作者|朱華雷，編輯|wjx
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來源：巨豐投顧、好股票應用
觀點：4月以來，指數波動加劇。三大指數嚴重割裂，而滬指也上竄下跳，繼4月下旬連續走低之后，5月9日以來持續走低，基本吞噬過去一個多月的漲幅。市場劇烈波動，主要還是經濟弱勢復蘇下的擔憂以及修復行情尾聲下的兌現行情。在整體修復周期下，市場向好趨勢依舊，但弱勢復蘇中，結構性行情依舊。
4月下旬，經歷了連續的大漲之后，指數迎來5連跌，TMT板塊集中回撤，除傳媒板塊之外，其他板塊迎來大幅的殺跌，階段獲利迎來回吐，滬指基本吞噬4月以來的上漲。5月以來，市場如出一轍。4月底以來持續上漲并迎來年度新高之后，指數又是連續下挫，使得5月以來的回升行情付之一炬，也基本回填了過去一個多月以來的上漲空間。
應該說年初以來，指數的走勢大致經歷了估值修復、題材板塊的政策提振以及資金高低切換等幾個過程。而過程當中的大起大落，核心是復蘇周期的根基不穩，其中消息的炒作以及復蘇的擔憂則是主要的催化劑。
首先、去年四季度以來到今年一季度，市場迎來規律性的估值修復行情。去年四季度以來，伴隨著經濟的企穩回升，經濟從此前的衰退逐步走向復蘇，市場也迎來全面的估值修復行情，并上演了400點的溫和回升行情，市場整體上行下迎來普漲；
其次、二季度以來，政策催化下的TMT以及中特估板塊造成市場的割裂；二季度以來，財報季一度對市場帶來提振，但消息提振下，中特估以及TMT板塊仍是資金青睞的絕對方向，帶領指數繼續上行。不過，資金擁簇以及虹吸效應下，市場分化較強，割裂行情也隨之突出。
第三、兌現需求下，存量資金上演階段性的高拋低吸。除了中特估以及TMT板塊的割裂，市場兌現需求也隨之而來。無論是此前估值修復的尾聲，還是主題炒作的修整需求，資金整體回撤下，階段性從高位流入到此前持續走弱的新能源方向。雖然還不能確定就是主流，但短期的轉向相對明顯。
此外，上周公布的最新通脹和金融數據整體低于預期，經濟弱復蘇進一步夯實，也引發市場更多的擔憂。如此，指數在修復尾聲以及資金兌現需求下，隨著情緒擔憂的強化，出現階段調整也在預期之內。而這，也或許是4月以來市場割裂以及上躥下跳的核心因素。
不過，這是經濟復蘇周期相對正常的現象，投資者也不必過于悲觀。過去幾輪經濟復蘇期，市場也呈現出估值修復后的回撤行情，這種規律整體上沒有打破。今年弱勢復蘇下，情形可能稍微復雜，但即便是弱復蘇也還是復蘇，市場向好的趨勢未變。階段調整，仍是市場整體向好中配置的好時機。只是市場還未進入到盈利期，整體反復依舊，仍需重點把握結構性行情。機會方面，全年仍可圍繞消費以及科技做戰略配置，在指數波段調整中仍可擇機低吸。而階段看，資金高低切換以及基本面回升之下，新能源板塊有反彈需求，可適當博弈。
作者：朱華雷 執業證書：A0680613030001
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