚春、朱某某分別任職于52家、201家、177家企業，張嘯和楚春合作15次，張嘯和朱某某合作30次，楚春和朱某某合作13次。除上海萬卓以外，由張嘯擔任股東/高管、同樣注冊于富*支路58號的公司有8家，其中4家已注銷；由朱某某擔任股東/高管、同樣注冊于該地址的公司有15家，其中3家已注銷。
衡泰技術在一輪問詢中表示，2021年公司正在進行融資，上海萬卓與公司簽訂財務顧問服務協議，幫助公司成功引入投資者，公司按照1.5%的財務顧問費率向其支付了相應的財務顧問服務費，財務顧問費率符合行業慣例，采購具備商業合理性。
不過，衡泰技術在一輪問詢中列舉了9家公司的11次一級市場股權融資財務顧問費率，最低為2%，最高為6%，其中2次在2%（不含）～3%（不含），6次在3%（含）～5%（含）。由此可見，財務顧問市場費率大多集中在3%至5%，最低也達到2%，而衡泰技術向上海萬卓支付的費率為1.5%，公司卻仍稱與市場不存在明顯差異。
北京弘松投資咨詢有限責任公司（以下簡稱：北京弘松）同樣為衡泰技術提供財務顧問服務，為公司2020年第二大供應商，當期衡泰技術向北京弘松支付了286萬元作為財務顧問費用，約為融資金額的3.67%。
然而，根據北京弘松工商年報，其2020年的營業總收入僅為13.03萬元，遠不及衡泰技術當期對其的采購金額。
關聯資金拆借或記錯科目，還與現金流不匹配
報告期內，衡泰技術與關聯方存在資金拆借情形。公司2020年向關聯方拆出3448.62萬元，收回5277.10萬元，期末形成其他應收款391.64萬元；2021年拆出9.22萬元、收回400.86萬元，期末不存在其他應收款余額。
值得注意的是，對于關聯方之間的資金拆借，對借出方應作為投資活動的現金流量，實務中也可能作為經營活動的現金流量列報，但衡泰技術似乎將其記入了籌資活動的現金流量中。
審計報告顯示，2020年、2021年，公司“收到的其他與籌資活動有關的現金”中的“關聯方往來款”分別為5277.10萬元、400.86萬元，恰好與公司各期收回的關聯方拆借款相符。
然而，在上述兩期“支付的其他與籌資活動有關的現金”中，“關聯方往來款”分別為3329.72萬元、4.43萬元，與公司披露的向關聯方拆出的資金分別相差118.90萬元、4.79萬元。
除了現金流以外，公司披露的股份支付、營業外支出、應收賬款也值得關注。
股份支付方面，審核中心意見落實函顯示，2020年12月，公司實施了2020年度限制性股權激勵計劃，采用A輪融資對應的老股轉讓價格確定公允價值，即以11億元作為公允價值計算股份支付費用。
而在2020年12月，寧波高成泓瑞投資合伙企業（有限合伙）通過增資和股權轉讓的方式入股衡泰技術，其中以7800萬元認購公司新增注冊資本23.3430萬美元，增資價格為334.15元/1美元注冊資本，對應公司整體投前估值13.75億元，投后估值則達到14.53億元，明顯超過衡泰技術選取的股份支付公允價值。
營業外支出方面，根據中國科學技術大學教育基金會官網2022年4月披露，衡泰技術名列其2021年度捐贈名單。但據招股書，公司2021年的營業外支出中，“公益性捐贈支出”為零。
應收賬款方面，2021年末公司賬齡為2-3年（含3年）、3年以上的應收賬款余額分別為154.57萬元、60.79萬元，合計215.36萬元。而到了2022年末，3年以上應收賬款不知為何增至260.76萬元。
報告期各期末，衡泰技術的應收賬款賬面余額分別為1869.18萬元、4590.77萬元、11696.35萬元，分別占各期營業收入的6.90%、10.99%、23.20%，累計增加了16.30個百分點。