這幾年，一鳴食品、熊貓乳品、李子園等諸多乳制品企業(yè)完成了上市工作，但也有一些品牌遲遲未能實現(xiàn)IPO，其中就包括北大荒完達山乳業(yè)股份有限公司（以下簡稱“完達山”）。
近日，北大荒電子招標(biāo)平臺發(fā)布了《北大荒完達山乳業(yè)股份有限公司IPO輔導(dǎo)及保薦服務(wù)項目終止公告》。公告顯示，因完達山上市進程發(fā)生變化，故終止項目。
乳業(yè)分析師宋亮認為，完達山這個時候選擇上市，不是最佳時機，“一是完達山近兩年市場定位、市場定價、市場策略存在一些問題；二是現(xiàn)在整個市場環(huán)境處于低谷期，市場非常內(nèi)卷，競爭壓力非常大。”
(資料圖)
據(jù)資料顯示，完達山始建于1958年，隸屬于北大荒農(nóng)墾集團有限公司的民族乳品企業(yè)，旗下業(yè)務(wù)包含嬰幼兒奶粉及米粉、成人奶粉、液態(tài)奶、牛初乳產(chǎn)品等，擁有稚采、菁美、菁采、元乳、諸葛小將、黃金季、黑沃、妍輕等品牌。自完達山邁入“不惑之年”后，便致力于沖刺IPO。
這是完達山20多年來第四次IPO“折戟”。2000年，完達山首次沖擊赴A股上市，卻因2003年董事長撤換導(dǎo)致無法報送材料而致IPO擱淺；2007年重啟上市，后因被曝出產(chǎn)品積壓等諸多經(jīng)營問題，再加上受2008年三聚氰胺事件沖擊，不得不再度終止；2017年，第三次提出上市，但隨后受其持股公司煙臺完達山資金鏈斷裂，并引發(fā)停產(chǎn)欠薪等事件，公司上市進程再度被叫停。
2019年，發(fā)起第四次IPO沖擊，提出“雙百億”目標(biāo)，計劃在2025年前實現(xiàn)IPO上市，隨后結(jié)束與統(tǒng)一企業(yè)中國的“聯(lián)姻”，完成了6.6%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓以“優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”。為了解決股權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)劃上市計劃等問題，2019年12月，富建公司、昆山統(tǒng)一、武漢統(tǒng)一、成都統(tǒng)一分別與完達山大股東北大荒投資控股有限公司及中國農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金簽署了出售完達山乳業(yè)股份的相關(guān)法律文件，其中統(tǒng)一將所持完達山9%股份全部售出，交易金額3.34億元。至此，完達山與統(tǒng)一14年的“婚姻”徹底結(jié)束。
2022年初，完達山還完成了6.6%股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓，成交金額為3.21億元。轉(zhuǎn)讓方為北大荒投資控股有限公司，受讓方為黑龍江省農(nóng)投資本管理有限公司和黑龍江省大正投資集團有限責(zé)任公司。根據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)等媒體報道稱，完達山工作人員對此表示，此次交易的原因是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。從公司治理和上市角度來說，更優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)都有利。
但在近日，完達山的上市輔導(dǎo)終止了，這也宣告著第四次沖擊IPO“夢碎”。對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析表示，A股上市門檻非常高，對于營收、利潤和公司整體運營的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r，都有更高的要求。所以如果完達山最后因為這些問題沒辦法在A股上市也屬正常。
乳業(yè)分析師宋亮指出，完達山上市輔導(dǎo)終止最主要原因是經(jīng)營業(yè)績以及利潤不達預(yù)期，“這兩年因為消費降級市場競爭在加劇，企業(yè)價格戰(zhàn)打的非常狠，完達山的利潤和營收情況達不到上市的要求和預(yù)期。”
有業(yè)內(nèi)人士猜測，完達山暫停IPO與公司業(yè)績不理想有關(guān)。據(jù)官網(wǎng)顯示，完達山2019年提出的2025年實現(xiàn)營收一百億元、市值一百億元的“雙百億”戰(zhàn)略目標(biāo)，目前也已經(jīng)更改為2028年實現(xiàn)。對此完達山表示，更改目標(biāo)的原因是“結(jié)合自身發(fā)展實際”。
2022年預(yù)計收入50.56億元，與2021年基本持平；利潤實現(xiàn)2億元，同比增長145.5%。完達山乳業(yè)董事長王貴曾在2021年職工代表大會上透露，完達山2021年營業(yè)收入為50.8億元，同比增長19.3%，但并未公布利潤數(shù)。
對比看，2022年伊利已經(jīng)突破千億營收，蒙牛也在向著千億進發(fā)；新乳業(yè)在去年也實現(xiàn)了百億目標(biāo)，營收雙位數(shù)上漲；同樣來自黑龍江的中國飛鶴，營收規(guī)模也已超兩百億元，占據(jù)嬰配粉第一的位置；曾為東北第一液奶的輝山乳業(yè)發(fā)展勢頭也十分喜人，其總經(jīng)理韓春輝表示，2022年輝山奶粉營收同比增長超過210%，完成了越秀集團指定目標(biāo)。相比之下，曾經(jīng)的乳業(yè)老大哥完達山則顯得有些黯然失色。
不僅如此，被完達山看好且依靠的奶粉賽道，實際也面臨著發(fā)展速度放緩的情況。通過奶粉上市公司財報來看，近幾年大多數(shù)奶粉企業(yè)都呈現(xiàn)業(yè)績增速放緩的狀態(tài)，更有甚者已經(jīng)走到了“增收不增利”的地步。以澳優(yōu)為例，2020年-2022年，該公司營收分別為79.86億元、88.73億元、77.96億元，同比增長18.55%、11.1%、-9.09%；凈利潤分別為10.04億元、10.4億元、2.165億元，同比增長14.3%、3.6%、-71.7%。
為了增長業(yè)績，完達山也試圖開辟副業(yè)尋找“第二增長曲線”，不過其方向遭到不少質(zhì)疑。近日，完達山“乳此新鮮“奶茶店北京首店開業(yè)的消息引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。但在新茶飲市場競爭白熱化、內(nèi)卷嚴重的背景下，完達山奶茶業(yè)務(wù)的前景并不被看好。
6月25日，中國人民大學(xué)北區(qū)，“乳此新鮮”店內(nèi)彌漫著濃郁的奶香氣息，“不加一滴水的冰激凌”的Slogan十分醒目。北京商報記者現(xiàn)場看到，“乳此新鮮”價格比較親民，如奶茶在11-15元，炒酸奶在6-16元，爆款冰激凌分為脆筒、盒裝和大茶缸三種，分別為6元、12元和45.9元。當(dāng)天上午，完達山董事長王貴親臨剪彩現(xiàn)場，并與中國人民大學(xué)黨委委員、后勤集團總經(jīng)理宋大我共品冰激凌，可見其重視程度。
截至2023年6月底，“乳此新鮮”共有37家店，其中包括直營門店17家，主要分布在哈爾濱各核心商圈；加盟店20家，分布在黑龍江、北京等地。“乳此新鮮”的目標(biāo)是兩年內(nèi)在北京開設(shè)100家以上加盟連鎖店，五年內(nèi)全國規(guī)模達到2000家。據(jù)完達山內(nèi)部人士透露，“‘乳此新鮮’在西安大唐不夜城已經(jīng)選址完畢，開業(yè)在即，全國布局時刻在更新”。
宋亮指出，完達山無論是液奶還是奶粉業(yè)務(wù)都很差，現(xiàn)在跑去開奶茶店的行為就更讓人困惑了，“四五年前開絕對賺錢，之前布局奶茶店業(yè)務(wù)的相關(guān)乳企都在關(guān)閉奶茶店，完達山選擇逆流而上開店，有點兒讓人想不明白。”