矽電股份近年來業績增速放緩，存貨規模提升，客戶集中度較高且存在依賴，大客戶更是身為公司有限售條件的股東。
近日，矽電半導體設備(深圳)股份有限公司（以下簡稱：矽電股份）更新了關于深交所上市委審核意見落實函的回復。此前，公司于深交所創業板上會成功。
(資料圖片僅供參考)
矽電股份本次擬發行不超過1043.18萬股，不低于本次發行后總股本的25.00%。預計募集資金5.56億元，其中2.61億元用于探針臺研發及產業基地建設項目、0.80億元用于分選機技術研發項目、0.55億元用于營銷服務網絡升級建設項目以及補充流動資金1.60億元。
翻閱招股書發現，矽電股份近年來業績增速放緩，存貨規模提升，客戶集中度較高且存在依賴，多名大客戶更是身為公司有限售條件的股份的股東。針對上述情況，發現網向矽電股份公開郵箱發送采訪函請求釋疑，截至發稿前，矽電股份并未給出合理解釋。
“大客戶”林志強、顧鄉均持有“有限售條件的股份”
公開資料顯示，矽電股份主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，專注于半導體探針測試技術領域，系境內領先的探針測試技術系列設備制造企業。
矽電股份控股股東、實際控制人為何沁修、王勝利、楊波、辜國文、胡泓。本次IPO前，該五名股東分別直接持股為12.22%，通過擔任公司員工持股平臺深圳愛矽控制公司6.9%的表決權，合計控制公司67.99%的表決權。
本次發行后，該五名股東分別直接持股為9.16%，深圳愛矽持股為5.17%，合計控制公司50.99%的表決權，仍為公司共同實際控制人。
業內人士指出，上述五位股東簽署了《一致行動人協議》及其補充協議，五人的有效協調及共同決策是公司穩定發展的重要基礎，如果共同控制的格局發生變化或實際控制人之間出現分歧導致《一致行動協議》及其補充協議無法順利執行，則可能會對公司生產經營產生影響。
來源：招股書（矽電股份）
矽電股份公布的有限售條件的股份股東名單中，包含有三安光電董事長林志強和兆馳股份董事長之女顧鄉。2020年9月，兩位股東以增資形式入股矽電股份，分別持有2.4%和1.74%股權；本次發行后，兩位分別持股為1.80%和1.31%。
需要注意的是，三安光電和兆馳股份均位列于矽電股份的前五大客戶，矽電股份對其存在一定程度的依賴。
2020年-2022年，矽電股份對前五大客戶實現營收分別為1.16億元、2.38億元和3.40億元，占公司主營業務收入的比例分別為61.79%、59.74%和77.00%。其中，三安光電對公司的銷售收入貢獻分別5702.34萬元、9979.62萬元和2.29億元，占公司銷售收入比重分別為30.33%、25.00%和51.85%。
來源：招股書（矽電股份）
“受下游市場競爭格局的影響，公司的客戶集中度較高，與三安光電、兆馳股份合作時間均超過了五年，保持了穩定的合作關系，具有可持續性。”矽電股份在招股書中坦言道，“若三安光電、兆馳股份因技術更新、產業政策變化或者競爭加劇等原因導致其自身經營狀況或業務結構發生重大變化，大幅降低向公司采購產品的價格或數量，則將對公司業務持續性和穩定性產生不利影響，并對公司的經營業績產生不利影響。”
業績增速放緩 存貨規模提升
發現網注意到，矽電股份近年來業績增速逐漸放緩。
2020年-2022年，矽電股份實現營收分別為1.88億元、3.99億元和4.42億元，同比增速分別為101.49%、112.29%和10.73%；同期歸母凈利潤分別為0.34億元、0.97億元和1.16億元，同比增速分別為536.56%、189.11%和18.96%。
業內人士表示，矽電股份下游半導體制造行業快速發展，設備投資需求旺盛、資本性支出較大，公司的經營業績保持較快增長。如果未來發生行業周期性下行、市場競爭加劇、國家產業政策變化或公司不能有效拓展市場等不利情形，將使公司面臨一定的經營壓力，存在經營業績增長放緩或業績下滑的風險。
同期，矽電股份經營活動產生的現金流量凈額分別為-2320.28萬元、-492.55萬元和2.25億元，波動較大。
隨著矽電股份經營規模的不斷擴大，營運資金需求日益增加，如果客戶不能按時結算或及時付款，將影響公司的資金周轉及使用效率，可能導致公司出現流動性風險，進而對公司的經營業績產生不利影響。
來源：招股書（矽電股份）
矽電股份半導體專用設備產品的定制化程度較高，驗收周期較長，可能導致調試成本較高、收款時間延后、存貨規模提升等風險，可能會對公司的財務狀況和經營成果產生不利影響。
2020年-2022年各期末，矽電股份存貨規模分別為2.31億元、4.85億元和4.76億元；其中，發出商品賬面價值分別為1.10億元、3.74億元和3.38億元，占存貨賬面價值的比例分別為47.52%、77.00%和71.06%。
來源：招股書（矽電股份）
顯然，矽電股份發出商品賬面價值較高且在報告期內隨公司業務發展整體呈上升趨勢。同時，由于客戶需求變化較快，公司需保留一定數量的原材料備貨以備臨時需求，如公司的部分零部件和原材料在庫存期間過時或過剩，則將導致存貨發生跌價。
（記者羅雪峰 財經研究員陳康利）