編譯：Jack
目前，美股市場還是充滿著分歧，但是我們可以從期權(quán)、期貨以及其他指標發(fā)現(xiàn)一些端倪，為投資者投資決策提供一個新思路。
(資料圖片)
這一次，大小機構(gòu)正在以前所未有的速度購買保護性期權(quán)來應(yīng)對可能的再次崩盤；上周，交易員買入近500萬份看跌期權(quán)，花費高達81億美元，這幾乎是22年來任何其他一周的兩倍。
在期權(quán)交易中，必須考慮漲跌雙方，我們更傾向于將它們凈額計算出來，如下圖所示。它反映了機構(gòu)交易者在買入未平倉看漲期權(quán)上花費的溢價凈值減去買入未平盤看跌期權(quán)。藍線越低，他們在看跌期權(quán)上的花費就越多。
機構(gòu)凈多頭保證金已達歷史最低點。22年來從未有過這樣的數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)都來自于美國的交易所，數(shù)據(jù)是不可能說謊的。
如果我們看看機構(gòu)在看漲策略(買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán))上花費的資金總額減去看跌策略(買入看跌期權(quán)和賣出看漲期權(quán))，也達到了創(chuàng)紀錄的價差。他們在看跌策略上花費的資金比看漲策略多16億美元。此前的紀錄是2008年11月7日(全球金融危機)，那時候的11億美元，以及2016年9月30日(德意志銀行危機)，金額為9.7億美元。
機構(gòu)針對保護側(cè)交易（Put protection）的保證金成交量已達歷史新高。從另一個角度看，機構(gòu)為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)支付的平均溢價也出現(xiàn)了巨大差價；上周，他們在每個看漲期權(quán)上的平均花費是153美元，但每份看跌期權(quán)上花了令人瞠目結(jié)舌的1638美元，這再一次顯示了機構(gòu)已經(jīng)開始非常重視對頭寸的對沖保護了。
這里要指出，市場上的大資金≠聰明的資金；機構(gòu)投資者和其他人一樣，都有從眾心理的偏見和傾向；例如2008年，很多機構(gòu)在2008年雷曼兄弟破產(chǎn)前爭相尋求保護，并獲得了暴利，隨后，他們在10月和11月加碼買入更多看跌期權(quán)，隨著股市的反彈，他們也損失不少。
大型投機者在標普500指數(shù)E-Mini期貨 $ESmain 上建立了10年來最大的空頭頭寸，未平倉合約的百分比，也來到看歷過往的較高水平。
市場上一些大機構(gòu)突然大規(guī)模的對沖活動會引起恐慌，他們有時確實表現(xiàn)出一種不可思議的能力，總能及時避免損失或者獲利。但數(shù)據(jù)太有限，無法表明未來一兩周一定會有什么事情發(fā)生。
創(chuàng)紀錄的看跌期權(quán)買盤是一種恐慌的跡象，短期來看，這可能令人擔憂，但長期來看，這應(yīng)該是一個看漲信號。
在股票市場中，有一個非常重要的技術(shù)指標叫做“Smart / Dumb Money Confidence”，用于衡量美股市場中“大資金(Smart Money)”和“散戶資金(Dumb Money)”的表現(xiàn)，術(shù)語“Smart”和“Dumb”不一定與交易員的智力相關(guān)。相反，他們被用來區(qū)分那些預(yù)測聰明的交易者和那些反應(yīng)較慢的交易者。
絕大多數(shù)時候，“聰明錢/傻錢”投資者的行為只是噪音，但當我們看到這兩個群體的行為在一個方向或另一個方向上急劇分歧時，我們就會注意到這一點。作為一般規(guī)則，當兩組之間的“差價”大于 25% 時，投資者就要格外注意當前市場的風險了。
下圖顯示了“Smart Money/Dumb Money”信心指標的當前水平。當前的價差水平為 65%-31%=34%，表明當前存在相對極端情況。
對于短期股市的風險，華爾街預(yù)期不會很樂觀，短期的風險水平上升了3級，在眾多的投資品種里目前風險水平最高，如下圖。
期權(quán)和期貨都是風險極高的衍生品交易，對于普通投資者，可根據(jù)自身實際情況選擇交易。除此之外，美股市場也提供了其他的反向?qū)_工具，例如反向ETF，很多時候可以很方便的起到對沖風險、甚至獲得超額收入的效果。
做空納斯達克100指數(shù)ETF-ProShares 標普500做空-ProShares 做空道瓊斯指數(shù)-ProShares 2倍做空納指-ProShares 2倍做空標普500指數(shù)-ProShares 2倍做空道瓊斯指數(shù)-ProShares 3倍做空納斯達克指數(shù)-ProShares 3倍做空標普500指數(shù)-ProShares 3倍做空道瓊斯指數(shù)-ProShares 羅素2000指數(shù)-ProShares ProShares雙倍做空羅素2000指數(shù)基金 3倍做空美國小盤股-Direxion機構(gòu)短期正在猛烈做空美股，走勢很可能將繼續(xù)走跌，直到消息面上出現(xiàn)一些好的宏觀消息才可能迎來拐點。