5月12日，A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。從技術(shù)上看，上證又到反彈趨勢(shì)線，按照刻舟求劍的說(shuō)法，技術(shù)邏輯又該反彈了。但當(dāng)前宏觀面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太配合，比如4月通脹率0.1%，CPI連續(xù)三個(gè)月低于1%的持續(xù)下滑，雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)界有爭(zhēng)議，但我們應(yīng)該客觀分析數(shù)據(jù)，不能像美聯(lián)儲(chǔ)看到CPI超過(guò)4%才醒悟，這次通縮恐怕是真的可能要來(lái)了。
(資料圖)
未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)肯定是拼經(jīng)濟(jì)。拼經(jīng)濟(jì)直接辦法是財(cái)政和貨幣兩大政策，間接辦法是取消流通阻力，比如加快貨幣和商品的流通速度，比如在政策上保障貨幣和商品流通的順暢，我講一個(gè)故事，話(huà)說(shuō)某小城市有一個(gè)飯局，在一個(gè)KTV+燒烤酒吧，喝酒正酣，其中一個(gè)民營(yíng)小老板抱怨，早年接PPP項(xiàng)目結(jié)賬不順利，虧了幾千萬(wàn)，然后過(guò)去三年做檢測(cè)，又沒(méi)有收到錢(qián)，越說(shuō)越激動(dòng)，罵了幾句**負(fù)責(zé)人，一個(gè)官二代上去就給了民營(yíng)小老板一個(gè)耳光，指著小老板頭說(shuō)你竟然敢罵我爸，被打的民營(yíng)小老板立刻起身向官二代道歉，轉(zhuǎn)頭說(shuō)，對(duì)不住，我告辭了。到了晚上12點(diǎn)，酒吧服務(wù)員拿著賬單進(jìn)包間說(shuō)，抱歉，我們店要打烊了，你們看誰(shuí)把賬結(jié)了？一問(wèn)包房消費(fèi)金額，一群官二代們?nèi)忌笛哿耍谑谴蠹疑套h之后，讓打人的官二代給民營(yíng)小老板打電話(huà)，過(guò)來(lái)。。。。。。
金融業(yè)有個(gè)瓜，歐洲瑞典房產(chǎn)企業(yè)SBB暴跌，巴菲特和芒格嘮叨過(guò)的商業(yè)地產(chǎn)危機(jī)初露端倪。瑞典因?yàn)榍皫啄甑屠蕦?dǎo)致房地產(chǎn)信貸猛漲，而如今又面臨房產(chǎn)貸款的集中到期，未來(lái)五年到期的房地產(chǎn)債中1/4在今年，所以2023年瑞典發(fā)生違約，并觸發(fā)多米諾股票效應(yīng)的可能性較高。
之前，新聞里面看到，韓國(guó)也有類(lèi)似問(wèn)題，因?yàn)槔实停n國(guó)人前幾年瘋狂買(mǎi)房，為買(mǎi)房還出了全租房。也就是租戶(hù)支付房?jī)r(jià)的50%-80%，兩年后錢(qián)還租戶(hù)，房子白住，然后業(yè)主拿著這筆押金繼續(xù)貸款買(mǎi)房，如此反復(fù)加杠桿，經(jīng)濟(jì)繁榮，房?jī)r(jià)上漲期這種模式?jīng)]有問(wèn)題，一旦經(jīng)濟(jì)放緩，資金鏈斷裂。。。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)的促成因素很多，但如果非要找到幾個(gè)代表性因素，那么是兩個(gè)：繁榮和貪婪。人性有貪婪的一面，而繁榮讓人性充分釋放，人性很容易讓經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮，有人稱(chēng)之為經(jīng)濟(jì)泡沫或者非理性繁榮，而繁榮結(jié)束后，泡沫破裂和信用反噬就會(huì)接踵而至。
A股可能沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)，但A股投資人也需要全球視野，了解這個(gè)世界未來(lái)可能發(fā)生的問(wèn)題，并做出預(yù)判和預(yù)案，我們說(shuō)投資不能看后視鏡，而要有一架望遠(yuǎn)鏡，看得越遠(yuǎn)的投資人，成功概率越大。
從國(guó)內(nèi)看，當(dāng)下宏觀面國(guó)內(nèi)的主題是經(jīng)濟(jì)有“通縮”可能性，國(guó)外的主題是銀行業(yè)動(dòng)蕩，可能出現(xiàn)危機(jī)。兩方面如果發(fā)生，效果會(huì)疊加，國(guó)內(nèi)緊縮下消費(fèi)不振，國(guó)外銀行業(yè)動(dòng)蕩也會(huì)傳導(dǎo)到消費(fèi)需求，從而影響我國(guó)出口。所以，如果兩件事同時(shí)發(fā)生，那么就引出了一個(gè)政策預(yù)判：會(huì)不會(huì)下半年來(lái)點(diǎn)“經(jīng)濟(jì)刺激政策”。當(dāng)然，現(xiàn)在兩件事情尚未發(fā)生，我們希望經(jīng)濟(jì)政策保有余力，厚積而薄發(fā)。
換句話(huà)說(shuō)，2023年，個(gè)人對(duì)政策性行情有很大的期待，所以A股投資人并不用擔(dān)心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有自身特色，一個(gè)強(qiáng)大的政府，在逆周期調(diào)節(jié)的影響力很大，這在歐美幾乎是不可能實(shí)現(xiàn)的，是我們政策的優(yōu)越性。
今天文化傳媒迅速跳水，我早就提醒過(guò)見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)，我的態(tài)度很明確：我認(rèn)為AIGC能夠?yàn)閭髅綆?lái)技術(shù)革命，但我也認(rèn)為當(dāng)前起起伏伏的大多數(shù)傳媒股、AI股，都是概念炒作。一家上市公司會(huì)用AI有什么了不起？創(chuàng)造AI大模型，筑高算法、算力技術(shù)壁壘的企業(yè)才值得投資。且即便是好股票，沒(méi)有好價(jià)格也是不行的，如今的AI概念股已經(jīng)炒到了想到貴的地步，這并不合理。
相對(duì)于概念期的A形行情，我更期待生成式AI進(jìn)入成長(zhǎng)期的下個(gè)階段，那才是真正的投資機(jī)遇。還是那句話(huà)，投資需要望遠(yuǎn)鏡，雖然現(xiàn)下AI有泡沫，但洗盡鉛華呈素姿之后，未來(lái)AI真正的機(jī)會(huì)還是會(huì)到來(lái)的，因?yàn)樯墒紸I的確不只是概念，它真的帶來(lái)了改變。
呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書(shū)編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】