歷經(jīng)半年，哪吒汽車股權(quán)改制接近尾聲。
(資料圖)
12月28日，360發(fā)布公告披露，哪吒股改基準(zhǔn)日為2022年10月31日，股份公司預(yù)計(jì)于2022年12月31日完成設(shè)立。為支持哪吒汽車股份制改造等工作，360已與哪吒汽車各股東方簽署有關(guān)協(xié)議，同意統(tǒng)一放棄包括贖回權(quán)、優(yōu)先收購(gòu)權(quán)、追加投資權(quán)、清算權(quán)（附條件生效）等特殊權(quán)利。
因放棄贖回權(quán)，360付出了一些“代價(jià)”，上述投資收益變動(dòng)金額預(yù)計(jì)使其當(dāng)期凈利潤(rùn)減少 7,119 萬(wàn)元。
這是為獲取更大的權(quán)益作出的“犧牲”。360推動(dòng)哪吒汽車股改，可助力后者沖刺IPO。畢竟，哪吒汽車如果成功上市，作為股東的360也是最大受益者之一，應(yīng)該完全能填補(bǔ)此次放棄贖回權(quán)造成的虧損。
圖片來(lái)源：哪吒汽車
股改很快將完成
還有兩天，哪吒汽車這輪股改就將劃上句號(hào)。
本次股改，基本上是由360一手主導(dǎo)。今年6月，360發(fā)布公告表示，擬將其持有的哪吒汽車約0.8億元注冊(cè)資本（未實(shí)際出資），對(duì)應(yīng)3.5320%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嘉興鑫竹股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳精誠(chéng)開闊企業(yè)管理中心（有限合伙），轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為0元。
數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查App
根據(jù)天眼查App顯示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓接收方的兩大公司，與哪吒汽車均無(wú)直接關(guān)聯(lián)，目前對(duì)外投資的企業(yè)唯有哪吒汽車。其中，嘉興鑫竹股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2021年12月30日，深圳精誠(chéng)開闊企業(yè)管理中心（有限合伙）成立于2022年6月20日。
360強(qiáng)調(diào)，本次轉(zhuǎn)讓完成后，仍持有哪吒汽車11.4266%股權(quán)（對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本約2.59億元）。
360轉(zhuǎn)讓持有的部分哪吒汽車股權(quán)，實(shí)際上是放棄了增資權(quán)。360創(chuàng)始人周鴻祎曾對(duì)此作過解釋，“哪吒汽車是一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，還是要以創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)主導(dǎo)公司發(fā)展，而不是完全由資本主導(dǎo)。但是哪吒汽車創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股份太少，所以我們把增資的額度轉(zhuǎn)給了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。”
360創(chuàng)始人周鴻祎，圖片來(lái)源：哪吒汽車
就360轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)一事，作為當(dāng)事人的哪吒汽車當(dāng)時(shí)的回應(yīng)是，與管理團(tuán)隊(duì)形成一致行動(dòng)人，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，對(duì)哪吒汽車各項(xiàng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期可持續(xù)經(jīng)營(yíng)更為有利。
由此，哪吒汽車股份制改制工作拉開序幕，并推進(jìn)本輪融資的工商變更工作。
想要達(dá)成雙贏目標(biāo)
有業(yè)內(nèi)人士分析，本輪股改后，哪吒汽車IPO正式提上日程。
當(dāng)前，新能源品牌沖刺IPO已成為常規(guī)操作，也是獲取融資的重要條件。不僅是新勢(shì)力，為擴(kuò)大融資渠道，傳統(tǒng)新能源品牌也多制定了IPO的目標(biāo)。
因?yàn)镮PO可以說(shuō)是一場(chǎng)雙贏或多贏。先是對(duì)新能源品牌來(lái)說(shuō)，打通了多元化的融資渠道，大大提高生存幾率；對(duì)于財(cái)務(wù)投資者而言，投資的企業(yè)成功IPO后，其通過“套現(xiàn)”大概率能大賺幾倍甚至數(shù)十倍；對(duì)于戰(zhàn)略投資者來(lái)說(shuō)，不僅能增加投資收益，雙方的合作也有可能變得更為穩(wěn)定和深入。
實(shí)際上，360也嘗到過投資的甜頭，此前其投資騰訊音樂最終得到的回報(bào)率，至少超過33倍。
360對(duì)哪吒汽車的投資屬于戰(zhàn)略投資。2021年5月，360宣布將投資哪吒汽車。同年10月，360公告披露，擬以自有資金29億元投資入股哪吒汽車。截至目前，其中19億元投資款已到賬，還有10億元尚未支付，對(duì)應(yīng)哪吒汽車3.5320%股權(quán)。
或許，360停止向哪吒汽車增資，也是無(wú)奈之舉。從360最新財(cái)報(bào)顯示，似乎正在面臨經(jīng)營(yíng)困境。360今年前三季度歸母凈利潤(rùn)為負(fù)19.64億元，相較去年同期的10.04億元，同比暴跌2.9倍。為加快資金回籠，360日前決定擬出售持有的騰訊音樂1.51%股權(quán)。缺錢的360，在此時(shí)增資哪吒汽車的話，無(wú)疑是雪上加霜。
圖片來(lái)源：哪吒汽車
從現(xiàn)階段雙方的處境來(lái)看，轉(zhuǎn)讓增資權(quán)，為哪吒汽車引入新的投資者，更符合雙方的利益。
首先，哪吒汽車沖刺IPO的幾率變大。哪吒汽車曾多次傳出IPO消息，但都流產(chǎn)了。今年4月時(shí)，有消息稱哪吒汽車已啟動(dòng)Pre-IPO 輪融資，融資完成后估值約升至450億元，并啟動(dòng)今年內(nèi)赴港IPO計(jì)劃。但隨著6月股改計(jì)劃啟動(dòng)，IPO計(jì)劃再次流產(chǎn)。本輪股改完成后，哪吒汽車IPO計(jì)劃又再度提上日程。
很大程度上，360預(yù)計(jì)將從哪吒汽車IPO中受益，雙方的合作也有望更進(jìn)一步。360主攻車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域，和哪吒汽車主要是在數(shù)字安全、智能駕駛安全技術(shù)等智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域展開合作。目前，360發(fā)布的汽車安全衛(wèi)士產(chǎn)品已在哪吒汽車車型上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。
借助與哪吒汽車的合作，360邁出了車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品量產(chǎn)應(yīng)用的第一步，并能持續(xù)接收到汽車駕駛過程中相關(guān)使用數(shù)據(jù)的反饋，可用于更好地完善車聯(lián)網(wǎng)解決方案。
由弱變強(qiáng)的“結(jié)合”
今年前，對(duì)于360與哪吒汽車之間的“結(jié)合”，業(yè)內(nèi)更多視為“弱弱聯(lián)合”。彼時(shí)，新勢(shì)力第一梯隊(duì)的“蔚小理”，早就與“BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）”以及三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭深度捆綁。360由于入局汽車市場(chǎng)較晚，可選擇投資或合作的新勢(shì)力已不多。
當(dāng)時(shí)的哪吒汽車，因在品牌知名度、熱度和交付量等方面，表現(xiàn)不及“蔚小理”，被視為第二梯隊(duì)。
直至今年，乘著新能源汽車發(fā)展“東風(fēng)”，哪吒汽車銷量實(shí)現(xiàn)高歌猛進(jìn)，熱度和話題度迅速崛起。今年前11月，哪吒汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá)14.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)142%。自7月以來(lái)，哪吒汽車連續(xù)5個(gè)蟬聯(lián)新勢(shì)力交付量榜首。哪吒汽車和零跑汽車兩大企業(yè)，已躋身造車新勢(shì)力第一梯隊(duì)，風(fēng)頭一度蓋過“蔚小理”。
圖片來(lái)源：哪吒汽車
靠著基本面持續(xù)改善，即使在今年資本市場(chǎng)“寒冬期”的當(dāng)下，哪吒汽車仍舊是投資者的“寵兒”。今年來(lái)，哪吒汽車就成功完成3輪融資，其中的參投方既有深創(chuàng)投、前海母基金等國(guó)資背景的企業(yè)，也有投資機(jī)構(gòu)。
至于哪吒汽車為何沒有今年赴港IPO，除了股改計(jì)劃的影響外，應(yīng)也與資本市場(chǎng)大環(huán)境不好有關(guān)。可參考市場(chǎng)定位相似的零跑汽車，9月底港股上市首日就遭遇破發(fā)。彼時(shí)，零跑創(chuàng)始人朱江明就曾提到，上市時(shí)機(jī)不合適，“因?yàn)槿蛐蝿?shì)動(dòng)蕩，處在下行通道。”目前，零跑汽車股價(jià)僅為27.5港元/股（發(fā)行價(jià)為48港元/股），市值已腰斬至314億元。
等到資本市場(chǎng)大環(huán)境好轉(zhuǎn)，以及自身市場(chǎng)表現(xiàn)更為亮眼時(shí)，哪吒汽車再?zèng)_刺IPO，或許可避免重蹈零跑汽車的覆轍，有個(gè)不錯(cuò)的開局。畢竟，哪吒汽車的發(fā)展勢(shì)頭較為強(qiáng)勁，也在積極沖擊高端市場(chǎng)，以提高單車?yán)麧?rùn)（目前，哪吒汽車單車收入約為8萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于蔚來(lái)的41萬(wàn)、理想的32萬(wàn)元和小鵬的20萬(wàn)元）。
到那時(shí)，作為哪吒汽車重要股東的360，或許可借助此次投資改善盈利情況，反哺主業(yè)發(fā)展也說(shuō)不定。要知道，通過投資有方而扭虧為盈的企業(yè)，在汽車圈也并不鮮見。如長(zhǎng)安汽車通過投資寧德時(shí)代獲利近18億元，助其2020年扭虧為盈。寧德時(shí)代亦是投資高手，今年上半年投資收益高達(dá)18億元。
不過360借投資獲益的前提是，哪吒汽車現(xiàn)金流量夠充足（截至2021年12月31日，哪吒汽車資產(chǎn)凈額為53.62億元，凈虧損卻在持續(xù)擴(kuò)大），或者是持續(xù)能融到“錢”。不然，若是IPO成為唯一“救命稻草”的話，上市的時(shí)機(jī)就無(wú)法自行選擇了。