文 | 楊萬里
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又一只個股閃崩了。
4月20日，中材科技開盤后直線下挫，短短6分鐘觸及跌停板。截至收盤，該公司跌幅為10%，股價為22.32元，總市值為374.6億元。
巧合的是，昨日（4月19日），中材科技剛剛披露一季報。數(shù)據(jù)顯示，該公司實現(xiàn)營收42.55億元，同比下降8.72%；實現(xiàn)歸屬凈利潤4.185億元，同比下降43.01%。中材科技解釋稱，凈利潤下降系“公司玻璃纖維業(yè)務產品價格同比下降”。
在一季度業(yè)績密集披露期，市場的情緒比較敏感，業(yè)績下降或虧損的上市公司容易出現(xiàn)股價波動情形。
我們關注到，在3月17日，中材科技發(fā)布了2022年度報告。
去年，中材科技實現(xiàn)歸屬凈利潤35.11億元，同比增長4.08%，創(chuàng)下2017年以來最低增速；同期，實現(xiàn)扣非凈利潤22.01億元，同比下降14.47%，創(chuàng)下2017年以來首次負增長。
中材科技是做什么的？在年報中，中材科技描述稱，公司聚焦特種纖維、復合材料、新能源材料三大賽道、以“做強葉片、做優(yōu)玻纖、做大鋰膜”的產業(yè)發(fā)展思路。
截至2022年末，玻璃纖維及制品、風電葉片、鋰電池隔膜分別占營收比重為41.32%、29.41%、8.44%，上述三塊業(yè)務合計占據(jù)了79%以上的營收來源。
2022年，中材科技玻纖業(yè)務實現(xiàn)凈利潤28.1億元，同比下降2.8%；毛利率為32.42%，同比下降10.3個百分點。
券商機構分析稱，2022年下半年由于需求下滑和行業(yè)新增產能釋放雙重影響，去年第三季度公司玻纖價快速下滑，單噸凈利隨之下降。
到了今年一季度，玻纖市場行情持續(xù)趨弱，原因包括傳統(tǒng)需求淡季疊加部分技改產線點火復產，需求支撐乏力，而供應處于高位。
由于玻璃纖維及制品為中材科技的第一大業(yè)務，若該業(yè)務低迷，公司整體業(yè)績表現(xiàn)也會受到較大影響。
除此之外，鋰電隔膜、風電葉片這兩塊業(yè)務是機構和投資者比較關注的業(yè)務。
2022年，中材科技的鋰電隔膜業(yè)務實現(xiàn)凈利潤4.8億元，同比增長448%。中材科技現(xiàn)已具備超15億平基膜生產能力，券商機構預計23年產能將突破30億平。
鋰電隔膜業(yè)務與新能源汽車景氣度息息相關，它也是近幾年熱門的賽道之一。不過，新技術誕生可能會產生一定影響。
早在2021年初，就有固態(tài)電池問世的消息出現(xiàn)。相比當下主流應用液態(tài)鋰電池，固態(tài)電池剔除了隔膜、電解液這兩類原材料，在能量密度和安全性方面均有大幅提升。
2023年2月份，贛鋒鋰業(yè)控股子公司贛鋒鋰電宣布在固態(tài)電池獲新突破。一旦未來固態(tài)電池成為主流技術之一，涉足鋰電隔膜業(yè)務的企業(yè)會受到什么影響，有待觀察。
2022年，中材科技銷售葉片14.4GW，市占率為28.89%（采用CWEA吊裝數(shù)據(jù)測算），同比增長8.46個百分點。
市占率雖然提升，凈利表現(xiàn)卻一般。去年該公司風電葉片實現(xiàn)凈利潤1.1億元，同比下降78.4%，原因包括風機價格不斷下降、原材料漲價等。
券商機構預測，隨著2023年新增裝機需求釋放、公司產能規(guī)模提升以及原材料成本壓力減弱，預計公司葉片盈利有望修復。
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