記者丨曉敏 見習生丨陳力
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出品丨鰲頭財經（theSankei）
2022年7月25日，上交所披露公告顯示，上海證券交易所科創板上市委員會定于2022年8月1日上午9時召開2022年第65次上市委員會審議會議。屆時將審議江蘇微導納米科技股份有限公司科創板IPO申請。
微導納米擬在上交所科創板公開發行新股不低于發行后總股本的10.00%，發行股數不超過10,225.0177萬股，擬募集資金100,000.00萬元，其中25,000.00萬元用于“基于原子層沉積技術的光伏及柔性電子設備擴產升級項目”、50,000.00萬元用于“基于原子層沉積技術的半導體配套設備擴產升級項目”、10,000.00萬元用于“集成電路高端裝備產業化應用中心項目”、15,000.00萬元用于“補充流動資金”。
時隔一年再沖擊IPO 募資額多了一倍
這是微導納米第三次沖擊IPO，前兩次的保薦機構是中信證券（600030.SH），本次為浙商證券（601878.SH）。前兩次公司IPO的擬募資額度是5億元，本次是10億元，多出了一倍。
微導納米首次IPO是2020年6月22日，但2020年12月15日，上交所宣布終止對微導納米首次公開發行股票并在科創板上市的審核。
當月，微導納米就開始第二次沖擊IPO，到了次年的8月9日，中信證券向證監會江蘇監管局報送關于終止微導納米首次公開發行股票并上市輔導工作的申請報告。該報告稱，綜合考慮微導納米的上市計劃安排，經中信證券與微導納米友好協商，雙方一致同意終止輔導，中信證券向證監局提出終止輔導備案的申請。
根據中信證券當時的申請報告，無法獲悉微導納米主動終止第二次IPO的具體原因，而根據本次的招股書，公司前次撤回申報的原因為：前次申報主要關注發行人報告期內存在委托給關聯方先導智能委托經營管理的事項。
近三年，增收不增利
本次上會之前，微導納米已經完成了兩輪問詢回復，在科創板首輪問詢中，上交所主要關注微導納米科創屬性、主要產品、市場地位、產銷及存貨情況、銷售和主要客戶、收入、采購和供應商、期間費用、應收票據及應收款項、委托經營及解除情況等16個問題。
在二輪問詢回復中，上交所主要關注公司核心技術、主要產品、發出商品、設備銷售收入、設備改造收入、毛利和毛利率、應收款項、技術來源等11個問題。
根據招股書，微導納米過去三年的營收分別為2.16億元、3.13億元、4.28億元；但歸母凈利潤增長情況卻不盡如人意，分別為5455.11萬元、5701.44萬元、4611.37萬元。
可以看到，2021年，在主營業務大幅增長的情況下，微導納米出現了歸母凈利潤的明顯下滑。且這樣的趨勢還在持續，2022年1-6月，微導納米的營業收入為15,561.31萬元，較上年度同比下降9.30%；歸母凈利潤為-3,925.03萬元，較上年度同比下降271.39%；扣非后的凈利潤為-4,930.65萬元，較上年度同比下降414.19%。
可以看到，今年上半年微導納米營收下降，且凈利潤轉為虧損。
對于2020年到2021年之間的經營數據跌宕，招股書解釋稱，報告期內，公司專用設備以ALD設備為主。2021年ALD設備銷售規模和占比有所降低，主要原因是光伏電池行業在2020-2021年處于由PERC向新型高效電池技術轉變的過渡期，下游廠商擴產和采購節奏短期調整，同時公司在此期間推出PECVD設備、PEALD二合一平臺設備等新產品導致了當期訂單結構有所變化。
頗值一提的是，2019年-2021年，微導納米主營業務毛利率分別為53.97%、51.89%、45.83%。盡管逐年下降，但仍遠高于行業平均水平，后者過去三年的數據分別為34.84%、33.71%、37.84%。
曾被委托給先導智能經營近2年 二者存在重合客戶
第二次終止IPO時，外界尚無法從公開資料中獲悉詳細原因。當時的公告中，輔導券商中信證券稱，是“綜合考慮微導納米的上市計劃安排，經中信證券與微導納米友好協商，雙方一致同意終止輔導”。
但本次招股書中，披露了當初撤回IPO的原因。
招股書稱，2017年12月，公司及其全體股東與關聯方先導智能簽署《委托經營管理協議》，同意將微導納米委托給先導智能進行經營管理。
之所以要將經營管理權委托給先導智能，公司稱是因為當時自家是初創公司，希望借鑒先導智能作為上市公司擁有的成熟管理制度和經驗，以便集中資源投入ALD設備研發、生產、銷售等核心環節，加快發展而做出的安排。
而先導智能（無錫先導智能裝備股份有限公司(股票簡稱：先導智能，股票代碼：300450.SZ)，其實是微導納米的兄弟公司，先導智能的董事長和總經理是王燕清，而王燕清正是微導納米的實控人。
招股書稱，委托經營管理期間，先導智能提供的服務主要系規范監督、法務行政支持等輔助性服務。隨著微導納米業務發展以及自身管理制度和體系的不斷完善，公司及全體股東與先導智能協商一致并經先導智能2019年9月股東大會決議通過，提前解除《委托經營管理協議》。自2019年10月起，該關聯交易不再繼續發生。
招股書還透露，公司第二次撤回IPO申報的原因是：前次申報主要關注發行人報告期內存在委托給關聯方先導智能委托經營管理的事項。
另外，上交所在第二輪問詢中也關注到了微導納米與先導智能的密切關系，并要求公司說明雙方在工藝和技術、銷售方向等方面的異同，是否存在嚴重依賴性，以及解除委托關系后公司是否會流失客戶等。
公司回復稱：發行人產品與先導智能光伏產品生產技術工藝與生產工序、未來發展方向均存在較大差異，發行人核心技術有較高技術壁壘，先導智能不存在向微導納米業務領域拓展的基礎和可能性，公司與先導智能不存在同業競爭或潛在同業競爭。
對于上交所提出的微導納米和先導智能與同一客戶存在設備訂單簽訂時間較為接近的情形，微導納米解釋稱，光伏行業市場集中度較高，同作為該市場的供應商，該市場的頭部企業是兩家公司的重合客戶，當頭部企業批量采購時，就會出現訂單簽訂時間較為接近等的情形。
而關于“依賴”問題，微導納米稱，解除與先導智能的委托經營管理合作后，公司已經規范運營滿兩年。且發行人生產經營場所獨立，研發和生產獨立，業務經營管理獨立，原材料采購和銷售渠道獨立，擁有獨立于其他第三方的決策機構和經營管理人員，故不存在對控股股東、實際控制人及其控制的其他企業的業務依賴。