航空鍛件核心生產商中航重機、航宇科技、派克新材已發布2021 年報，業績均實現高速增長，與下游旺盛需求一致。中航重機、航宇科技、派克新材航空航天鍛件業務分別實現收入57.3 億元、8.2 億元和7.2 億元，同比分別增長37%、39%和118%；毛利率分別為28.9%、32.4%和46.2%，同比分別提升0.9、2.4 和3.9 個百分點。軍用+民用市場逐步打開，航空鍛件領域技術與市場壁壘深厚，規模化效應下盈利能力穩步提升，看好航空鍛件企業成長空間。
北約峰會發表聯合聲明，決定增加對烏援助、軍事部署、成員國軍費。
當地時間3 月24 日，北約峰會在比利時布魯塞爾北約總部舉行，會后發表《北約成員國元首和政府首腦聯合聲明》，聲明作出三個方面的決定。一是繼續對烏克蘭提供軍事援助；二是加強北約部隊在波羅的海沿岸、東歐和巴爾干半島的軍事部署；三是北約成員國同意增加軍費，將使各國的軍費開支達到或接近各自國內生產總值2%的標準。
德國、比利時等國在本次會前已經宣布增加軍費。俄烏沖突或將加速全球新一輪軍費支出，疫情影響下經濟增速放緩，南山鋁業(600219)：一季度業績再度實現高增 鋁加工高端化轉型助力業績持續提升南山鋁業(600219)：一季度業績再度實現高增 鋁加工高端化轉型助力業績持續提升國防軍費支出呈現明顯逆周期特征。
產業鏈景氣擴張傳導有序，板塊企穩配置價值凸顯。軍工板塊開年在市場情緒等因素影響下，出現大幅回調，長期景氣擴張邏輯不變。下游企業預收款項驗證大額訂單落地，將沿產業鏈向上游、中游有序傳導。“十四五”期間配套企業需求放量確定性強，民營龍頭業績將更具彈性。中證軍工指數估值為58 倍，處于歷史PE 的16%分位值，繼續看好當前位置下板塊配置價值。
把握航空裝備投資主線，軍工電子自主可控成長性高。1）主機廠合同負債+預收款項驗證，航空產業鏈增長將持續兌現。業績傳導有效，從主機廠與發動機系統，到機體系統與零部件，再到上游原材料板塊，全產業鏈景氣度確定性強。主機廠關注中航沈飛、中航西飛、洪都航空、中直股份、航發動力；機體系統關注中航機電、中航電子、航發控制、北摩高科；航空鍛件與零部件關注中航重機、派克新材、航宇科技、三角防務、愛樂達；金屬材料關注撫順特鋼、西部超導、寶鈦股份、鋼研高納、圖南股份；復合材料關注中航高科、光威復材、中簡科技。2）導彈武器裝備確定性受益于實戰化軍事訓練，高端裝備領域軍用電子自主可控帶來高成長性。關注鴻遠電子、振華科技、中航光電、航天電器、雷電微力等。
風險提示：疫情反復影響宏觀經濟環境；裝備研發進展及采購進度不及預期；軍工采購價格下降；行業競爭加劇。