【資料圖】
我們之前列過很多數據、很多證據，早已證明現在股市就是在低位。今天不厭其煩再看三張圖，首先是上證指數的市盈率和市凈率走勢。
從市盈率的角度來看，現在的估值已經比2008年金融危機大底還要低了，但是比2013-14年和2018年還是要高出不少：
但是如果從市凈率的角度，現在可以說是絕對底部了，歷史上比現在低的時刻真不多了：
當然上證指數沒有辦法反映整體A股的狀況，所以我們再看一下中證全指的市凈率情況如下：
所以，我們可以確定地說，現在是A股的底部。再回顧一下股市見底的那張圖。
當市場估值到低位之后，政策利好會一個接一個不停出來。但是，由于政策不會上來就出“四個2”、“兩個王”……所以大家會對這些政策利好產生懷疑，股市可能并不會馬上反彈，甚至會創出新低。但是我們反復強調過一句話“政策調節的特點是‘不見效果，絕不罷休’”，當一個又一個利好被市場視而不見時，管理層終究過扔出“四個2”、“兩個王”級別的利好，昨天監管層就出了一系列措施，堪比“四個2”級別利好。
我們假設從周一開始起是新一輪牛市的起來，那么我們這一輪牛市要賺多少錢還合適呢？我梳理了一下前幾輪牛市的數據。以上證指數的高低點計算，過去20年經歷了5輪牛市，其中包括2016-2018，2019-2021兩輪結構性牛市。牛市平均持續672天，上證指數平均漲幅為168.72%，但是考慮到2005年那次指數漲太猛了，如果只計算最近的4輪牛市，上證指數的平均漲幅只有一半左右（86.01%）。如果看板塊漲跌，前三輪牛市大家都出現了比較明顯的普漲，但是后面兩輪結構性牛市中各板塊的表現分化巨大甚至出現收益為負的板塊。
在這5輪牛市中，全部股票的漲幅中位數、最大漲幅、最小漲幅和平均漲幅數據如下：
為什么在這里把漲幅中位數放在前面，是因為中位數代表一半的股票漲得比自己好，一半漲得比自己差。所以，如果一個主動股票基金（或者我們自己的賬戶），如果沒有跑贏股票中位數，可以說投資水平一般。但是我導出了過去5輪牛市全部股票基金和偏股混合基金的表現，發現想實現這個目標，真的好難呀：
所以，結合上述數據做一個總結：1、假如今天是牛市的新起點，這一輪牛市能有最近4輪牛市的平均漲幅的話（86%），那么上證指數可能突破5700點。如果能達到最近5輪牛市的平均漲幅，上證指數可能突破2007年6124點的歷史大頂（我感覺概率有點小）。2、雖然我們說主動基金如果沒有跑贏指數、或者沒有跑贏股票漲幅中位數就不合格，但是股票基金偏股基金由于它們的倉位一般不會超過80%，所以主動基金在大牛市里想跑贏指數其實還挺困難的。所以，假如你認為現在真是大牛市的話，指數基金或許才是最好的選擇。3、如果今天開盤真的是滿屏漲停，你想買的板塊買不進去（比如券商），并且你認為看好的板塊會有一波連續上漲的話，可能通過申購相關板塊的基金搭上這班列車的不錯的方法。