摘要：政策端顯示今年開啟新一輪家電下鄉，同時新能源汽車補貼和下鄉繼續實行。兩大類商品的供給端發力預計可拉動社零增速0.5 至1 個百分點，全年累計同比預計在7.6%-8.1%之間，但不足以支撐今年5.5%的預期GDP 增速，后續還需出臺一些促進社會集團消費的政策。
綠色智能家電下鄉可提升農村居民消費傾向，擴大家電下沉市場，預計拉動社零增速0.3 至0.8 個百分點。今年新一輪家電下鄉的效果取決于能將2021 年占整體市場零售額31.5%的下沉市場擴張到何種程度。若能在年底擴大到50%的占比，預計可拉動社零0.8 個百分點效；若只能擴大到40%，預計只可拉動社零0.3 個百分點。具體效果還要看后續地方政府的補貼力度。
短期看，今年新能源汽車補貼退坡并未明顯沖擊銷量，全年預計拉動社零0.2 個百分點。今年政策補貼力度相較去年退坡了30%，且補貼到年底就將結束。但年初新能源汽車在整體汽車市場中表現依舊突出。隨著下鄉行動的展開，還可能會促使農村居民產生抓住最后一次補貼機會的心理，華熙生物(688363)：功能性護膚持續高增 四輪驅動筑廣闊成長空間華熙生物(688363)：功能性護膚持續高增 四輪驅動筑廣闊成長空間進而形成對產品的集中需求。
預計全年社零增速可達7.6 至8.1%，但不足以支撐5.5%的GDP 目標。
汽車家電下鄉的展開可以拉動社零0.5 至1 個百分點，再結合對城鄉居民收入與消費支出變化關系的分析，以及社零更貼合城鎮消費支出的現實，預計全年社零增速在7.6%-8.1%之間，但還不足以助力預期5.5%的GDP 目標，后續還需出臺更多促進政府機關和企事業單位消費的政策。
對房地產的企穩預期可支持家電大盤保持平穩，其中廚電和部分智能家電可重點關注。根據近期中央對房地產的態度，推測家電市場在地產后周期可保持基本穩定并伴隨著投資機會的產生。短期中結合截至3月6日的家電市場表現，可以觀察到集成灶表現突出，而中長期隨著智能家電下鄉的開展，智能門鎖、智能坐便器等可能更受農村居民的青睞，需求量會明顯提升。
風險因素：疫情局部爆發，大宗原材料價格上升。