這是一家中國(guó)最大的無(wú)煙煤出口企業(yè)，目前公司煤炭的利潤(rùn)空間，也就是銷售毛利率高達(dá)59%，在A股煤炭概念板塊中排名第1位。
2022年第三季度，這家企業(yè)的市盈率只有5倍。這說(shuō)明如果管理層把每年通過(guò)煤炭賺到的利潤(rùn)都分給股東的話，你買入該公司1萬(wàn)元的股票，5年后就能賺回1萬(wàn)元的股息。
(資料圖)
從2019年開(kāi)始，這家企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)了下降，并在2020年以4,790萬(wàn)元的凈利潤(rùn)創(chuàng)出了歷史新低。
而到了2021年，該公司發(fā)生了質(zhì)的飛躍，這家企業(yè)在這一年里的凈利潤(rùn)竟然達(dá)到了20.14億元。這不僅比2020年大幅增長(zhǎng)了4106%，還創(chuàng)出了歷史新高。
但是在2022年第三季度，該公司煤炭的利潤(rùn)空間卻出現(xiàn)了下降，這勢(shì)必會(huì)減少該企業(yè)的收益，在本文的最后翻譯官會(huì)詳細(xì)介紹這些細(xì)節(jié)。
目前，這家公司的股票在充分回調(diào)了42%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢(shì)。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股煤炭概念板塊中，昊華能源(股票代碼:601101)這家上市企業(yè)2022年第三季度的財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
接電話的董秘是位男士，聽(tīng)聲音很年輕，說(shuō)話的態(tài)度還算可以。
在交談中翻譯官了解到，昊華能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭的生產(chǎn)與銷售、甲醇的生產(chǎn)與銷售及鐵路專用線路運(yùn)輸。
這家企業(yè)煤炭分部的收入占比為99.14%，化工分部的收入占比為7.7%，分部間抵消業(yè)務(wù)的收入占比為-7.13%。
在該公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)的實(shí)際控制人為北京人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，所以其還具備國(guó)資改革的背景。
而從董秘的口中翻譯官還得知，該公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅12次，總共派發(fā)現(xiàn)金26.98億元。
并在2017~2021年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重超過(guò)了40%。這個(gè)比例非常高，說(shuō)明該企業(yè)對(duì)股東非常負(fù)責(zé)。
以上是對(duì)這家公司基本信息的介紹，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2021年第三季度，這家公司的凈利潤(rùn)為12.87億元。到了2022年第三季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)就達(dá)到了15.28億元，同比增長(zhǎng)了19%。
而該公司目前的凈利潤(rùn)，在A股煤炭概念板塊35家上市企業(yè)中排名第23位。這個(gè)名次比較靠后，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)并不是很大。
雖然該公司的規(guī)模不大，但是在2022年第三季度，這家企業(yè)的現(xiàn)金流卻非常充裕。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)，是衡量一家企業(yè)現(xiàn)金收支情況的，也被稱為凈利潤(rùn)的試金石。
2022年第三季度，該公司的凈利潤(rùn)雖然有15.28億元，但是同期這家企業(yè)因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際賺到的現(xiàn)金凈額卻高達(dá)38.18億元，同比增長(zhǎng)了11%。
現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅高于凈利潤(rùn)，并且同比還增長(zhǎng)了11%。這些說(shuō)明公司目前的現(xiàn)金流十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，這對(duì)該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是十分有利的。
而出現(xiàn)這種情況是因?yàn)楣芾韺釉谌ツ甑谌径忍岣吡藸I(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，使往期的貨款都回到了該企業(yè)的賬戶中。
通過(guò)以上分析我們了解到，在2022年第三季度，這家公司的規(guī)模雖然不大，但是現(xiàn)金流卻非常充裕。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因
下面我們來(lái)分析一個(gè)重要的問(wèn)題，是什么原因使得該企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)，希望大家能認(rèn)真閱讀。
通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2022年第三季度，這家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是煤炭銷售速度的加快，以及銷售回款時(shí)間的縮短。
煤炭的銷售速度，要使用該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，這家公司銷售一批已生產(chǎn)的煤炭存貨，還需要21天的時(shí)間。而現(xiàn)在只需要10天，銷售速度大幅加快了52%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的下降，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)生產(chǎn)的煤炭的需求在增強(qiáng)，這樣就提高了公司的營(yíng)業(yè)收入，增加了凈利潤(rùn)。
而除了銷售速度的加快以外，在2022年第三季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因還有銷售回款時(shí)間的縮短。
銷售回款的時(shí)間就是公司銷售煤炭的賬期，也是貨款回到該企業(yè)賬戶里的時(shí)間，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2021年第三季度，這家公司銷售完煤炭之后，還需要12.44天才能收到貨款。而現(xiàn)在只需要10.97天，銷售回款的時(shí)間縮短了12%。
銷售回款時(shí)間的縮短，使貨款回到公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)的速度變快了。這樣就提高了該企業(yè)的資金使用效率，增強(qiáng)了其賺錢的能力。
綜上所述，在2022年第三季度，由于這家公司的管理層提高了營(yíng)運(yùn)能力，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時(shí)間。
同時(shí)該企業(yè)煤炭的銷售速度也加快了，這些使得公司第三季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。
不足之處
因?yàn)榉g官寫文章并不是為了推薦股票，所以在本環(huán)節(jié)的最后翻譯官將詳細(xì)分析出該企業(yè)目前存在的瑕疵與問(wèn)題，來(lái)給大家做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示。
通過(guò)分析主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，這家公司最大的問(wèn)題在于煤炭利潤(rùn)空間的下降。
2021年第三季度，這家企業(yè)銷售100元的煤炭還能賺回64.42元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率為64.42%。
而到了2022年第三季度，該企業(yè)同樣銷售100元的煤炭卻只能賺回58.76元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率降至58.76%，同比下降了9%。
雖然這家公司煤炭的利潤(rùn)空間，也就是銷售毛利率在去年第三季度出現(xiàn)了下降，但是在A股煤炭概念板塊35家上市企業(yè)中，卻依然排能在第一的位置，這說(shuō)明其目前是該板塊內(nèi)利潤(rùn)空間最大的公司。
銷售毛利率的下降不僅降低了該企業(yè)煤炭的利潤(rùn)空間，還減少了公司的收益，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生不利的影響，這一點(diǎn)是需要我們注意的。
如果把上市企業(yè)的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該公司能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦昊華能源這只股票，也沒(méi)有說(shuō)昊華能源公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。