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文章來源：阿思達(dá)克財經(jīng)
近些年，在供給側(cè)改革過程中，煤炭業(yè)落后產(chǎn)能不斷出清，煤企面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，同時也蘊(yùn)含行業(yè)供給端優(yōu)化產(chǎn)生的卓越機(jī)遇。港股煤炭板塊從2020年9月的底部反彈至今，漲幅已超90%，同期眾多優(yōu)質(zhì)煤企也順勢實現(xiàn)股價的攀升。近期看，有煤企年初至今漲幅已翻倍，優(yōu)質(zhì)煤企股價上行潛力尚存。
力量發(fā)展（1277.HK）業(yè)績增長穩(wěn)定性和派息率均處于較高水平，是難得的煤炭行業(yè)優(yōu)質(zhì)股。2018-2022年，公司收入以25.99%的年均復(fù)合增長率（CAGR）逐年增長，由24.43億元（人民幣，下同）增至61.56億元；同期股東應(yīng)占溢利年均復(fù)合增長率（CAGR）更是達(dá)到34.8%的高水平。公司保持著長期良好的業(yè)績增長紀(jì)錄，增長勢能強(qiáng)勁并具持續(xù)性。上半年公司受客觀因素影響，業(yè)績出現(xiàn)一定程度的回落，隨著客觀因素的消減，公司業(yè)績預(yù)計將重回穩(wěn)健增長軌道。
派息方面，自2017年以來，公司已連續(xù)多期向股東派息，派息政策積極穩(wěn)健。根據(jù)董事會建議，公司計劃于近期派發(fā)2023年中期股息每股3.0港仙，派息總額約為2.53億港元，折合人民幣約2.33億元，派息比率接近40%。
從煤炭供需關(guān)系來看，當(dāng)前，中國煤炭行業(yè)受環(huán)保要求、開采成本、資源存量和分布等因素約束，供給整體受限。需求端來看，下半年，冬季儲煤、企業(yè)補(bǔ)庫存、火電和基建化工品需求增長等對煤價形成有效支撐。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策逐步落地實施，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將得到更多支撐，整體向好大勢將持續(xù)，煤炭業(yè)助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)性作用將會再次突顯。
公司大飯鋪煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)，在下半年市場環(huán)境回暖的利好態(tài)勢下，產(chǎn)銷量預(yù)計可快速恢復(fù)至正常水平，品牌產(chǎn)品“力量2”的增收潛力將進(jìn)一步得到釋放。年初至今董事和高管陸續(xù)回購股份，即表明對公司和市場的信心。
上半年，受國際地緣政治、經(jīng)貿(mào)關(guān)系和美聯(lián)儲加息等多因素的影響，港股市場大盤震蕩下行，促使投資者開始尋求資金的再配置，實現(xiàn)更具風(fēng)險收益比的投資回報，市場對煤企的預(yù)期正在上升，如力量發(fā)展這般業(yè)績增長穩(wěn)健且派息慷慨的公司愈發(fā)受關(guān)注。
于8月28日，力量發(fā)展收盤價約為0.485港元。估值來看，當(dāng)前公司總市值約40.89億港元，TTM市盈率PE約為2.01倍，處于歷史低位，而行業(yè)PE均值約為5.42倍，公司股價估值回升空間大，可酌情提早布局。