作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點：十月PMI重返榮枯線下方，經(jīng)濟弱復(fù)蘇依舊。不過，穩(wěn)增長政策不斷加碼下，經(jīng)濟整體回升預(yù)期仍值得期待。此外，連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價值，看好A股整體回升的階段投資機會。短期內(nèi)，降準對市場構(gòu)成相對利好，但提前預(yù)期反應(yīng)以及獲利盤出局壓制下，隨著短期干擾因素的積累，市場有調(diào)整需求。不過，國內(nèi)外環(huán)境邊際改善之下，指數(shù)向好基礎(chǔ)依舊。短期可適當(dāng)觀望，中期仍是逢低配置的好時機。
【資料圖】
今日滬深兩市大幅低開，開盤震蕩后再次下探。此后，部分板塊帶領(lǐng)之下指數(shù)一度反彈，上午收盤前跌幅收窄。不過，午后指數(shù)繼續(xù)震蕩中走低，始終延續(xù)弱勢格局，尾盤探底回升。盤面上，社會服務(wù)、美容護理、公用事業(yè)等一度有所表現(xiàn)，但多數(shù)板塊走低，其中銀行以及非銀金融板塊大跌領(lǐng)銜，石油石化、有色金屬以及鋼鐵等周期股緊隨其后。
當(dāng)日市場的開局出乎意料，尤其是上周五央行宣布將降準的利好消息下，市場竟然大幅低開，實則令人大跌眼鏡。總結(jié)利好之下市場不漲反跌，我們認為有幾個核心因素：
首先，利好提前預(yù)期下，金融和地產(chǎn)集體殺跌。這個實際上都能想到，尤其是上周五金融和地產(chǎn)板塊大漲之下，其實對于上周末的降準已經(jīng)比較明顯，但是宏觀面不支持金融地產(chǎn)大漲之下，短期拉高之后就顯得掣肘；其次，200點超跌反彈之后，短期獲利盤以及歷史套牢盤的出貨壓制；此外，藥明康德以及貴州茅臺等開盤的大跌拖累等。盤面上看，這些都是表面因素，而且也是市場下跌的主要因素，更是客觀存在。不過，如果稍微深入，近期市場的整理，主要還是疫情的不確定以及經(jīng)濟不穩(wěn)固的多方內(nèi)在影響。
不過，這些都是短期的影響，畢竟歷史上降準公布次日市場整體上漲，而降準本身對于市場還是利好的，尤其是降準既表明了短期的貨幣政策基調(diào)，同時也給市場帶來長期流動性提振，可以說是有實質(zhì)性的利好的。但這個利好，需要趨勢性的積累。
因此，利好之下當(dāng)日市場不漲反而迎來大幅低開和走低，還需要保持一定的觀望。上周就已經(jīng)開始整理之際，降準公告或是短期調(diào)整的額導(dǎo)火索，但絕非調(diào)整的核心因素。相反，這里的調(diào)整，整體看仍有可能是后期上行的一次強有力的洗盤。畢竟，10月以來，市場估值已經(jīng)處于歷史底部，而且11月以來國內(nèi)外環(huán)境發(fā)生積極的邊際改善，對市場的反彈有著較強的提振力量。而連續(xù)反彈之后，短期也存在回踩的需求。所以，短期的調(diào)整仍有待觀望和確定具體的性質(zhì)，但綜合來看，系統(tǒng)性風(fēng)險較小的前提下，結(jié)構(gòu)性行情的特征還是比較明顯。
總結(jié)一下：降準利好下市場低開震蕩，延續(xù)近期整理格局。謹防超跌反彈之后，市場階段性的反復(fù)。不過，國內(nèi)外環(huán)境邊際改善下，市場整體向好的趨勢未變。對于中線投資者來說，仍可持倉保持觀望。而波段投資者，也可做好階段調(diào)整情況下的跨年行情配置的準備。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）
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