12月9日，常州聚和新材料股份有限公司（以下簡稱“聚和材料”）登陸科創板，保薦人為安信證券，本次發行價110元/股，發行市盈率50.32倍，高于中證指數有限公司發布的發行人所處行業最近一個月平均靜態市盈率（27.01倍），截至發稿時間，最新市值171億元。
聚和材料是一家專業從事新型電子漿料研發、生產、銷售的高新技術企業，目前公司主要產品為太陽能電池用正面銀漿。
截至招股說明書簽署日，劉海東直接持有和間接控制公司32.1975%的股份，為公司控股股東、實際控制人。
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本次IPO擬募資10.27億元，主要用于常州聚和新材料股份有限公司年產3,000噸導電銀漿建設項目（一期）、常州工程技術中心升級建設項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
報告期內，聚和材料實現營收8.94億元、25.03億元、50.84億元、33.84億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為7077.61萬元、1.24億元、2.47億元、2.16億元；綜合毛利率分別為18.42%、13.77%、10.48%、11.43%，呈現逐年下降之勢。
基本面情況，圖片來源：招股書
具體來看，正面銀漿產品銷售收入占公司主營業務收入的比例均超過99%，其中，公司2022年1-6月單晶PERC電池用正銀銷售收入占正銀銷售收入比例超過85%，公司產品結構較為單一、下游應用領域較為集中。
事實上，公司銀漿產品生產所需的主要原材料為銀粉、玻璃氧化物、有機原料等，其中，銀粉為核心原材料。報告期內，公司主要向DOWA采購銀粉，向DOWA采購額占報告期各期原材料采購總額比例均超過50%，原材料供應商集中度較高。
報告期內，公司客戶主要為太陽能電池生產企業，由于太陽能電池行業市場集中度較高，從而形成公司客戶較為集中的情況。報告期內，公司向前五大客戶的銷售收入占當期營業收入的比例均超六成，其中，2022年1-6月公司對通威太陽能的銷售收入占當期營業收入比例為22.73%，主要客戶對其經營業績的影響較大。
值得注意的是，聚和材料向主要原材料供應商DOWA采購銀粉通常以現款和信用證結算，采購環節付款周期較短，而下游客戶多為行業內知名電池片生產企業，公司通常授予核心客戶一定賬期，并多以銀行承兌匯票方式與客戶結算貨款，使得產品銷售回款周期長于采購付款周期。在收入規模持續擴大的情況下，銷售收款與采購付款之間存在的賬期差異使公司需要較多的營運資金以滿足生產經營需求。 報告期各期，公司經營活動現金流量凈額分別為-2.07億元、-8.15億元、-10.58億元、-8.31億元，持續為負。
聚和材料預計2022年度營業收入約為64億元至67億元，同比上升25.89%至31.79%；預計2022年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.50億元至3.90億元，同比上升43.08%至59.43%。
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