根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn) 美股通脹密切相關(guān)
美國(guó)通脹水平在過去的幾年里面快速攀升，最近一段時(shí)間隨著美聯(lián)儲(chǔ)采取強(qiáng)勢(shì)收緊貨幣政策等措施，美國(guó)通脹水平有所回落，而且控制通脹水平仍將是美聯(lián)儲(chǔ)后市的重要任務(wù)之一，那么美國(guó)股市跟美國(guó)通脹的關(guān)系如何？往后將會(huì)如何變化呢？
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從1965年至1976年間，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)和CPI周期走勢(shì)基本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。通脹的每一輪高點(diǎn)基本都對(duì)應(yīng)了標(biāo)普500的每一輪行情的低點(diǎn)。在CPI確認(rèn)拐點(diǎn)開始下行之后，標(biāo)普500開始上漲。在這10年期間美股行情走勢(shì)基本可以用CPI來解釋。不過在之后的三年里，美國(guó)股市和通脹的相關(guān)性有所下降。
回到目前，美國(guó)本輪通脹升降和美股之間的關(guān)系如何呢？2021年以來由于高通脹帶來的美股的調(diào)整，CPI的頂點(diǎn)并沒有對(duì)應(yīng)到標(biāo)普500的低點(diǎn)，兩者之間有一定的延遲。如果以核心CPI數(shù)據(jù)作為衡量指標(biāo)，標(biāo)普500與核心CPI之間的關(guān)系和1965年到1976年時(shí)期比較相似，也就是說在核心CPI見頂之后，標(biāo)普500指數(shù)開始自低位反彈上行。因此在后續(xù)的美股行情波動(dòng)中，核心CPI走勢(shì)可能對(duì)美國(guó)接下來的走勢(shì)非常重要。
加息周期接近尾聲 短期美股仍存利好
五月初美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議上決定加息25個(gè)基點(diǎn)，將美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)推升至5%—5.25%，累計(jì)加息500個(gè)基點(diǎn)。而隨著美國(guó)的通脹已經(jīng)從最高的9.1%回落至5%。美聯(lián)儲(chǔ)在5月份的議息聲明中，語言上相對(duì)較為溫和，并且表示目前的貨幣政策已經(jīng)處于緊的水平，無需加息至更高的水平。美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率基本為0，而相對(duì)寬松的貨幣政策環(huán)境將利好于股市。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示疲態(tài) 警惕經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)
近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，雖然就業(yè)市場(chǎng)數(shù)量仍然較為靚麗，但是薪金增幅卻明顯放緩，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)邊際正在趨于緩和。另外制造業(yè)數(shù)據(jù)以及零售銷售數(shù)據(jù)等皆較為弱勢(shì)，推升市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)模型短期進(jìn)一步下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度增長(zhǎng)預(yù)期至2.5%，顯示市場(chǎng)并不看好美國(guó)第三四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
另外近期市場(chǎng)聚焦美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)以及最近兩個(gè)月美國(guó)銀行持續(xù)暴雷等風(fēng)險(xiǎn)，倘若美國(guó)債務(wù)違約導(dǎo)致美國(guó)政府停擺，又或是美國(guó)銀行再次出現(xiàn)暴雷事件，導(dǎo)致美國(guó)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)升溫，這將端短期打壓美國(guó)股市，投資者應(yīng)該警惕美股短期回落的風(fēng)險(xiǎn)。
技術(shù)面（標(biāo)普500為例）：周線上，近期行情總體維持震蕩上行，短期有望延續(xù)。指標(biāo)上看，20日均線拐頭向上，顯示短期行情進(jìn)一步走高的機(jī)會(huì)較大。形態(tài)上看，行情震蕩上行，短期有望挑戰(zhàn)上方4323關(guān)口。
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