與銀行不同，巴菲特在2020年和2021年國(guó)債收益幾乎為零時(shí)，就愿意坐擁國(guó)債。
沃倫·巴菲特(Warren Buffett)以擇股能力而聞名，但現(xiàn)在他最喜歡的投資似乎是現(xiàn)金。
(相關(guān)資料圖)
巴菲特在5月6日美國(guó)奧馬哈舉行的年度股東大會(huì)上表示，伯克希爾·哈撒韋公司（BRK.A, BRK.B）在第一季度凈賣出了價(jià)值100億美元的股票，其中包括雪佛龍(CVX)估計(jì)價(jià)值60億美元的股票，該公司在4月份又凈賣出了價(jià)值40億美元的股票。
截至3月底，伯克希爾的現(xiàn)金投資總額達(dá)到了1,300億美元，比年底高出10多億美元。巴菲特表示，由于股權(quán)出售和約25億美元的稅后營(yíng)業(yè)收入，4月份伯克希爾的現(xiàn)金增加了60億至70億美元。
國(guó)庫(kù)券現(xiàn)在的收益率超過5% ，巴菲特似乎仍然非常樂意坐擁現(xiàn)金。巴菲特開玩笑說，持有這么多現(xiàn)金“不會(huì)要了我們的命”，以回應(yīng)股東關(guān)于伯克希爾是否應(yīng)該將部分現(xiàn)金儲(chǔ)備分配給股東的問題。伯克希爾從不分紅。
伯克希爾所持有的大部分現(xiàn)金(超過1000億美元)都是美國(guó)國(guó)債。與銀行不同，巴菲特在2020年和2021年國(guó)債收益幾乎為零時(shí)，就愿意坐擁國(guó)債，而現(xiàn)在國(guó)債收益率高達(dá)5% ，巴菲特更是從中受益匪淺。
相對(duì)于其它短期投資，巴菲特更喜歡國(guó)債的安全性。巴菲特表示，伯克希爾現(xiàn)在每年的現(xiàn)金收入為50億美元，高于利率接近于零時(shí)的4000萬美元。
巴菲特指出，伯克希爾在4月份僅回購(gòu)了4億美元的股票，比第一季度回購(gòu)44億美元的股票的速度要慢。
回購(gòu)步伐放緩之際，伯克希爾 A 類股票4月份上漲了6% ，至每股49.1萬美元。巴菲特對(duì)回購(gòu)股票的價(jià)格很敏感，而且隨著股價(jià)上漲，回購(gòu)的速度往往會(huì)放慢。
值得注意的是，根據(jù)目前的股票估值，巴菲特和他的投資經(jīng)理似乎更喜歡現(xiàn)金而不是股票。根據(jù)5月6日發(fā)布的10-Q 報(bào)告以及收益報(bào)告，伯克希爾在第一季度賣出了130億美元的股票，而買入的不到30億美元。而在去年早些時(shí)候，伯克希爾創(chuàng)紀(jì)錄地買入了410億美元的股票，其中包括雪佛龍、西方石油公司、派拉蒙全球和花旗集團(tuán)。
10-Q 報(bào)告指出，伯克希爾公司在第一季度賣出了價(jià)值約60億美元的3500萬股雪佛龍股票。這份文件只列出了截至3月31日伯克希爾持有的以蘋果為首的前五大股票，投資者將不得不等到5月15日左右，才能看到該公司提交的13-F 季度報(bào)告，以確定第一季度還有哪些股票被買入和賣出。蘋果公司目前在3500億美元的股票投資組合中約占45% 。
根據(jù)10-Q 報(bào)告的信息，這一時(shí)期的金融類股凈賣出額約為20億美元，商業(yè)和工業(yè)類股凈賣出額為80億美元。在這里我們使用的是伯克希爾的成本基礎(chǔ)，而不是市場(chǎng)價(jià)值。
巴菲特在股東大會(huì)上表示，他希望以500億至1000億美元的價(jià)格來收購(gòu)上市公司，但鑒于股東在權(quán)衡收購(gòu)報(bào)價(jià)時(shí)伯克希爾所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)上市公司很困難。巴菲特的意思是，被收購(gòu)的目標(biāo)公司會(huì)獲得一個(gè)有價(jià)值的期權(quán)，而伯克希爾不會(huì)因此而得到分手費(fèi)。
伯克希爾副董事長(zhǎng)查理·芒格(Charlie Munger)則指出，伯克希爾收購(gòu)一家上市公司的出價(jià)可能會(huì)超過這一出價(jià)。巴菲特補(bǔ)充說，收購(gòu)私有企業(yè)更為簡(jiǎn)單，但這其中大型公司的數(shù)量相當(dāng)有限。
這導(dǎo)致巴菲特評(píng)論說，持有收益率5% 的國(guó)債并不會(huì)“要了我們的命”。
遠(yuǎn)非如此。
文|安德魯·巴里
編輯|喻舟
版權(quán)聲明：《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2023年5月8日?qǐng)?bào)道“Why Warren Buffett Prefers Cash to Stocks Right Now.”。（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何形式的投資和金融建議；市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。）