今天市場弱勢調整下，CRO方向卻迎來了集體躁動，藥明康德股價再創反彈新高，底部以來反彈近50%。
作為近幾年很火熱的細分賽道，CRO牛股頻出，是一個低調的牛股集中營。但是從去年四季度以來卻陷入了持續的調整中，讓很多投資者對這一賽道產生了質疑。
出現調整主要有幾個因素。
第一，殺估值，賽道經歷2019、2020、2021上半年持續的大幅抬升估值，行業基本上估值都在100倍以上，有的甚至到了200倍。在去年四季度面臨著美聯儲加息的壓制下，高估值成長方向成了殺估值的重災區，不光CRO，鋰電、醫療等等都殺的比較慘烈。
第二，美國制裁，前段時間，美國方面出現了對我國生物制藥企業制裁的負面消息，藥明生物在列。這在殺估值下導致行業資金恐慌情緒加劇。
第三，對業績的擔憂，CRO的高成長依托于醫藥企業的研發投入，近兩年CRO企業業績增速明顯放量，主要得益于疫情下醫藥企業研發投入的激增。疫情過去后，還能不能維持高增長也是個不確定因素，導致資金在這個時間節點開始謹慎。
就在昨晚，藥明康德發布2021年年報，年報顯示，公司2021年公司實現營業收入229.02億元，同比增長38.50%；凈利潤50.97億元，同比增長72.19%。
而早在1月份的業績預告中，藥明康德預計2021年歸母凈利潤49.73億-50.32億同比增長68%-70%。可見，年報一出，藥明的業績不但落在了預告區間的上沿，還超出了部分，這個是超預期的表現。在這樣的刺激下給了CRO繼續回暖的信心。
CRO通俗的來說就是醫藥研發外包，CRO企業就是承包大中型醫藥企業新藥的研發等服務，也就是說，大型醫藥企業將藥品研發環節外包給CRO公司，這樣能大大加快研發進度和研發質量。
2019年全球藥物開發及生產（CRO+CMO）市場規模同比增速為9.4%，而我國醫藥研發服務行業市場規模增速為35.8%
根據新藥研發領域中客戶服務階段的不同，醫藥研發服務一般分為合同研發服務（CRO）、合同生產業務/合同生產研發業務（CMO/CDMO），分別對應新藥研發領域中的臨床前研究及臨床研究、定制化生產及研發服務等產業鏈中的不同環節。
由于CRO是新藥研發的最前端，技術要求最高。
從產業鏈來看，CRO中的細分方向都有著自己獨特的技術領域，也有全產業鏈企業典型的就是藥明康德。藥明康德是國內最大的醫藥外包一體化服務平臺公司，康龍化成名列國內第二，也是全球前五大藥物發現CRO供應商，以實驗室化學業務為切入點，深耕藥物發現等領域，逐步向生物科學、小分子CDMO、臨床CRO等領域延伸，目前產業鏈已基本完善。
從估值角度看，經歷了前面的大幅殺估值，以及藥明康德等業績的披露，大部分CRO企業的估值已經降到了50倍左右，這對于高成長的賽道來說已經具備一定優勢。
從空間看，我們說投資一定要看行業發展周期，導入期賭的成分高但賭對收益巨大；成長期公司高成長確定性強，是投資風險和收益都友好的階段；成熟期要重個股，考驗公司質地的時候；衰退期基本上沒有多少投資價值了。
當前看CRO依然處于高速成長期，不論是國內醫藥企業的釋放還是海外產業鏈的轉移，都在持續加速中。
根據藥明康德年報顯示，不論是全球還是我國，醫藥研發仍處于高增長中，并且我國增速更強。
從市場表現看，否極泰來是市場規律，今年這種行情下，估值波動和切換會更迅速，但選股有邏輯，交易有戰法就能夠應對。
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來源：飛鯨投研