這是一家中國(guó)最大的光伏多晶硅生產(chǎn)核心設(shè)備-還原爐生產(chǎn)廠商，目前公司已成功研發(fā)出CDM液冷換熱模塊以及全浸沒(méi)式液冷服務(wù)器換熱模塊，并持續(xù)獲得市場(chǎng)訂單。
而憑借著在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，這家企業(yè)還被工信部評(píng)為了專(zhuān)精特新小巨人，該稱(chēng)號(hào)是中小公司評(píng)定工作中最權(quán)威的榮譽(yù)。
(資料圖片僅供參考)
2021年這家企業(yè)全年的凈利潤(rùn)為3.1億元，到了2022年該公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了9.56億元，這不僅比2021年大幅增長(zhǎng)了208%，還創(chuàng)出了歷史新高。
而在今年第一季度，這家企業(yè)的借款卻出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并且管理層用這些錢(qián)不僅增加了存貨的數(shù)量，還建造了廠房和生產(chǎn)設(shè)備，這些都說(shuō)明該公司的管理層或許想搞一些事情。
目前，這家企業(yè)的股票在回撤了44%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股光伏概念板塊中，雙良節(jié)能(股票代碼:600481)這家上市公司2023年第一季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在這家企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，雙良節(jié)能的主營(yíng)業(yè)務(wù)為新能源系統(tǒng)和節(jié)能節(jié)水系統(tǒng)。
這家企業(yè)光伏新能源的收入占比為79.61%，節(jié)能節(jié)水業(yè)務(wù)的收入占比為18.91%。
而在該公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還了解到，在2022年我國(guó)光伏發(fā)電年新增裝機(jī)首次突破80GW，達(dá)到了87.41GW，同比增長(zhǎng)了60%，成為新能源裝機(jī)規(guī)模最大，增速最快的電源類(lèi)型。
并且這家企業(yè)在2020~2022年連續(xù)三年訂單高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率超過(guò)了65%，這些都彰顯了其在該領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。
但是，近期由于眾多光伏公司頻繁降低產(chǎn)品的價(jià)格，以及受到光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩因素的影響，光伏板塊近期的表現(xiàn)并不是很理想，這些也是需要我們注意的。
上面看過(guò)了這家企業(yè)的基本情況，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層在今年第一季度都做了哪些事情，以及這些事情對(duì)未來(lái)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。
資產(chǎn)負(fù)債表
2023年第一季度，這家企業(yè)的總資產(chǎn)為246.77億元，同比增長(zhǎng)了139%。而在總資產(chǎn)中有74.63億元是股東投的，也被稱(chēng)為所有者權(quán)益，還有172.14元是借來(lái)的，被稱(chēng)為負(fù)債。
這74.63億元既是該公司的所有者權(quán)益，也是這家企業(yè)的成本。而雖然該公司的成本只有74.63億元，但是這家企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格卻高達(dá)233.8億元，這也是該公司的總市值。
用這家企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格除以成本等于3.18倍，這就是該公司的安全邊際，也被稱(chēng)為市凈率。股神巴菲特認(rèn)為市凈率這個(gè)倍數(shù)越高，說(shuō)明一家企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大，越低則說(shuō)明公司的風(fēng)險(xiǎn)越小。
而通過(guò)對(duì)比翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司的安全邊際在A股光伏概念板塊369家上市企業(yè)中，從低至高排列位居第260位。這個(gè)名次比較靠后，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較大。
雖然安全邊際偏小說(shuō)明公司的風(fēng)險(xiǎn)大，但是這也變相說(shuō)明該企業(yè)是熱點(diǎn)，買(mǎi)入公司股票的人比較多，所以產(chǎn)生了溢價(jià)，這些也是需要我們了解的。
而這家企業(yè)目前的市凈率雖然很高，但是如果在未來(lái)這家公司的凈利潤(rùn)能夠大幅增長(zhǎng)，那么該企業(yè)的市凈率將出現(xiàn)縮小，下面我們來(lái)分析一下這家公司在今年的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
所有者權(quán)益
2022年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)只有1.21億元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了5.02億元，同比大幅增長(zhǎng)了315%。
而該企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股光伏概念板塊396家上市公司中排名第48位。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。
而通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是光伏還原爐銷(xiāo)售速度的加快。
光伏還原爐的銷(xiāo)售速度，要使用該公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2022年第一季度，這家企業(yè)銷(xiāo)售一批已生產(chǎn)的光伏還原爐存貨，還需要83天的時(shí)間。而現(xiàn)在只需要60天，銷(xiāo)售速度加快了27%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的下降，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司生產(chǎn)的光伏還原爐的需求在增強(qiáng)，這樣就提高了該企業(yè)的收入，增加了凈利潤(rùn)。
除了光伏還原爐產(chǎn)品銷(xiāo)售速度的加快以外，翻譯官發(fā)現(xiàn)在今年第一季度，這家公司的銷(xiāo)售賬期也變短了。
銷(xiāo)售賬期的變短，說(shuō)明行業(yè)風(fēng)口使該企業(yè)占據(jù)了主動(dòng)的地位，客戶(hù)都積極打款生怕買(mǎi)不到自己急需的產(chǎn)品，這也說(shuō)明公司的產(chǎn)品非常暢銷(xiāo)。
上面看過(guò)了這家企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下公司的負(fù)債情況。
負(fù)債
在這家企業(yè)的負(fù)債中翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家公司的短期負(fù)債為43.51億元，同比增長(zhǎng)了206%。而長(zhǎng)期負(fù)債為5.38億元，同比增長(zhǎng)了497%。
作為一家制造業(yè)企業(yè)，管理層不會(huì)無(wú)緣無(wú)故增加借款的，因?yàn)榻杩畈粌H有利息，還會(huì)增加公司的負(fù)擔(dān)。
所以負(fù)債的大幅提高說(shuō)明該企業(yè)的管理層想在今年搞點(diǎn)大事情，具體這些事情是什么我們繼續(xù)往下看。
在今年第一季度，這家企業(yè)除了負(fù)債大幅增長(zhǎng)以外，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款也增長(zhǎng)一倍多。
2023年第一季度，該公司的應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為47.9億元，同比大幅增長(zhǎng)了111%。
應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)是一家企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)原材料時(shí)所欠對(duì)方的貨款，雖然這也屬于負(fù)債，但它不僅沒(méi)有利息，并且貨物還早已經(jīng)送到公司的庫(kù)房中了。
所以，這個(gè)指標(biāo)的上漲不僅能提高該企業(yè)的資金使用效率，還能增強(qiáng)其賺錢(qián)的能力。
負(fù)債的增長(zhǎng)以及采購(gòu)費(fèi)用的高企，這些都說(shuō)明管理層要有大動(dòng)作了，下面我們來(lái)分析一下這家公司的資產(chǎn)，并判斷出這些錢(qián)都花在了什么地方，以及采購(gòu)的原材料都是什么。
資產(chǎn)
在資產(chǎn)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)在2023年第一季度的貨幣資金為45.1億元，同比大幅增長(zhǎng)了152%。
貨幣資金就是這家公司唯一的現(xiàn)金項(xiàng)目，它的增長(zhǎng)部分就是該企業(yè)所借的貸款。這說(shuō)明該公司借到的錢(qián)已經(jīng)花出去一部分了，還有另一部分放在賬戶(hù)中以備它用。
除了貨幣資金出現(xiàn)增長(zhǎng)以外，在今年第一季度，這家企業(yè)的存貨也出現(xiàn)了大幅度的上漲。
2023年第一季度，該公司的存貨為34.11億元，同比大幅增長(zhǎng)了121%。
我們一定要了解存貨并不是一家公司賣(mài)不出去的產(chǎn)品，而是包括了產(chǎn)成品、半成品和原材料。
所以它的增長(zhǎng)說(shuō)明在該企業(yè)采購(gòu)的產(chǎn)品中有很大一部分是原材料，這也說(shuō)明公司的管理層在今年第一季度擴(kuò)大了產(chǎn)能。
而在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官還了解到，這家公司主要采用以銷(xiāo)定產(chǎn)的生產(chǎn)模式，所以存貨的增加并不是管理層拍腦門(mén)兒做的事。
存貨賣(mài)出去之后就是一家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)收入減成本和費(fèi)用就是凈利潤(rùn)，所以存貨的增加也說(shuō)明該公司未來(lái)的凈利潤(rùn)有增長(zhǎng)的可能性。
除了存貨的增加以外，翻譯官在這家企業(yè)的資產(chǎn)中還發(fā)現(xiàn)，該公司的固定資產(chǎn)也出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。
2023年第一季度，這家企業(yè)的固定資產(chǎn)為83.97億元，同比大幅增長(zhǎng)了349%。
首先固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)部分很可能是用公司的借款投建的，其次該企業(yè)固定資產(chǎn)的增加部分很可能是廠房和生產(chǎn)設(shè)備。
如果翻譯官猜測(cè)的沒(méi)錯(cuò)的話(huà)，這家公司在今年第一季度，不僅增加了存貨，還擴(kuò)大了生產(chǎn)能力。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2023年第一季度，由于這家公司光伏還原爐銷(xiāo)售得十分順利，管理層發(fā)現(xiàn)行業(yè)風(fēng)口將至，所以借了很多錢(qián)來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能，這最直接的體現(xiàn)就是存貨的上漲和固定資產(chǎn)的增加。
如果在未來(lái)的季度里光伏行業(yè)風(fēng)口能夠持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)能消化掉該企業(yè)的新增產(chǎn)能，那么這家公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)以及創(chuàng)歷史新高的可能性還是很大的。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話(huà)，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持B級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦雙良節(jié)能這只股票，也沒(méi)有說(shuō)雙良節(jié)能公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。