作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐
來(lái)源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用
(資料圖片僅供參考)
觀點(diǎn)：十一月PMI再返榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。不過(guò)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)整體回升預(yù)期仍值得期待。此外，連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價(jià)值，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會(huì)。短期，美國(guó)11月CPI超預(yù)期回落，加息放緩的預(yù)期也得以落地，這對(duì)科技股短期會(huì)有利好。而國(guó)內(nèi)政策利好政策不斷，疊加海外環(huán)境的邊際改善，A股整體向好的趨勢(shì)未變。修復(fù)預(yù)期下價(jià)值風(fēng)格的邏輯依舊，而成長(zhǎng)板塊的走強(qiáng)或仍需基本面的確定性回升。
今日，隔夜美股繼續(xù)走低，A股也迎來(lái)調(diào)整。兩市低開(kāi)整理，盤(pán)中金融地產(chǎn)一度拉升翻紅，但隨即沖高回落再次翻綠。此后，指數(shù)低位運(yùn)行，午后小幅反抽，但力度有限，全天震蕩下延續(xù)近期整理趨勢(shì)。盤(pán)面上，房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，建筑材料、銀行以及醫(yī)藥生物等漲幅居前，而電力設(shè)備領(lǐng)跌，有色金屬、計(jì)算機(jī)以及汽車(chē)、通信等板塊昨日上漲后迎來(lái)回落。
海外美國(guó)CPI連續(xù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩也如預(yù)期的落地，這對(duì)于科技股帶來(lái)短期的利好提振，從周二開(kāi)始，美股科技股就迎來(lái)反彈，而A股此前偶有表現(xiàn)下，昨日科技成長(zhǎng)股迎來(lái)集中的表現(xiàn)。不過(guò)，美股科技股的走勢(shì)并沒(méi)持續(xù)，大概率是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息的放緩但利率高位的趨勢(shì)影響。
而對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，科技等成長(zhǎng)股單日曇花一現(xiàn)，雖然不能說(shuō)僅是短期表現(xiàn)，但就當(dāng)前的情況看，經(jīng)濟(jì)還比較弱，企業(yè)盈利仍未觸底，小盤(pán)成長(zhǎng)股想要表現(xiàn)，可能還需經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步回升。而在此之前，反復(fù)在所難免。
當(dāng)然，全市場(chǎng)看，11月以來(lái)的反彈，更多的還是對(duì)多重向好預(yù)期的兌現(xiàn)。具體看，一方面海內(nèi)外大環(huán)境邊際改善，市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)，向好趨勢(shì)不斷。對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)潛在提振，尤其是海外美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期；另一方面，隨著A股估值的歷史低位以及穩(wěn)地產(chǎn)政策的不斷釋放，估值修復(fù)行情期待有加。因此，11月以來(lái)低位價(jià)值不斷走強(qiáng)，就是對(duì)預(yù)期的不斷反應(yīng)。
不過(guò)，進(jìn)入到12月，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期落地，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)此前的預(yù)期兌現(xiàn)行情基本接近尾聲。3200點(diǎn)之后，市場(chǎng)迎來(lái)整理，就是短期預(yù)期兌現(xiàn)之后，需要有新的推動(dòng)力和炒作方向。而目前看，市場(chǎng)觀望中，實(shí)際上在等待新的方向和風(fēng)向。這其中，重要會(huì)議的定調(diào)，或?qū)酉聛?lái)行情有重要影響。
總結(jié)一下，11月以來(lái)市場(chǎng)的上行，更多的是對(duì)此前多方積極改善的預(yù)期，如今預(yù)期基本兌現(xiàn)之后，行情也告一段落。整體向好趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)改變下，市場(chǎng)也在醞釀新的行情。但在方向和風(fēng)向不明之際，震蕩反復(fù)或是當(dāng)前主基調(diào)。而操作上，建議逢低做好新的配置準(zhǔn)備，但再次可能的上行中不建議重倉(cāng)參與，畢竟新的方向和風(fēng)向仍有待進(jìn)一步的確立。
（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書(shū)：A0680612120002）
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