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觀點(diǎn)：九月PMI重返榮枯線上方，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)弱勢下總量整體回升，復(fù)蘇仍在進(jìn)行中。而在穩(wěn)增長政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期值得期待。此外，整體回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價(jià)值，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會。短期，全球市場走低下對A股帶來情緒影響，滬指單邊走低盤中跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。不過，連續(xù)調(diào)整后A股估值已經(jīng)達(dá)到歷史低位，兩市成交也迎來極度萎縮，在基本面和政策面穩(wěn)定下，指數(shù)整體見底概率較大。對當(dāng)前行情并不悲觀，整體看好反彈之下，做好逢低繼續(xù)加倉的準(zhǔn)備。
隔夜海外市場普跌，不過A股并未受到情緒影響，一度高開開盤。不過好景不長，指數(shù)反復(fù)之后迎來下挫，科創(chuàng)50大跌之下，題材股紛紛殺跌。午后，三大指數(shù)繼續(xù)走低，滬指跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后下跌速度有所加大。盤面上，農(nóng)林牧漁大漲，煤炭、公用事業(yè)以及石油石化等小幅上漲，而食品飲料大跌領(lǐng)銜，電子、社會服務(wù)、商貿(mào)零售、汽車以及計(jì)算機(jī)等走低。
今日的市場，無疑是出乎意料的，實(shí)際上從開盤就比較蹊蹺。在隔夜海外市場悉數(shù)走低以及亞太市場普跌之下，A股竟然還能高開，一度給市場帶來希望。不過，隨后的單邊下跌以及大跌更是意外，畢竟節(jié)前市場整體走低而國慶期間海外市場整體走強(qiáng)對市場還是有提振的。
那么，今日市場為何會出現(xiàn)如何大的下跌呢？
首先，最大的影響因素還是情緒。盡管國慶期間海外市場整體反彈，但先揚(yáng)后抑的走勢，其實(shí)是不利于A股的短期表現(xiàn)的，畢竟“近因原則”的影響是最大的。隔夜海外市場大跌以及開盤亞太市場的不濟(jì)之下，A股也確實(shí)難以獨(dú)善其身；其次，跌破3000點(diǎn)后的信心缺失。對于A股來說，3000點(diǎn)可謂是投資者最看重的點(diǎn)位，弱勢之下能快速跌破，使得市場信心受到打壓，這也是盤中3000點(diǎn)之后繼續(xù)殺跌的主要原因；第三、權(quán)重股的殺跌，尤其是海天醬油以及貴州茅臺等的下挫，給板塊以及指數(shù)帶來沉重的打壓。
很明顯，情緒和信心的影響很大，畢竟對于A股來說，散戶的力量依舊很大，情緒始終低迷之下，任何的風(fēng)吹草動對市場都是負(fù)面影響。當(dāng)然，這種信心的缺失主要還是內(nèi)憂外患的抑制。一方面，海外美聯(lián)儲緊縮周期下市場拖累明顯；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然迎來復(fù)蘇，但對于復(fù)蘇的前景仍有諸多不確定性仍是市場擔(dān)憂所在。因此，結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中，一旦海外市場的影響不斷，那么A股就很容易受到影響進(jìn)而走低，而這種影響還在延續(xù)。當(dāng)然，我們說國內(nèi)市場的主導(dǎo)因素還在內(nèi)因，而內(nèi)因的現(xiàn)狀是基本面和政策面整體穩(wěn)定，但經(jīng)濟(jì)的弱勢復(fù)蘇之下，不穩(wěn)定也仍是當(dāng)前的主基調(diào)。
所以，內(nèi)憂外患之下，A股整體結(jié)構(gòu)性行情明顯，而結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)中，海外不利情緒影響下往往會走出階段性的下跌共振，這其實(shí)也是7月以來市場波段下跌的主要因素。不過，對于當(dāng)前行情不必過于悲觀。經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)期已經(jīng)過去，而政策也早已見底，市場估值也來到歷史低位，整體見底的信號相對明確。在跌破3000點(diǎn)之下，隨著情緒風(fēng)險(xiǎn)的逐步釋放，市場也有望逐步筑底。