近期，揚(yáng)州萬(wàn)方科技股份有限公司（下稱“萬(wàn)方科技”）提交了招股說(shuō)明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1925萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)方科技存在客戶集中度較高、盈利質(zhì)量較差等情況。
(資料圖片僅供參考)
來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意
富二代“上位”
據(jù)了解，萬(wàn)方科技成立于1997年，由揚(yáng)州市電子開(kāi)發(fā)公司、周平、孫小躍、陳銘、張義武、于瑾、曹斌、陳建平、徐慎民、汪駿林、崔羨曙出資設(shè)立。
截至招股說(shuō)明書簽署日，周思遠(yuǎn)直接持有萬(wàn)方科技58.01%的股權(quán)，為其控股股東。周平通過(guò)直接及間接的方式合計(jì)控制萬(wàn)方科技12.28%的股權(quán)，且周平與周思遠(yuǎn)為父女關(guān)系。因此，周平與周思遠(yuǎn)合計(jì)控制萬(wàn)方科技76.19%的股權(quán)，均為萬(wàn)方科技的實(shí)控人。
需要指出的是，周思遠(yuǎn)1991年出生，目前30歲出頭，而其能成為萬(wàn)方科技的控股股東和實(shí)控人，實(shí)際上是來(lái)源于父親周平的“讓位”。
招股說(shuō)明書顯示，2019年11月，周平將其持有萬(wàn)方科技67%的股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給了周思遠(yuǎn)，周思遠(yuǎn)也因此成為了萬(wàn)方科技的第一大股東。
此次IPO，萬(wàn)方科技欲募集資金81031.98萬(wàn)元，并公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)25%的股權(quán)。IPO日?qǐng)?bào)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的計(jì)算，若其成功上市，萬(wàn)方科技的估值或?qū)⑦_(dá)到32.41億元。
而截至招股說(shuō)明書簽署日，周思遠(yuǎn)持有萬(wàn)方科技58.01%的股權(quán)。若萬(wàn)方科技上市成功后，其持有的股權(quán)比例將被稀釋到43.51%。周思遠(yuǎn)持有萬(wàn)方科技股權(quán)的價(jià)值約為14.1億元，可謂是妥妥的“富二代”。
雖然周平將其大部分持有萬(wàn)方科技的股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給了其女兒，但其或許也“不缺錢”。
招股說(shuō)明書顯示，2021年7月，周平將其持有萬(wàn)方科技5.19%的股權(quán)以45元/出資額的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給了江蘇疌泉毅達(dá)戰(zhàn)新創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙） 、軍民融合發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、江蘇毅達(dá)鑫海創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙、嘉興國(guó)鼎軍灃股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、揚(yáng)州市創(chuàng)業(yè)投資有限公司，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)為13500萬(wàn)元。
也就是說(shuō)，在萬(wàn)方科技IPO前夕，周平通過(guò)轉(zhuǎn)讓萬(wàn)方科技的股權(quán)，合計(jì)套現(xiàn)了13500萬(wàn)元。
盈利質(zhì)量較差
據(jù)了解，萬(wàn)方科技主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無(wú)線通信裝備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
2019年-2021年（下稱“報(bào)告期”），萬(wàn)方科技分別實(shí)現(xiàn)收入17224.09萬(wàn)元、30651.91萬(wàn)元、66746.23萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為708.28萬(wàn)元、1265.59萬(wàn)元、15784.47萬(wàn)元。
可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，萬(wàn)方科技的業(yè)績(jī)暴增。特別是2021年，萬(wàn)方科技的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了117.76%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1147.21%。
雖然萬(wàn)方科技的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但其盈利質(zhì)量卻不高。
招股說(shuō)明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)方科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為232.77萬(wàn)元、-2694.26萬(wàn)元、-10688.36萬(wàn)元。
也就是說(shuō)，報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)方科技僅2019年在經(jīng)營(yíng)上賺到了現(xiàn)金，2020年和2021年均未在經(jīng)營(yíng)上賺到現(xiàn)金。整個(gè)報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)方科技合計(jì)不僅沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)上賺到現(xiàn)金，反而還虧損了13000多萬(wàn)元的現(xiàn)金。
此外，結(jié)合萬(wàn)方科技同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和其凈利潤(rùn)，可以計(jì)算出兩者的比值分別為0.33、-2.13、-0.68。
對(duì)此，一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向IPO日?qǐng)?bào)表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的比值大于1，證明企業(yè)能通過(guò)經(jīng)營(yíng)賺到現(xiàn)金。且上述比值越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之則越差。
IPO日?qǐng)?bào)還注意到，萬(wàn)方科技的業(yè)績(jī)較為依賴其前五大客戶。
招股說(shuō)明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)方科技向其前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為10502.65萬(wàn)元、23335.21萬(wàn)元、60782.74萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的60.98%、76.13%、91.07%，萬(wàn)方科技每年至少有6成的收入是來(lái)自前五大客戶。
對(duì)此，萬(wàn)方科技表示，公司在一定程度上對(duì)現(xiàn)有客戶存在依賴，如若公司未來(lái)與部分客戶的合作發(fā)生不利變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。（來(lái)源：IPO日?qǐng)?bào)）