鋁板帶月度開工率上漲，2 月開工率為近五年新高。據(jù)SMM1-2 月大中型鋁板帶企業(yè)訂單充裕，春節(jié)期間幾乎全部處于滿負(fù)荷開工狀態(tài)，顯著高于歷史同期水平。3 月份國內(nèi)鋁板帶企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，開工或進(jìn)一步上升。
點(diǎn)評：受俄烏危機(jī)影響，倫鋁成本支撐維持高位，外強(qiáng)內(nèi)弱，利好鋁加工產(chǎn)品出口。據(jù)SMM，鋁板帶占鋁深加工產(chǎn)品的26.8%，其中汽車外板生產(chǎn)難度最高，國內(nèi)可批量生產(chǎn)的企業(yè)僅5 家，目前普遍滿負(fù)荷開工。出口占據(jù)鋁板帶產(chǎn)量比例25%，俄烏危機(jī)以來海外鋁板帶需求提升，鋁板帶出口利潤不斷上漲，3 月4 日達(dá)到1188.25 美元/噸，創(chuàng)歷史新高。據(jù)Mysteel 我國出口鋁加工產(chǎn)品享受13%的全額退稅，出口盈利不斷攀升疊加國內(nèi)需求疲軟的背景下，國內(nèi)鋁板帶加工企業(yè)出口意愿明顯增強(qiáng)。俄烏局勢動蕩導(dǎo)致能源價格大幅上漲，海外供應(yīng)端供應(yīng)不足，需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)加工，詢單問價的積極性較強(qiáng)。
鎳價高企帶動硫酸鎳成本抬升，周大生(002867)：季度業(yè)績波動 中期邏輯不變周大生(002867)：季度業(yè)績波動 中期邏輯不變后續(xù)生產(chǎn)或需廢料補(bǔ)充事件：3 月8 日，倫鎳暴漲刷新了LME 成立145 年來的價格記錄，同日LME 暫停鎳交易，停盤前倫鎳日內(nèi)漲幅59%，報80000 美元/噸。
LME 鎳期貨于北京時間3 月16 日16：00 恢復(fù)交易，開盤基準(zhǔn)價為3月7 日收盤價50300 美元/噸，開盤即觸及5%跌停價格45590 美元/噸。
點(diǎn)評：1）全球鎳庫存持續(xù)下降，不斷刷新兩年來庫存低點(diǎn)，疊加菲律賓雨季鎳礦緊缺、俄烏局勢催化俄鎳流通的不確定性，供應(yīng)端持續(xù)偏緊，推助鎳價創(chuàng)新高。
2）據(jù)鋼聯(lián)，相較于鎳價大漲前，鎳豆加工工藝制硫酸鎳成本上漲了69.78%，氫氧化鎳加工工藝制硫酸鎳成本上漲59.12%。但硫酸鎳價格 漲幅僅有18%，電池級硫酸鎳跟漲吃力，較一級鎳貼水。
3）純鎳價格大幅拉升，硫酸鎳生產(chǎn)成本盤踞高位，前驅(qū)體廠生產(chǎn)承壓。
硫酸鎳生產(chǎn)或需要依靠廢料補(bǔ)充。據(jù)SMM3 月數(shù)據(jù)，生產(chǎn)硫酸鎳的原料中廢料占比約為15.77%，在鎳豆及其他原料成本高居不下的情況下，廢料的補(bǔ)充作用或?qū)⒂l(fā)明顯。
風(fēng)險提示：物流效率下降，需求不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動等