近期，包頭天和磁材科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：天和磁材）更新了招股書（上會(huì)稿），擬登陸滬市主板，保薦機(jī)構(gòu)為申港證券。
(資料圖片)
早在2020年9月，天和磁材曾申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市，但在2021年1月被上交所終止上市審核。據(jù)悉，終止原因?yàn)楣旧暾?qǐng)撤回申請(qǐng)文件。
此次主板上市，公司擬募集資金81,810萬元，計(jì)劃分別用于高性能釹鐵硼產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高性能稀土永磁材料生產(chǎn)線智能化改造項(xiàng)目、高性能稀土永磁材料研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目、年產(chǎn)3,000噸新能源汽車用高性能釹鐵硼產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
短期償債壓力大，擬補(bǔ)流“解渴”
公開資料顯示，天和磁材主要從事燒結(jié)釹鐵硼、燒結(jié)釤鈷等高性能稀土永磁材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。
近三年來，天和磁材的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定。招股書顯示，2020年-2022年（下稱：報(bào)告期），天和磁材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為114,963.46萬元、182,539.74萬元、288,472.44萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為13,077.64萬元、14,304.18萬元、22,283.90萬元。
但毛利率與同行業(yè)公司相比偏弱，報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為18.55%、17.09%和16.00%，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為19.85%、19.89%以及17.23%。
更需要警惕的是，天和磁材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年下滑且虧損幅度在不斷擴(kuò)大，與凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)嚴(yán)重不匹配。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5,386.23萬元、-1,972.31萬元、-52,684.70萬元。
與此同時(shí)，公司的償債風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，天和磁材合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為57.49%、59.19%和60.41%，逐年上升。而同期可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為35.74%、43.23%、45.28%，明顯低于天和磁材。
截止到2022年12月末，天和磁材的短期借款金額為35,844.64萬元萬元，較2021年末增加1.86億元，對(duì)于貨幣資金只有12,972.43萬元的天和磁材來說，顯然不夠覆蓋短期財(cái)務(wù)。
而此次IPO，天和磁材擬將募資額中的2億元用來補(bǔ)充流動(dòng)資金，以達(dá)到“解渴”的目的。
與客戶披露數(shù)據(jù)不一致
我們還關(guān)注到，天和磁材在審核問詢函內(nèi)披露的銷售數(shù)據(jù)與客戶在招股書申報(bào)稿披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)不一致。
據(jù)天和磁材問詢函回復(fù)顯示，包頭市英思特稀磁新材料股份有限公公司（下稱：英思特）為天和磁材報(bào)告期內(nèi)前十大內(nèi)銷客戶。2020年-2021年，天和磁材對(duì)英思特的銷售金額分別為1,953.64萬元、8,598.22萬元、6,271.09萬元。
截圖來源：天和磁材問詢函回復(fù)文件
我們了解到，英思特為創(chuàng)業(yè)板擬上市公司，根據(jù)英思特申報(bào)稿披露，天和磁材為其報(bào)告期內(nèi)前五大供應(yīng)商。2020年-2022年，英思特向天和磁材的采購(gòu)金額為2,045.76萬元、8,569.26萬元、6,277.99萬元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，二者披露的購(gòu)銷數(shù)據(jù)分別相差92.12萬元、28.96萬元和6.9萬元。
全資子公司資不抵債
此外，天和磁材名下唯一的全資子公司在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)了資不抵債的情況，而招股書中對(duì)此并未作出任何解釋。
招股書顯示，在報(bào)告期內(nèi)，天和磁材名下?lián)碛幸患胰Y子公司和一家參股公司，全資子公司為包頭市天之和磁材設(shè)備制造有限公司(下稱：天之和)，參股公司為國(guó)瑞科創(chuàng)稀土功能材料有限公司。
據(jù)了解，天之和成立于2013年3月14日，注冊(cè)資本500萬元，實(shí)收資本為500萬元，法定代表人是袁文杰，主營(yíng)業(yè)務(wù)為稀土永磁材料設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。與天和磁材主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)系為：為天和磁材提供稀土永磁材料生產(chǎn)設(shè)備。
而在2022年，天之和的總資產(chǎn)為2,386.82萬元，凈資產(chǎn)為-171.84。也就是說，天和磁材唯一的全資子子公司天之和已經(jīng)出現(xiàn)了資不抵債的情況。
截圖來源：天和磁材招股書（上會(huì)稿）