一、市場回顧
農業表現優于大市，養殖、動保等細分行業表現良好。
1、上周，申萬農業指數上漲 2.19%，同期，上證綜指下跌 2.16%，深成指下跌2.43%，農業表現優于大市。
(相關資料圖)
2、細分來看，6?個二級行業指數全部上漲，其中養殖、動保漲幅領先。
3、前 10?大漲幅個股主要集中在養殖板塊，前 10?大跌幅個股集中在農產品加工板塊。漲幅前 3?名個股依次為巨星農牧、生物股份和新五豐。
二、核心觀點
評級及策略：近期豬價受二育和季節性需求的影響有所反彈，但供給增多趨勢不改。我們維持豬價和仔豬價 Q3?或繼續低迷，以及行業產能去化加速的判斷，建議逢低布局低估值的生豬養殖板塊。
1、養殖產業鏈
1）生豬：豬價短期反彈難改中期低迷趨勢，產能去化加速趨勢不變，看好養豬板塊，重點推薦成本領先的優質公司。上周末，全國 22省市生豬出廠價 14.11?元/公斤，周漲 0.15?元；自繁自養頭豬虧損330?元；養殖業持續虧損 7個月歷史罕見。全國 27?省市仔豬均價29.43?元/公斤，周跌 1?元。仔豬自 6?月初以來持續下跌，現已低于成本線，養母豬外銷仔豬群體持續中度虧損；全國母豬 30.87?元/公斤，周跌 0.11?元。據統計局數據，6?月末全國能繁母豬存欄 4296萬頭，季度環減 0.2%。據第三方數據，6?月末全國能繁存欄去化明顯。豬價近期有所反彈，高度或有限，供需兩端并不支撐豬價持續反彈，維持 Q3?豬價和仔豬價格整體低迷和行業產能去化加速的判斷，看好養豬板塊的產能去化邏輯。個股目前頭均市值處于歷史最底部，安全邊際高，重點推薦成本領先的牧原，以及成本次優的溫氏、巨星、天康、唐人神，一并推薦京基智農、金新農等。
2）白雞：雞價 3?季度或反彈，看好養雞板塊。上周，煙臺毛雞批價4.27?元/斤，周漲 0.14?元；商品代雞苗 2.76?元/羽，周漲 0.52?元；養殖環節只雞虧損 0.06?元，周少虧 0.82?元。Q2 以來，美國禽流感疫情明顯減少，對國內引種影響減弱，雞價變化已由預期驅動回歸供需基本面。6?月末，父母代在產存欄環減 1.5%，同比保持增長，預計后期在產存欄呈緩慢下降趨勢。從產能和需求角度判斷，商品代雞苗價格 3?季度或有小幅反彈。估值方面，個股羽均市值目前處于歷史低位，有良好的安全邊際，給予看好。個股重點推薦益生、圣農。
3）黃雞：雞價 3?季度或上漲，給予“看好”。6?月，立華黃雞售價12.71?元/公斤，月跌 0.83?元；溫氏售價 12.83/公斤，月跌 1.19元。黃雞價格近期再次走弱，或受消費低迷的影響。6?月末，父母代在產存欄低位環減 2.1%，處于近 6?年來的歷史底部。從供需角度，雞價下半年或有明顯反彈。長期來看，環保約束和活禽改冰鮮將抬高行業投資門檻，推動中小產能退出和行業格局優化，給予“看好”評級，重點推薦立華，關注溫氏和湘佳。
4）動保：維持長期“看好”評級。生豬存欄上升有利于疫苗需求復蘇，預計 23?年前 3?季度疫苗業景氣高于去年同期。中長期來看，隨著國產寵物動保產品上市和非瘟疫苗研發持續推進，動保行業有望迎來市場擴容和格局優化，維持看好，重點推薦瑞普和科前。
2、種植產業鏈
1）種業：長期“看好”。長期來看，種業已步入嶄新的生物育種主導的新階段，市場擴容和行業格局優化值得期待。個股方面，重點關注登海、隆平、大北農和即將 IPO?的先正達。
2）種植：中期“看好”。受厄爾尼諾的影響，國內糧食生產和增產不確定性預期增強，糧價短期反彈。中期來看，糧價下有政策托底，上有產需缺口縮小預期的壓力，糧價高位區間盤整可能性大，種植業景氣有望維持高位，繼續看好。建議關注蘇墾農發。
三、行業數據
生豬：第 29?周，全國 22?省市生豬出廠價 14.11?元/公斤，周漲 0.15元；主產區自繁自養頭均虧 330?元，周少虧 1?元。截至 23?年 6?月底，全國能繁母豬存欄 4296?萬頭，季度環比減 0.2%；
肉雞：第 29?周，煙臺雞苗均價 2.76?元/羽，周漲 0.52?元；白羽肉毛雞棚前均價 4.27?元/斤，周漲 0.14?元；主產區肉雞養殖環節單羽虧損 0.06?元，周少虧 0.82?元；
飼料：第 29?周，肉雞料均價 4.1?元/公斤，周環比持平；育肥豬料價格 3.79?元/公斤，周漲 0.01?元；
水產品：第 29?周，威海海參/扇貝/對蝦/鮑魚大宗價 120/10/280/120
元/公斤，周環比持平；
糧食及其他：第 29?周，柳州白糖 7188?元/噸，周漲 18?元；328?級棉花 17933?元/噸，周漲 304?元；玉米 2931?元/噸，周跌 1?元；國內豆粕 4368?元/噸，周漲 85?元；小麥 2798?元/噸，周環比持平。
四、風險提示
突發疫病、畜禽、水產價格、玉米等原料價格變化不及預期
作者：程曉東?執業資格證書編號S1190511050002
2023.7.28
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