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作者|郭一鳴，編輯|wjx
來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：上周開始，TMT板塊迎來大幅分化，并逐步迎來重心走低。與此同時，隨著經濟復蘇預期的強化，周期股開始表現。短期成長股走強的格局可能發生變化，周期股階段回升或是大勢所趨。不過，在經濟復蘇的趨勢下，科技和消費或仍是市場的主流，配置傾向上還是應該率先考慮。
昨日市場大漲創下年內新高，結合近期整體的走強，核心或有幾個原因：一方面，海外美國通脹擔憂有所緩解，尤其是CPI回落、PPI下降下，短期增強了這種預期，對市場帶來提振；另一方面，國內政策持續發力，產業政策不斷，刺激相關板塊持續發酵。除此之外，國內經濟數據持續向好，比如社融超預期，出口數據也超預期，強化了經濟復蘇的預期，對市場帶來信心提振。在國內外雙重因素提振下，市場風險偏好提升，兩市成交持續過萬億，交投熱情活躍。
不過，在昨日市場上漲的過程中，市場也產生了明顯的分化。即此前持續強勢的TMT板塊迎來持續分化和重心的走低，而階段調整之后，金融、石油以及建筑等周期類板塊強勢拉升，帶領指數迎來突破。很明顯，成交密集的TMT板塊分化之下，市場也迎來了可能的風格切換。而實際上，順周期板塊的大漲，或許主要和經濟復蘇向好預期有關。
今日，我國將公布一季度經濟數據。根據時代周報記者不完全統計，8家機構對一季度GDP的增速預測值在4.4%-5%之間，平均預測值為4.61%。值得一提的是，不少機構都在近期調高了對于一季度GDP的增速預測。尤其是在日前公布的一季度出口數據達5.65萬億元，同比增長8.4%，超出市場普遍預期的情況下，今年的經濟數據更加有望實現良好開局。此前，市場對于經濟復蘇還是有些許擔憂的，尤其是局部性的復蘇擔憂。而現在如果轉向全面的復蘇，那么有望對市場帶來信心提振，對于順周期板塊來說，短期也有提振。這或許就是近期周期股重新表現的重要因素，同時也是市場可能發生風格轉向的主要原因。
不過，我們認為在復蘇已經來臨的當下，周期行業的機會或許并不明顯。或許階段存在經濟復蘇提振以及估值低位的優勢，或有結構性行情。但在復蘇期間的通脹走低之下，周期板塊整體的行情不會太強。相反，這個時期，相對看好的主要還在于消費以及科技。對于消費來說，除了全年政策提振之外，較大的彈性也是在經濟復蘇期間消費板塊的優勢所在，疊加當前相對的低位，可考慮中期配置。而對于科技來說，也有望受益于技術的變革以及市場流動性的寬松而繼續走強。
因此，短期一季度經濟復蘇超預期下，對于順周期板塊或帶來利好提振，迎來結構性行情。而市場階段風格也有望迎來轉向。不過，在通脹低位下，周期行業整體表現空間有限，更看好彈性較大的消費以及科技方向，在當前相對低位以及政策刺激下，不妨持續繼續跟蹤并重點留意。
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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