智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研報稱，三申產(chǎn)能去化勢不可擋。第三次重申產(chǎn)能去化勢不可擋(前兩次是2021年11月，2022年春節(jié)前)；底層信心源于國泰君安對豬周期本質(zhì)的認(rèn)知，此外2022年3月以來全產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤調(diào)研顯示行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表加速惡化趨勢明顯，部分上市公司下調(diào)能繁存欄進一步驗證判斷，3月份是能繁連續(xù)第9個月的環(huán)比下滑，放眼2022年Q2，國泰君安認(rèn)為行業(yè)生態(tài)仍將進一步惡化，廣義產(chǎn)能去化依然勢不可擋。繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊β機會，推薦標(biāo)的：牧原股份(002714)(002714.SZ)、溫氏股份(300498)(300498.SZ)、正邦科技(002157)(002157.SZ)、天邦股份(002124)(002124.SZ)、新希望(000876.SZ)、巨星農(nóng)牧(603477.SH)等，受益標(biāo)的傲農(nóng)生物(603363)(603363.SH)、唐人神(002567)(002567.SZ)等。
3月出欄量：均環(huán)比增長。從各公司出欄量上看，上市公司3月出欄量環(huán)比大幅增長，除大北農(nóng)(002385)外總出欄量環(huán)比增長70%。國泰君安認(rèn)為主要原因為：1)2022年2月是春節(jié)月份，索菲亞百億門口栽個大跟頭范建踩雷恒大 導(dǎo)致2021年業(yè)績暴降9成 讓索菲亞百億喜慶時刻一片灰暗 與歐派家居的 同城德比 持續(xù)多年 隨著以櫥柜起家的歐派 在定制? 柜領(lǐng)域?qū)λ鞣苼唽崿F(xiàn)反超 比賽似乎已到了見分曉的時候 索菲亞創(chuàng)始人江淦鈞曾對外放出豪言 不做單項冠軍 要做全能冠軍 如今有一部分生豬延遲在3月銷售；2)3月仔豬銷售量更多，可能部分公司在2021年Q3清退農(nóng)戶或者租賃場產(chǎn)能，育肥舍產(chǎn)能緊張，因此仔豬銷售比例增加。
3月出欄體重：穩(wěn)中有升。3月出欄育肥豬平均體重穩(wěn)中有升，國泰君安認(rèn)為原因可能有以下幾點：1)來自2022年2月春節(jié)月的被動壓欄影響，體重上升；2)可能來自淘汰母豬比例增加的影響，150公斤高體重的淘汰母豬增加了平均體重。3)還可能來自疫情情況下流通不暢帶來的銷售節(jié)奏的影響。
展望Q2：出欄量和成本升、能繁降，產(chǎn)能去化勢不可擋。上市公司在2020年末~2021H1能繁母豬持續(xù)增長，因此預(yù)計2022Q2生豬出欄量將持續(xù)高位，出欄供給慣性持續(xù)。成本上升，能繁下降。2022Q1大宗農(nóng)產(chǎn)品(000061)價格普漲，帶動飼料價格走高，牧原股份在2022Q1平均養(yǎng)殖成本上升到16元/公斤。國泰君安認(rèn)為養(yǎng)殖成本上升可能不是個例，上市公司的養(yǎng)殖成本可能普遍上升或無法繼續(xù)下降。成本壓力下，淘汰母豬加速和現(xiàn)金流緊張將促進能繁母豬加速去化，產(chǎn)能去化勢不可擋邏輯仍在。