5月25日晚，愷英網絡（002517.SZ）披露了《關于公司擬收購控股子公司少數股權的議案》，公告顯示“公司為了優化資產結構，提升盈利能力，鞏固公司研發、發行及投資+IP三大業務體系，增強游戲產品研發方面的核心競爭力，擬使用5.70億元自有資金購買金丹良、陳忠良先生持有的公司控股子公司浙江盛和網絡科技有限公司29%股權。”收購完成后公司將持有浙江盛和100%股權。
據了解，此次收購是對浙江盛和網絡科技有限公司（以下簡稱“浙江盛和”）的第三次收購。此前愷英網絡分別在2016年6月，由愷英網絡子公司上海愷英出資2億元取得浙江盛和20%股權；2017年7月，愷英網絡出資16.065億元收購浙江盛和51%的股權，兩次累計收購浙江盛和71%的股份。
研發及制作團隊實力強勁，有效賦能“三駕馬車”戰略
【資料圖】
公開資料顯示，浙江盛和成立于2011年，是一家以游戲研發為核心，集創意策劃、美術設計、技術研發、產品開發、游戲推廣、運營維護于一體的網絡游戲開發商及運營商。
浙江盛和在成立之初即定位為研發型企業，擁有實力深厚的游戲研發能力及市場定位的精準力，隨著研發產品日益豐富，用戶量持續增長，浙江盛和網絡研發隊伍日益壯大與成熟，研發協作能力也不斷加強，能滿足每年多款新游戲的持續開發。
創立至今，浙江盛和打造了《藍月傳奇》《王者傳奇》《原始傳奇》等多款業內知名精品游戲產品。其自主研發的《藍月傳奇》自上線以來長期穩居暢銷榜前列。截止2022年末，《藍月傳奇》累計流水超過40億元，是市場上最成功的網頁游戲產品之一。發行的首款二次元手游《高能手辦團》同樣市場表現優秀，獲得了業界和玩家的一致認可。
業內人士分析稱，收購浙江盛和剩余的股權，既符合愷英網絡的“三駕馬車”整體發展戰略，有利于公司進一步加強游戲研發能力，尤其是結合“傳奇”IP，開發傳奇類網頁游戲與移動游戲的巨大市場。同時,《藍月傳奇》等游戲的成功運營也推動了愷英網絡網頁運營平臺XY.COM整體流水的上升。通過浙江盛和優質自研游戲與愷英網絡的游戲發行平臺優勢互補，能為雙方有效拓展利潤增長點。此次收購完成后，愷英網絡既能直接獲得浙江盛和的優秀制作團隊和研發團隊的優質資源，進一步提高爆款產品的轉化率。也有利于帶動愷英網絡在二級市場的投資信心。
交易對價相對合理，收購優質資產有望增厚業績
拉長時間線來看，近年來愷英網絡業績持續向好，以及在公司治理層面不斷取得突破性進展，為自身收購盛和剩余股權創造了條件。2020年至2022年，愷英網絡營業收入由15.43億元增長至37.26億元，三年復合增長率達到55.40%；歸母凈利潤由1.78億元增長至10.25億元，三年復合增長率高達139.97%。浙江盛和對于愷英網絡近幾年業績的快速增長有重要助力。
在內部治理方面，公司有序解決公司股權遺留問題，完成了與前實控人的脫鉤解綁；管理層多次啟動股票回購及增持動作，彰顯對公司未來發展的信息信心；不斷完善激勵機制、提高激勵規模，有效激發人才活力；將股東利益、公司利益和核心團隊利益結合在一起，奠定公司持續增長基調。
從三次收購的對價來看，第一次收購，即2016年收購浙江盛和20%的股份，當時浙江盛和估值10億元，20%股份對價2億元，交易完成后浙江盛和成為愷英網絡參股子公司；第二次收購，即2017年收購浙江盛和51%的股份，當時浙江盛和估值31.51億元，51%股份對價16.065億元，交易完成后浙江盛和成為愷英網絡控股子公司；第三次收購，即本次收購浙江盛和剩余29%的股份，浙江盛和估值25.56億元，29%股份對價5.7億元（有折價），交易完成后浙江盛和成為愷英網絡全資子公司。
業內人士分析指出，浙江盛和估值的變化和其本身經營有關，同時也和行業整體估值變化有關；2015-2023年，行業估值從高到低，再到現在復蘇，估值開始上升。而歷次交易對價，除了和估值有關，也和收購比例有關，浙江盛和先是成為愷英網絡參股子公司，后成為控股子公司，最后成為全資子公司。本次愷英網絡以5.70億元收購浙江盛和剩余29%的股權，相對評估值折價23%，交易對價相對合理。從浙江盛和目前的研發能力及市場地位來看，本次收購將進一步增強浙江盛和的信譽度、品牌力和凝聚力，同時，有利于提高愷英網絡決策效率、增強持續盈利能力、增加合并利潤，有利于提升愷英網絡收益水平和優化資產結構，有利于整合與提升相關業務的整體競爭力，符合其戰略發展規劃，有利于長遠發展，顯著發揮“1+1>2”的效果。
2022年8月證監會上市公司監管部副主任郭俊表示上市公司要“敢于并購，證監會將推進完善并購重組規則，強化公司治理監管，嚴格落實退市制度，支持上市公司扎實做好做精并購重組”。此次愷英網絡協同價值顯著的上下游整合并購，優化主營業務質量，符合國家并購重組的宏觀產業政策。
當前，國家多次定調探尋游戲行業的多元價值，游戲產業正成為我國增長最快、持續性最強和最具活力的產業之一。愷英網絡選擇在行業上行周期完成收購，既是進一步抓住游戲產業發展機遇，也提高自身實力和市場影響力的必然選擇。